中國基金報

最近一個月，中證1000ETF不僅引爆了基金髮行市場，也點燃了投資者在二級市場上的交易熱情。

8月首周，隨着幾隻新發的中證1000ETF陸續上市，場內中證1000ETF的產品數量擴容至6只，場內整體規模也順勢突破400億大關。無論是新上市的還是存量的中證1000ETF交易活躍度更是位居市場前列，8月以來日均成交金額超過20億元的股票ETF“清一色”被中證1000ETF佔據。

多位業內人士表示，中證1000指數是小盤風格代表，成分股涵蓋電力設備、醫藥生物、電子、計算機等新經濟和高端製造領域，在“疫後”經濟復甦階段，中小企業的業績彈性可期。

場內中證1000ETF規模突破400億元

8月以來，場內中證1000ETF陸續迎來新的“玩家”，富國中證1000ETF於8月3日正式上市，緊接着，易方達、廣發旗下中證1000ETF也於8月4日上市，加上此前已經上市的3只中證1000ETF，場內中證1000ETF只數擴容至6只之多。

新上市首周，3只中證1000ETF的“新力軍”也交出了靚麗成績單，全部實現份額、規模正增長。數據顯示，截至8月5日，廣發中證1000ETF場內份額及規模分別爲88.25億份、88.34億元，相比成立時增長了10.35%、10.47%；富國中證1000ETF的場內份額及最新規模達到84.31億份、84.02億元，相比成立時增長約6%；易方達中證1000ETF場內份額及規模也分別增長至84.51億份、84.80億元，相比成立之初，份額增長了6.64%，規模增長了7.01%，3只基金在上市首周均站穩80億整數關。

此前已上市的3只中證1000ETF最近一個月也開啓“吸金”模式，南方中證1000ETF於7月28日突破百億大關，8月2日總規模攀升至118億元階段性新高，儘管最近幾個交易日規模有所下滑，但仍繼續保持在百億級之上。截至8月5日，南方中證1000ETF最新規模102.98億元，7月以來規模增幅高達289.79%。

華夏中證1000ETF規模也迅速飆升，截至8月5日最新規模爲39.53億元，7月以來規模增長33.84億元，增幅逼近6倍。華泰柏瑞中證1000ETF最新規模2.30億元，規模增長也超過2倍。

截至8月5日，場內中證1000ETF產品合計規模達到401.98億元，7月以來增長接近370億元，規模增幅超過11倍。按照區間成交均價計算，7月以來資金淨流入超過106億元。

從流動性上看，中證1000ETF也是最近一週股票ETF市場的“明星”，8月以來的5個交易日，股票ETF的單日成交榜首均是中證1000ETF，8月1日，南方中證1000ETF以單日21.41億元成交金額位列全市場股票基金第一，8月2日，華夏中證1000ETF單日成交金額突破28億元，登頂股票ETF成交金額榜首位，此後三個交易日該冠軍之位分別在富國中證1000ETF、易方達中證1000ETF之間輪替。

8月首周股票ETF的日均成交金額榜前五也“清一色”被中證1000ETF佔據，其中，易方達中證1000ETF日均成交金額突破30億元，其餘富國、華夏、廣發、南方旗下中證1000ETF日均成交金額分別爲29.51億元、26.21億元、24.57億元、20.84億元，上述5只中證1000ETF也是8月首周全市場日均成交金額能夠突破20億元的5只股票ETF．

在一位ETF基金經理看來，近期場內中證1000ETF規模大增主要來自以下兩方面原因，“一方面是股指期貨上市帶來了很多增量資金：股指期貨上市之後，市場上的機構可以開展期限套利交易，還有一些機構開始做中證1000指數增強策略，此外還有一些主做絕對收益策略的資金也會關注中證1000股指期貨及相關ETF產品，這都會給中證1000ETF帶來增量資金；另一方面是比較現實的因素：市場上均預期中證1000股指期貨上市之後，會促使中證1000ETF規模增長，場內有望誕生幾隻體量較大的中證1000ETF產品，爲了能成爲最後的贏家，幾家基金公司相互之間都在展開激烈的競爭。”

一位業內人士透露，做市商對中證1000ETF近期份額增長也起到了很大的作用。“新上市的ETF爲了保持規模繼續增長，維持成交的活躍度，均會請做市商進行做市，做市商會在一級市場持續申購ETF份額，同時結合股指期貨進行套保。”

還有業內人士分析指出，ETF上市之初，之前很多認購的機構和個人投資者都有交易的需求，成交往往會相對活躍。未來待中證1000ETF平穩運作一段時間之後，再去觀察其交投情況，相對而言，數據更具參考價值。

