證券日報  冷翠華

2022年中報季已經開啓，根據公開信息，上市保險公司半年報大多將在8月下旬披露，不過，截至8月8日記者截稿，已有4家上市險企發佈了中期業績預減公告，包括在A股上市的新華保險，在港股上市的衆安在線、中國太平和中國再保險。對於淨利潤預減的原因，4家公司無一例外提到投資收益減少是主要因素之一，不過，分析人士認爲，下半年險企的承保和投資業務都有望回暖。

新華保險發佈公告稱，上半年其歸母淨利潤預計爲42.18億元至52.73億元，與去年同期相比，預計減少52.73億元至63.28億元，預計同比下降50%至60%。對於上半年業績預計下降的主要原因，新華保險表示，在去年同期淨利潤基數較高的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期淨利潤同比變動較大。公司經營正常，上半年累計實現原保險保費收入1025.86億元，同比增長2.0%。

衆安在線發佈公告稱，預計上半年淨虧損6.5億元至7.5億元，而該公司去年同期淨利潤爲6.041億元。衆安在線表示，上半年虧損的主要原因有兩方面，一是上半年資本市場波動較大，投資收益較去年同期大幅減少；二是上半年美元兌人民幣匯率上升，導致其以美元計價的債務產生匯兌損失。

中國太平發佈公告表示，上半年其淨利潤預計同比下降47%，主要是受上半年資本市場持續波動的影響；已實現投資收益較去年同期下降。不過其保險業務平穩發展，銷售人力和業務品質保持良好發展態勢。

此外，中國再保險8月4日發佈公告表示，經測算，預計上半年其歸母淨利潤較去年同期減少約40%至50%，去年上半年其歸母淨利潤爲40.11億元。

不難發現，4家上市險企均提到上半年投資收益減少是影響其淨利潤的關鍵因素之一。縱向來看，A股保險板塊指數自2021年年初至今，整體呈下行走勢，屬於弱勢板塊。對此，分析人士認爲，當前保險公司股價已經充分反映了多種不利因素，繼續下跌的空間有限。

開源證券分析師高超認爲，隨着我國疫情防控形勢持續向好，宏觀經濟或逐步修復，帶動資產端邊際改善。長期來看，壽險行業轉型進展仍需持續觀察，今年下半年轉型效果或將初步展現。從財險行業來看，車險綜合改革實施一週年之後，整體景氣度持續提升。

海通國際近日發佈研報表示，當前上市險企估值處於底部，安全邊際較高，具備攻守兼備的特性。一方面，一季度壽險新單及NBV（新業務價值）負增長，但二季度新單保費顯著改善，預計人力規模有望企穩，下半年隨着宏觀經濟恢復，保險消費需求有望逐步復甦；另一方面，未來隨着經濟持續復甦，長端利率有望上行，將爲險資投資帶來利好。

權益投資是影響險資投資收益的關鍵因素。權益投資表現好，險資投資可能獲得超額收益，反之則可能拖累整體投資收益。從險資在二級市場的投資來看，銀保監會數據顯示，截至今年6月底，險資資金運用餘額約爲24.46萬億元，較去年年底增加5.3%；在大類資產配置結構方面，股票和證券投資基金餘額突破3萬億元，約爲3.19萬億元，投資餘額環比增加了2108億元，投資佔比爲13.0%，環比增加0.6個百分點。

“一方面，隨着A股回暖，險資原有持倉浮盈增加，拉高投資餘額；另一方面，險資持續增加權益投資配置，也推高了其投資餘額。”某壽險公司投資負責人對《證券日報》記者分析稱，預計下半年A股整體形勢好於上半年，險資的投資收益有望持續改善。