來源：北京商報

數據顯示，截至8月5日收盤，A股共有415只個股市值低於20億元，佔整體A股總數的近一成。本欄認爲，隨着註冊制的全面實施，小市值股的數量以後只會越來越多，而且這些小市值股的成交規模也會持續萎縮，屆時A股出現1億元市值的非退市股也是很有可能的，因此投資者不可再想着炒差炒小。

註冊制之下，資金與股票的供求關係將會發生質的變化，大資金集中投資有價值的藍籌股，而中小散戶要麼也轉向藍籌股，要麼轉換爲基金投資者，小市值股票的數量將會大幅增加，因爲散戶投資者大量減少，所以小市值股票的非理性炒作開始面臨出貨難題，個股的投機炒作將會持續降溫，最終A股將會像港股那樣，出現大量小市值、低換手的“殭屍”股票。

從投資偏好看，機構投資者並不喜歡小盤題材股，因爲大資金進出不方便，於是他們更願意選擇大盤藍籌股進行交易，所以在註冊制之後大盤藍籌股的走勢遠遠好於小盤題材股，本欄預計這樣的走勢將會在全面註冊制之後愈演愈烈。

散戶投資者將會被逐漸邊緣化，散戶炒作小盤股雖然不存在進出的困難，但是卻不得不面對大股東減持的壓力，像貴州茅臺、中國平安這樣的大型藍籌股反倒不會出現大股東巨量減持的風險，就算是大股東要出售一部分股票，二級市場也有能力承接。反之，對於小盤題材股，因爲流動性的原因，大型資金會選擇謹慎進入，大股東減持股票也會持續相當長的時間。於是大多數的小盤股註定將會失去機構投資者的關注。

未來的A股市場預計會出現少數市值特別大的公司和非常多的極小市值股票。

未來散戶投資者也必然要面對一個很殘酷的選擇，要麼追隨機構投資者的思路選擇買入藍籌股，或者買入公募基金；要麼就選擇在小盤題材股中堅守，尋找鳳毛麟角的“烏鴉變鳳凰”的神話。本欄認爲，不管是哪個選擇，都會讓現有的散戶投資者喫不消，最終A股市場散戶投資者將會大面積退出股市。

當然，其他資本市場也會給小型投資者留下投機的機會。從A股市場看，未來的金融衍生品也可能會給散戶投資者提供一定的投機機會。除了目前已經存在的股指期貨和股票期權，未來如果融資融券業務能把藍籌股的保證金比例降得足夠低，例如投資者可以用10倍槓桿買入貴州茅臺或者中國平安，那麼散戶投資者通過融資融券炒作藍籌股也就成爲了可能。

如若這樣，未來藍籌股的走勢將會更加活躍，小盤題材股則會被加速拋棄，而市值低於1億元的股票出現也並非不可能事件。

北京商報評論員 周科競