來源：華夏時報

近期，京滬高鐵資金消息不斷。

8月5日，京滬高鐵融資融券信息顯示，當日，融資淨償還662.13萬元；融資餘額5.93億元，較前一日下降1.11%。

而此前8月3日晚間，京滬高鐵發佈公告稱，公司近日收到平安資管出具的《關於股份減持計劃實施進展的告知函》，截至2022年8月1日，京滬計劃本次減持計劃時間已過半，減持計劃尚未實施完畢。目前，距離平安資管本次減持計劃屆滿還有近兩個月。

作爲中國一次性投資最大的鐵路工程，京滬高鐵不但經濟、戰略意義重大，也是中國第一條實現盈利的高鐵，賺錢能力一流。

不過，近兩年來受疫情影響，京滬高鐵業績波動明顯。京滬高鐵發佈的《2022年半年度業績預虧公告》顯示，京滬高鐵歸母淨利潤預計在2022年半年度出現虧損，預計將虧損10.32億元至15.47億元，扣除非經常性損益後的淨利潤預計將虧損10.34億元至15.5億元。

這也是京滬高鐵自2020年1月份上市以來，首次面臨虧損。

一位不具姓名的市場人士告訴《華夏時報》記者，京滬高鐵運能依然有較大空間，但盈利模式相對較爲單一，基於京滬高鐵既有的客流優勢，車站和列車上的廣告投放、車站附近的辦公樓租賃、購物中心租賃等業務，均可成爲京滬高鐵未來持續發展的方向。

利益豐厚

京滬高鐵是國內最賺錢的鐵路。

數據顯示，自2011年6月30日通車開始，僅四年後的2015年就開始盈利，當年利潤65.81億元，2016年、2017年分別增至95.27億元、127.16億元。疫情前年度最高淨利超過200億。

不僅如此，京滬高鐵也是高鐵第一股，坐擁得天獨厚的優勢。2015年至2019年，公司實現的營業收入由234.24億元增長至329.42億元，淨利潤則由65.81億元增長至119.37億元。

這給在開始就參與投資的“金主”們帶來了豐厚的利益。

2006年，國家發改委批覆新建京滬高速鐵路，並同意組建京滬高速鐵路有限責任公司，專門負責項目的建設和運營。2008年，中國鐵投、平安資管、社保基金、上海申鐵、江蘇交通、京投公司、津投公司、南京鐵投、河北建投、安徽投資等11家公司參與投資，成爲京滬高鐵第一批大股東。

對此，京滬高鐵回報充足。數據顯示，京滬高鐵於2016年至2021年分別派發現金43.34億元、64.57億元、102.4億元、59.7億元、16.16億元、24.11億元。僅在上述六年內，京滬高鐵合計派發現金320.28億元。

多家機構減持

而此次減持的平安資管是投資聯合體。2007年，平安、太平洋、泰康、太平、中再等七家險企將平安資管作爲京滬高鐵股權投資計劃的受託人，繳納了首期出資5565萬元現金，持有京滬高鐵13.91%股權。

公開數據顯示，2010年和2011年，平安資管兩次分別對京滬高鐵增資34.19億元、5.94億元。至京滬高鐵IPO前，平安資管持有京滬高鐵4.9億股，佔公司總股本的11.44%。

2020年，第四大股東江蘇省鐵路集團有限公司也增持京滬高鐵3.48億股。

不過，到了2021年，多家機構開始減持京滬高鐵股份。去年11月，平安資管首次減持京滬高鐵。

京滬高鐵公告顯示，平安資管於2021年11月至2022年3月累計減持公司股份1.17億股，佔公司總股本的0.24%，並擬繼續在6月2日至9月30日期間減持不超過19.89億股京滬高鐵股票，佔公司總股本的4.05%。

在今年的5月19日至7月1日期間，平安資管再次減持京滬高鐵6.56億股，減持價格區間爲4.5元至5.03元，減持總金額約爲29.83億元。

目前，平安資管合計已減持套現超35億元，其減持計劃剩餘未完成部分目前市值接近60億元。

江蘇省鐵路集團有限公司也在2021年，減持公司1億股股份，持股比例降至4.77%。

此外，京滬高鐵第六大股東南京鐵路建設投資有限責任公司，及第七大股東天津鐵路建設投資控股（集團）有限公司，也在2021年均不同程度減持公司股份。

不過，上述行業內人士告訴《華夏時報》記者，機構減持原因很多，包括資金回籠、業績排名等，不代表對京滬高鐵長期價值的判斷。

京滬高鐵盈利能力仍強

在行業內人士看來，京滬高鐵盈利能力較強。

從財報可以看出，2019年沒有收購子公司京福安徽公司營收就達到了300+億，淨利潤達到百億。

在2020年，受到疫情衝擊業績大跌後，2021年京滬高鐵營收與淨利潤已呈恢復態勢。去年實現營收293.05億元，同比增長16.11%。歸母淨利潤爲48.16億元，同比增長49.15%。

按照測算，京滬高鐵毛利率水平在正常情況下可以達到50%左右，淨利潤率水平可以達到30%左右。

即使是在疫情期間，京滬高鐵利潤率依然驚人。2022年一季報顯示，公司主營收入56.79億元，同比下降1.13%；歸母淨利潤2.2億元，同比下降31.57%；扣非淨利潤2.2億元，同比下降31.82%；負債率28.03%，財務費用7.77億元，毛利率21.13%。

不過，今年，疫情對京滬高鐵業績再次造成較大沖擊。特別是二季度的上海疫情，給京滬高鐵造成巨大沖擊。

京滬高鐵表示，面對疫情衝擊，雖然公司持續深入研究疫情防控常態化下客流規律，緊盯增運補欠的有利時機，持續堅持“過緊日子”，最大限度降低新冠肺炎疫情帶來的不利影響，但上半年經營業績仍將產生虧損。

因疫情影響，部分券商下調了京滬高鐵2022年的盈利預測。興業證券在2022年4月報告中，下調公司2022年盈利預測、上調2023年盈利預測，預計2022年-2023年公司歸母淨利潤爲54.41億元、140.24億元

不過，在浙商證券研報指出，從中長期看，疫情後中長期待需求修復完成後，京滬高鐵運量仍有增長空間。