做投資,短期的虧損壓力其實難以避免!

全球最大的養老基金——日本政府養老金投資基金GPIF 2022年2季度(2022財年的1季度)錄得巨大虧損,該基金2022年2季度虧損達1878.57億元,基金淨值縮水之後,規模爲193.01萬億日元(摺合9.67萬億元人民幣)。

這個週末,持續刷屏的另一筆虧損則來自巴菲特的伯克希爾哈撒韋。該公司在2022年第二季度的營業收入總計92.83億美元,比去年同期增長38.8%。然而,該公司在本季度的投資虧損高達530億美元(摺合人民幣超過3500億元)。

上述兩筆虧損達到驚人的5400億元人民幣。

同時,外圍經濟和政策方面出現了三大利空:一是英國和日本的谷歌公共交通指數較疫情前的跌幅,最近一個月擴大;二是美國製造業先行指標依然較爲疲弱;三是這個週末,美聯儲理事米歇爾·鮑曼表示,美聯儲應該考慮在未來的議息會議上多次加息75個基點,直到看到通脹回落至其目標水平。

對於A股市場而言,卻有利好發生。週日海關總署公佈的數據顯示,以美元計價,中國7月進出口總值5646.6億美元,同比增長11%。其中,出口3329.6億美元,增長18%,貿易順差1012.6億美元,擴大81.5%。據中信證券統計,這是有記錄以來我國月度順差首次超過1000億美元。出口支撐着中國經濟和人民幣匯率。

值得注意的是,海南三亞疫情再度讓剛剛復甦的旅遊板塊蒙上陰影。市場人士認爲,海南三亞作爲全國最熱門的旅遊城市之一,如今再次遭遇疫情突襲,剛剛起色的旅遊股或再受打擊。此外,三亞也是免稅業務的主陣地,估計也將受其影響。那麼,A股會怎麼走呢?

幾乎沒有贏家的一個季度

最近,全球大型機構二季度的業績數據陸續出臺。

據中國基金報報道,全球最大的養老基金——日本政府養老金投資基金GPIF 2022年2季度(2022財年的1季度)錄得巨大虧損。該基金二季度虧損了1878.57億元。基金淨值縮水之後,規模爲193.01萬億日元(摺合9.67萬億元人民幣)。

分不同的資產類別來看,組合中日本股票部分下跌了3.7%,海外股票部分下跌5.4%。二季度,日本國內債務資產下跌1.3%,海外債券同期收益2.7%。美元對日元升值是一部分原因,因爲海外債券一部分是以美元計價。GPIF的資產大概一半投資在海外。因爲海外資產多以美元計價。美元相對日元升值緩和了資產縮水的幅度。

GPIF總裁宮崎駿(Masataka Miyazono)表示,伴隨主要經濟體的通脹進程,隨着主要央行開始收緊,全球主要股票指數出現殺跌。

另一家鉅虧的機構則是巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公司,該公司的營業利潤在第二季度仍然跳升,但也未能倖免於整體市場動盪。伯克希爾哈撒韋公司發佈報告稱,該集團的營業利潤(包括該集團擁有的衆多業務如保險、鐵路和公用事業的利潤)在2022年第二季度總計92.83億美元。與去年同期相比增長了38.8%。然而,該公司在本季度的投資虧損達530億美元。

巴菲特再次要求投資者不要關注其股權投資的季度波動。伯克希爾哈撒韋公司在一份聲明中表示,任何給定季度的投資收益/損失金額通常是沒有意義的,並且提供的每股淨收益數字,可能會極大地誤導那些對會計規則知之甚少或不瞭解的投資者。

此外,CalPERS(加州公共僱員養老基金)、加州教師退休基金(CalSTRS)、紐約城市退休基金等多隻基金都披露了虧損。今年4月21日,挪威央行投資管理公司(NBIM)在其官網的一份聲明中表示,2022年第一季度,挪威主權財富基金虧損740億美元,這是全球最大規模的主權財富基金自2020年以來首次出現季度虧損。該基金二季度的數據也備受關注。

外圍出現三大利空

經過二季度的動盪之後,外圍市場整體上以震盪爲主,漲跌幅度並不大,但近期卻出現了三大利空。

首先是美聯儲的息口方向。上週中段,美聯儲“鷹王”布拉德放話要加大加息力度和速度。剛剛過去的這個週末,美聯儲理事米歇爾·鮑曼表示,美聯儲應該考慮在未來的議息會議上多次加息75個基點,直到看到通脹回落至其目標水平。

其次,據華泰證券數據,可能由於歐洲罷工浪潮不減,居民暑期出行計劃減少,全球商務航班總數和美國TSA安檢人數較2019年同期的跌幅分別穩定在14%和11%左右。英國和日本的谷歌公共交通指數較疫情前的跌幅,在最近一個月再次擴大(分別由-19%/-15%擴大至-21%/-19%)。

第三,製造業先行指標依然較爲疲弱。美國7月份ISM製造業PMI環比下行0.2pct至52.8%,服務業PMI環比回升1.4pct至56.7%。製造業PMI方面,新訂單(-1.2pct)、產出(-1.4pct)、供應商交付(-2.1pct)連續兩個月下滑,原材料和產成品庫存皆環比回升、但兩者之差收窄3pct。

值得一提的是,接下來,北京時間8月10日(週三)將發佈美國7月CPI——市場預期環比上漲0.2%(前值1.3%)。在這一關鍵時期,美聯儲官員接連放狠話,可能也是在對市場進行預期管理。

中國月度貿易順差暴漲

8月7日,中國海關總署公佈數據顯示,中國7月進出口總值5646.6億美元,同比增長11%。其中,出口3329.6億美元,增長18%,預期增16.2%,前值增17.9%;進口2317億美元,增長2.3%,預期增4.5%,前值增1%;貿易順差1012.6億美元,擴大81.5%。

中信證券認爲,7月貿易順差達1013億美元,這是有記錄以來我國月度順差首次超過1000億美元,在出口韌性而進口較弱背景下,高順差既部分支撐國內經濟,又部分支撐人民幣匯率。不過,從全球PMI持續下行來看,當前全球經濟仍處於下行週期,儘管短期我國出口體現一定韌性,但是後續出口下行壓力或仍然較大。

那麼,對於A股市場來說,又該如何走呢?

首先,從情緒上來看,市場上的結構性多頭依然比較活躍。但有一個現象值得關注,那就是炒作的方向越來越偏向更細、更專業的賽道,炒作的股票市值偏向中小盤。反觀大市值股票,處於多頭格局的很少。可以說,市場不缺漲停板,但操作難度比較大。

其次,從基本面和地緣上看,中信建投認爲,短期的地緣政治衝擊正在逐步消退,對市場的情緒衝擊衰減,流動性上:銀行間利率長期低位,十年期國債收益率降至2.72%的階段性低點,但基本面預期依然疲弱。

第三,從資金面上看,近期外資走向較爲飄忽,後續若國際博弈較大,可能更難捕捉其趨勢。整體上來看,市場的量能並不是太充足,顯示市場觀望氣氛比較濃厚。操作上,市場仍可能以“在震盪中尋找結構性機會”爲主。

責編:戰術恆

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