中證1000指數容量可期

有業內人士指出，基金公司發力佈局中證1000ETF背後是看好其未來發展的廣闊前景。“根據交易所數據，目前上證50ETF產品最新總規模超過500億元，最大的一隻產品規模超過480億；各家中證500ETF產品最新總規模超過550億元，最大的一隻產品規模接近380億；而各家300ETF產品的總規模更是超過1100億元，最大的一隻產品規模約438億。這些產品的龐大規模，爲中證1000ETF基金未來的發展提供了想象空間。”

據華夏中證1000ETF基金經理趙宗庭測算，目前，全球跟蹤滬深300指數的ETF規模大約有1753億元，滬深300指數自由流通市值爲19.23萬億元，ETF佔比大約0.91%，全球跟蹤中證500指數的ETF規模大約有587億元，中證500指數自由流通市值爲6.29萬億元，ETF佔比大約0.93%；假設未來全球範圍內中證1000ETF的規模能夠達到中證1000指數自由流通市值的0.9%，目前中證1000指數自由流通市值爲6.56萬億元，那麼中證1000ETF的市場容量可能大概就是590到600億元左右。

南方中證1000ETF基金經理崔蕾表示，雖然中證1000指數成分股都是小盤股，單隻股票流動性稍弱，但由於指數成分股達1000只，權重極其分散，第一大成分股的權重也僅爲0.6%，因此ETF分配到每一隻成分股的規模以及申贖帶來的成交都相對有限，從基金運作的角度，當前的規模不會是指數的容量上限。而隨着小盤股活躍度的提高，市場容量仍有望進一步擴大。

不過，也有業內人士認爲，儘管中證1000ETF的“蛋糕”較大，但相關產品規模未來也可能出現分化。“場內中證1000ETF或將迎來持久戰，未來誰的場內簡稱更具辨識度、長期成交活躍度更高、跟蹤誤差更小、持續營銷能力更強，就有希望逐漸成長爲龍頭品種。”

小市值風格仍有機會持續

多位業內人士表示，在疫情後期的經濟復甦階段，小市值企業有望憑藉靈活的經營能力拓展業務空間，提升業績反彈能力，作爲小盤成長風格的中證1000ETF，也有望受益於這一過程。

據易方達基金介紹，中證1000指數由全部A股中剔除中證800指數成份股後，規模偏小且流動性好的1000只股票組成，成份股平均市值爲125億元，反映目前A股市場中小市值公司的股票價格表現。中證1000指數的行業分佈（申萬一級行業）結構中，電力設備行業所佔權重最大，佔比達11.1%，電子和醫藥生物緊隨其後，權重佔比分別達10.15和10.11%（數據截至2022/7/31）。

數據顯示，中證1000指數成份股具有較好的成長性，2021年其成份股營業收入增速18%，淨利潤增速達34%，均高於滬深300指數。中證1000指數自基日（2004/12/31）以來累計收益率高達611.7%，高於滬深300、中證500等中大盤寬基指數的漲幅（315%和529%）。

趙宗庭表示，站在當前時點，中證1000指數靜態市盈率爲30倍左右，處於歷史較低水平，相對估值比滬深300指數更低。此外，中證1000指數期貨的推出，也爲投資者帶來了利用中證1000ETF和中證1000指數期貨進行基差交易的投資機會。

“從投資機會的角度分析，中證1000股指期貨、期權上市將有利於改善小盤股市場定價效率，提升底層資產的流動性，短期或受到事件催化的影響，但不會影響指數長期投資價值。從中長期投資維度看，市值因子作爲股票重要的定價因子，表現存在一定的週期性，產業週期是決定大小盤輪動的核心因素，A股市場過往存在三次明顯的大小盤輪動，小盤風格佔優的時間往往對應着新興產業的崛起。比如，2007年開始的消費電子產業崛起以及2013年開始的互聯網+板塊迅速發展。自2021年春節以來，市場或已處於新一輪中小盤佔優的格局之中。中證1000指數作爲A股小盤股代表指數，聚焦中國新興產業。在後疫情時代經濟增速的趨勢性下行背景下，伴隨着硬科技和雙碳產業週期的興起，中證1000指數長期投資價值凸顯。”華泰柏瑞基金指數投資部李茜指出。

匯添富中證1000ETF基金經理樂無穹也認爲，中證1000指數是A股市場中小市值企業的整體代表，能夠較好地覆蓋小盤成長這一投資風格。A股市場經歷了2017年以來持續數年的大盤強勢風格，2021年開始出現市值擴散、輪番上漲的特性。立足當前，小盤風格的整體估值性價比較爲突出。投資者對於小盤成長風格的配置有必要予以重視。

崔蕾稱，當前經濟弱復甦格局將持續，在經濟趨勢性拐點確立前，難以見到貨幣政策的實質性收緊，加上海外加息預期趨緩，宏觀流動性大概率仍將保持寬裕，利好長久期的成長股估值。短期來看，在流動性的託底下，小市值風格仍有機會持續。中期來看，在經濟復甦預期下，小盤股的業績彈性仍可期待。

（文章來源：中國基金報）