◎記者 邱江

近日，中外兩位“巴菲特”的投資動態同時引發市場關注和議論，價值投資也再次被拋上了風口浪尖。

一位自然是本尊——“股神”沃倫·巴菲特。美國當地時間8月6日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公佈2022年第二季度財報。財報顯示，伯克希爾的投資組合在二季度美股暴跌中賬面損失高達約530億美元，導致其該季度歸屬於股東的淨利潤爲-437.55億美元。而去年同期這一數據爲280.94億美元。

一時間，“巴菲特也扛不住了”“巴菲特罕見遭遇滑鐵盧”“巴菲特不神了”等議論和質疑甚囂塵上。

另一位則是被稱爲“中國巴菲特”的段永平。近一年來，段永平不斷加倉騰訊，而且在此過程中稱其會“越跌越買”。但是，其雪球賬號“大道無形我有型”最新透露出的信息卻是“目前還不到1%，還不算實質性投入”，顯示其目前對騰訊所持倉位並不高。

早在去年8月份，段永平就在社交賬號上透露“今天買了點騰訊控股，再跌再多買些”，當時騰訊股價在經歷了近半年的下跌後，已從775港元跌至430港元左右；到了今年2月，段永平發帖稱“低過我上次買的價格了，那明天再買點”；到了4月下旬，“大道無形我有型”又發帖稱買入了騰訊控股ADR，這時騰訊股價已跌至300港元上方；8月1日，段永平透露又買入了10萬股騰訊控股ADR，並表示“如果騰訊ADR跌至30美元以下，將會再多買一些”。當天騰訊股價恰好跌破了300港元。

8月6日早間，“大道無形我有型”再次發帖稱，“騰訊的確定性確實比蘋果小不少……不過，騰訊對我而言依然是非賣品，找到一個商業模式好的公司不容易。我猜未來幾年內我還是會進一步加倉騰訊的，目前確實還是有些事情沒想清楚。”

基於段永平的市場影響力，有不少投資者跟隨段永平的買入節奏“抄作業”。但隨着騰訊股價持續下跌，加之段永平坦言“有些事情沒想清楚”，一些投資者對段永平所篤信的“巴菲特價值投資理念”產生了質疑。

從價值投資理論本身來看，投資並非一天、一個月或一個季度等短時間定結果的事情，而是一個“長跑”項目。正如巴菲特近年來在伯克希爾股東大會上一再提醒投資者的那樣，不要過度關注公司財務報告中投資收益的波動。“任何一個季度的投資損益通常都是沒有意義的。其提供的每股淨收益數據可能會對那些對會計規則知之甚少或一無所知的投資者產生極大的誤導。”

伯克希爾在公佈今年第二季度財報時也表示，會計規則要求伯克希爾公司將投資和衍生品的收益和損失也計入財報，即使它什麼都不買也不賣。並呼籲投資者不要理會這些波動，如果股票長期上漲，伯克希爾會取得收益。

A股市場不乏巴菲特和段永平的擁躉和“抄作業”者，關注兩位“巴菲特”買賣了什麼固然重要，但更值得重點關注的是其投資的時間維度——不是一兩個季度，或者一兩年，而是5年、10年，甚至是20年。

對於這個時間維度，A股投資者能深刻理解的最鮮活的案例就是比亞迪，“股神”沃倫·巴菲特從2008年首次入股，至今已持有比亞迪14年，投資回報接近40倍。