英国央行加息50个基点，将政策利率从1.25%提高至1.75%，为1995年来最大纪录。当前利率水平为08年来最高，目的是为了抗击通胀。除加息，英央行还计划减持国债，预期第一年持仓将减少约800亿英镑。

加息和资产出售标志着英央行的政策转向，借贷成本将恢复到正常水平。

投资者预期关键利率到2023年初将达到近3%，经济学家则持谨慎态度。但两者都认为，若特拉斯成为首相并兑现其减税计划，利率可能会进一步升高。

英2年期、10年期国债收益率曲线已经出现倒挂。

英央行作为最早加息央行之一，去年12月至今年6月已加息五次，每次25基点。随着27年来最大加息落地，市场担心这是否意味着激进加息周期已开始。根据IMF说法，英国目前是通胀前景恶化作为严重国家之一。

美国同样，市场近期的判断也可能过于乐观。

美联储关于中性利率的指引可能存在缺陷，其可能需要采取比市场预期更激进的措施来抑制通胀。虽然美联储6月的最新摘要显示，决策者对长期联邦基金利率的预期中值为2.5%，然而，在美国整体通胀率为9.1%的情况下，没理由相信中性利率会低于2018年的水平。

中性利率应该比美联储预期的2.5%至少高出半个百分点。

虽然市场认为美联储的加息周期接近尾声，但这一次的情况要复杂得多。经济增长正在放缓，“技术性衰退”带来的负面反馈让情况变得更糟。然而，鉴于通胀的不确定性，美联储可能别无选择，只能继续加息。

在重新定价美联储的加息预期时，投资者可能过度关注鲍威尔对中性利率的评论，并以为美联储拿的还是2018年的剧本。这将使他们在未来几个月置身于危险之中。

美元今年已经上涨约11%。

从非常长远的角度来看，比如说两、三、四年后，美元可能会大幅贬值。但在12个月的时间框架内，我们将看到相对较小的波动。而与美元走势最息息相关的问题在于，如果你要卖出美元，你还会买什么。

当以美元计价的资产收益率明显更高时，你不会选择买入日元。

美元资产高收益的优势有损新兴市场货币，导致已经遭受重创的货币得不到喘息。美国一直通过美元霸权收割全球财富。降息周期中，美国本土美元通过购买全球商品或对外投资向全球流动，推动资产价格上升，本土则实现增值。

加息时，大量海外资本带着增值回报回流美国本土，而美元流出地通常会出现货币贬值，偿还美元债务的成本大大增加，资产价格下跌；

等到再次进入降息周期时，重来一遍。

从金融市场角度看，美联储加息带动的美债收益率向上和美元强势增加了美国国债吸引力，吸引更多资金买入美债以享受目前高达2.8%-3%的利率优势。

强势美元加大了新兴市场债务风险。

美联储在过去维持了一段长时间低利率和宽松的货币政策，同时新兴市场因自身经济发展需求，政府和企业都大幅以美元举债支持经济。然而，强美元环境下，新兴市场政府和企业贷款成本因美元上升而急速加剧，债台高筑下的美元利息成本大幅上升，情况就如几年前阿根廷因无法还贷而债务危机爆发。

还如近期斯里兰卡宣布破产等，新兴市场国家债务危机不断重演的风险将会大增。

IMF早前估计，目前有38个发展中国家面临债务威胁。

据外媒统计，过去6个月内，面临债务违约风险的新兴国家数量翻倍，新增达到19个；新兴市场有约2370亿美元的外债面临违约风险，阿根廷、巴基斯坦、乌克兰、埃及等国形势尤为严峻。