本報記者  李貝貝  上海報道

來源：華夏時報

在政策支持下，AMC（資產管理公司）正加速介入房地產行業，成爲加快風險出清的重要力量。

8月5日，中國華融資產管理有限公司（02799.HK，以下簡稱“中國華融”）在其微信公號發文透露，近日，中國華融與陽光龍淨集團有限公司（簡稱“陽光集團”）簽署《紓困重組框架協議》，並召開紓困戰略合作會議。

中國華融總裁助理高敢表示：“中國華融將充分發揮自身在問題企業紓困和不良資產盤活業務領域的豐富經驗，助力陽光集團紓困化險、浴火重生。”

“助力陽光集團紓困化險”

8月5日，中國華融在微信公號發文透露，爲貫徹落實國家關於穩定房地產市場，保交樓、穩民生的有關要求，進一步促進房地產業良性循環和健康發展，中國華融全面推動與相關市場主體的紓困合作，近日已與陽光龍淨集團有限公司簽署《紓困重組框架協議》，並召開紓困戰略合作會議。不過，至於框架協議的具體內容、紓困規模等，該文並未透露，而中國華融官網公佈的電話也顯示爲空號。

“中國華融將充分發揮自身在問題企業紓困和不良資產盤活業務領域的豐富經驗，助力陽光集團紓困化險、浴火重生。”在當天的紓困戰略合作會議上，中國華融總裁助理高敢介紹，此次紓困陽光龍淨集團，是落實黨中央及有關部門關於化解房地產市場風險工作要求的一個具體舉措。

陽光集團董事局主席林騰蛟則表示，面對經濟下行和新冠疫情等因素引發的流動性困難及債務風險，陽光集團積極開展自救，此次合作將爲陽光集團的未來發展增添更強大的動力與信心。

公開資料顯示，陽光龍淨集團爲林騰蛟和其兄長林偉民之妻吳潔共同持有的家族企業，其中林騰蛟持有陽光龍淨集團98%股權。通過陽光龍淨集團，林騰蛟與吳潔對外投資有12家企業，其中吳潔享有上市公司陽光城（000671.SZ）約14.03%的最終受益股份，是陽光城實際控制人；林騰蛟享有最終受益股份約爲13.18%。

2021年下半年，陽光城開始出現流動性危機，其後公司開始積極化解。

爲解決公司債務問題，林騰蛟四處籌集資金，辭掉了興業銀行董事，騰挪近40億資金補貼陽光城，套現價值30.52億的萬物雲股權，今年5月還以17.34億元賣掉了旗下另一家上市公司龍淨環保（600388.SH，福建龍淨環保股份有限公司）約15%股份。

截至6月23日，陽光城公佈債務情況顯示，截至公告披露當日，公司已到期未支付的債務（包含金融機構借款、合作方款項、公開市場相關產品等）本金合計金額376.88億元，其中：公開市場方面，境外公開市場債券未按期支付本息累計1.65億美元，境內公開市場債券未按期支付本息累計133.91億元。今年4月，央行召集多家銀行及5大全國性資產管理機構（AMC）開會，圍繞出險房企紓困問題進行商討，陽光城即位列當時12家紓困房企名單之中。

截至發稿，《華夏時報》記者未能從陽光龍淨集團（陽光控股）、陽光城集團方面獲得有關上述協議的詳細信息。不過，此前，7月19日，陽光城集團方面曾向《華夏時報》記者強調，陽光城正在積極推動各地項目復工復產，2022年公司不再以銷售額爲目標，而是確立“保交付、保生產”爲全年最重要工作任務。

目前陽光城成立了“10W+交付專項工作組”，對交付有風險的項目實行“一盤一策”，統籌調度資金，確保進度趕、風險大、影響廣的重難點項目支付；同時與供應商、債權人、項目合作方等溝通，避免項目被動停工；對已經陷入被動停工的重難點項目，調集優勢資源重點支持，爭取項目復工復產。

而受中國華融官宣紓困利好消息刺激，8月5日，陽光城收盤價爲2.05港元/股，漲3.02%。

AMC加緊入場

官網顯示，中國華融成立於1999年11月1日，是爲應對亞洲金融危機，化解金融風險，促進國有銀行改革和國有企業脫困而成立的四大國有金融資產管理公司之一，2015年10月底在香港聯交所主板上市，公司主要業務包括不良資產經營、金融服務業務，以及資產管理和投資業務，其中不良資產經營是中國華融的核心業務。

據公開資料，中國華融年內已對出險房企給予了諸多支持：在此次與陽光城達成戰略合作之前，中國華融參與了花樣年的債務重組，其江蘇省分公司在今年5月份與中南建設（000961.SZ）簽署了支持公司轉型發展戰略合作協議；8月2日，中國華融北京分公司與新華聯（000620.SZ）及其子公司就兩筆共計12.74億元的重組債務達成和解。

事實上，2021年底以來，包括銀保監會、央行、國資委等監管層不斷髮聲，支持鼓勵AMC通過直接收購困難房企銀行債權等方式化解地產金融風險。2022年1月，金融管理部門召集幾家金融AMC開會，研究AMC按照市場化、法治化原則，參與風險房地產企業的資產處置、項目併購及相關金融中介服務。

在政策的鼓勵下，包括中國華融在內，AMC正加速進入房企解危紓困行列。

據克而瑞地產研究中心統計，在政策引導下，目前已有中國信達、中國華融、長城資產等參與到房企救助中。“作爲專業不良資產處置機構，AMC入局顯然利好於房地產行業資產盤活、流動性改善與債務風險化解。同時不良資產處置需求的增加，也給AMC帶來了更多的業務機遇。”克而瑞地產研究中心指出。

例如，今年3月14日，四大全國性AMC之一的長城資產發行了100億元金融債券，用於房地產金融風險化解；4月，長城資產又與中交集團簽署戰略合作協議，雙方將在國企改革重組、房地產行業風險化解、“兩非兩資”剝離處置、不良資產盤活等領域開展合作。

克而瑞地產研究中心強調，除了全國性AMC，各地方AMC也將加速入局。例如，7月19日，鄭州地產集團和河南資產聯合設立鄭州市地產紓困基金，通過資產處置、資源整合、重組顧問等方式，參與問題樓盤盤活、困難房企救助等解圍紓困工作。

不過，值得注意的是，有業內人士指出，因其不少業務都與房地產相關，部分AMC的地產風險敞口不小。例如，在2021年年報中，中國華融就透露，“本集團主要通過華融融德等子公司開展基於不良資產的特殊機遇投資業務。2021年，華融融德淨虧損爲人民幣661.6百萬元，主要是由於部分房地產企業客戶經營及財務情況惡化，履約能力下降，華融融德當期確認了較大信用減值損失。”

在研報中，克而瑞地產研究中心也指出，由於出險房企資產參差不齊、債務債權問題複雜等，與AMC的合作進程仍較爲緩慢，大多都停留在協議階段：“整體來說，’AMC+出險房企’模式效果仍有待進一步觀望，在出路摸索期，行業仍要以自救爲主，藉助債務展期、出售資產等常規手段挺過艱難期。”

IPG中國首席經濟學家柏文喜則向《華夏時報》記者直言，AMC發揮“對不良資產的處置與整理”這一長處的前提，是獲得出險房企的資產管理權。“在出險房企尚未進入破產清算程序、還試圖努力自救和通過重整來恢復生機的狀態下，AMC就只能成爲這些出險房企自救的配角和資源提供者，而無法成爲資產處置的主導者，自然也就延長了AMC出場後實際起效的週期。”柏文喜表示。