高油價降溫：“四連降”之後，“五連降”大概率已經在路上

國內成品油零售限價遇年內首個“四連降”。國家發改委8月9日發佈消息，根據近期國際市場油價變化情況，按照現行成品油價格形成機制，自2022年8月9日24時起，國內汽、柴油價格（標準品）每噸分別降低130元和125元。折升價，相當於92號汽油、95號汽油、0號柴油分別下調0.10、0.11、0.11元。

本次調價落地後，2022年以來成品油零售限價共經歷15次調整，其中10次上調，5次下調。漲跌互抵後，汽、柴油累計分別上漲1610元/噸、1550元/噸，折升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別上漲1.26元、1.34元、1.32元。

其中，6月下旬開始的四度連降落地後，汽、柴油高價已有所“降溫”，累積跌幅達到1110、1070元，折升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別下調0.87、0.92、0.91元。

短期消費者用油成本有所下降。據大宗商品資訊機構卓創資訊測算，此輪調價後，以油箱容量在50L的家用轎車爲例，加滿一箱92號汽油將較之前少花5元左右。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家車爲例，到下次調價窗口開啓（8月23日24時）之前的時間內，消費者用油成本將減少7元左右。物流行業，以月跑10000公里，百公里油耗在38L的重型卡車爲例，在下次調價窗口開啓前，單輛車的燃油成本將下降195元左右。

金聯創能源分析師馬建彩介紹，除西藏、海南高價市場外，本輪下調兌現後，92號汽油價格水平將在8.40-8.55元/升，95號汽油價格水平將在8.9-9.1元/升，0號柴油價格水平將在8.1-8.2元/升，較6月28日之前價格回落明顯。近期國內批零價差較前期稍有回落，加油站利潤空間小幅收窄，但下游需求減弱令終端市場競爭加劇，加油站優惠力度不減。據瞭解，目前主營加油站汽油優惠幅度多在0.4-0.8元/升，柴油優惠幅度多在0.3-0.5元/升，社會油站價格優惠幅度明顯高於主營，汽柴優惠幅度在0.6-1.5元/升左右。

考慮到當前原油市場基本面，成品油“五連降”大概率已經在路上。

馬建彩在分析報告中預測，因當前國際市場權衡供需兩大因素，投資者繼續保持觀望，新一輪調價“五連降”概率較大。

隆衆資訊原油分析師李彥表示，以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現大幅下行的趨勢。目前來看，加息背景下市場對於經濟和需求前景的擔憂依然存在，疊加伊朗核問題談判有望出現新的轉機，潛在增供空間存在，預計下一輪成品油調價下調的概率較大。

卓創資訊成品油分析師楊霞認爲，下個週期，關注美國原油期貨90美元/桶的支撐情況，警惕破位下跌的風險。從宏觀面來看，市場擔憂衰退的風險較之前明顯降低，這從風險資產的反彈中就可以看出，短期對油市的壓力降低。但是，從基本面來看，需求開始萎縮，特別是美國和歐洲地區汽油需求出現下降，市場擔憂衰退預期變成現實。雖然OPEC+控制產量來支撐油價，但需求降低無法改變，國際油價偏弱震盪爲主。新一輪調價週期初始，國內參考的原油變化率處負值範圍，這意味着新一輪成品油零售限價調整存“五連跌”可能。