專家認爲全年通脹水平仍會低於3%的政府既定目標

在豬肉、蔬菜漲價及低基數因素推動下，7月CPI同比上漲2.7%，創下2020年8月以來新高。而受主要大宗商品價格普遍回落等因素拖累，當月PPI同比增速進一步放緩。

國家統計局8月10日發佈2022年7月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。CPI同比上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，環比由上月持平轉爲上漲0.5%。PPI同比上漲4.2%，漲幅比上月回落1.9個百分點，環比由上月持平轉爲下降1.3%。

豬價大幅上漲

7月份，受豬肉、鮮菜等食品價格上漲及季節性因素影響，CPI環比由平轉漲，同比漲幅略有擴大。

從同比看，CPI上漲2.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中，食品價格上漲6.3%，漲幅比上月擴大3.4個百分點，影響CPI上漲約1.12個百分點。食品中，豬肉價格由上月下降6.0%轉爲上漲20.2%；鮮果和鮮菜價格分別上漲16.9%和12.9%。

非食品價格同比上漲1.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點，影響CPI上漲約1.56個百分點。其中，汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲24.6%、26.7%和22.4%，漲幅均有回落。

據測算，在7月份2.7%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約爲0.9個百分點，新漲價影響約爲1.8個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

對於CPI上行的原因，華創證券指出，一是豬價大幅上漲，7月豬肉批發均價環比分別上漲34.9%。二是蔬菜季節性上漲。7月，蔬菜批發均價環比上漲12.9%。夏季高溫降雨天氣影響蔬菜生長和運輸，菜價上漲屬於正常現象，7月漲幅基本仍在季節性區間內。

7月生豬產能持續去化，生豬屠宰量快速下行，豬肉價格進入上漲階段。中金宏觀表示，養殖戶壓欄及散發豬瘟擔憂帶動生豬價格7月初大幅反彈，隨後發改委約談規模養殖戶和屠宰戶以防止盲目壓欄惜售、惡意囤積炒作等非理性行爲，生豬價格高位震盪，加之低基數，7月全月22省市豬肉價格同比從-11%反彈到了18%。

浙商證券首席經濟學家李超表示，7月豬價顯著上漲，對CPI有一定拉動作用。7月前三週，農業農村部口徑全國豬肉平均價達33.4元/公斤，較6月均值環比上漲25%。目前，豬肉在CPI環比中的權重約爲1.3%，對CPI環比拉動作用約爲0.3個百分點。

關於接下來的豬價走勢，李超表示，短期內的供需失衡仍將繼續推動豬價上行，不過由於本輪豬週期並沒有農業疫情催化，生豬存欄量保持健康，並且發改委已提前做好凍豬肉拋儲預案，生豬市場保供穩價工作逐步展開，預計本輪豬週期溫和上行。

財信研究院副院長伍超明表示，儘管三季度CPI同比漲幅可能較大，但全年通脹水平仍會低於3%的政府既定目標。在全球通脹高企的環境下，我國通脹水平屬於溫和水平。穩就業、保持經濟運行在合理區間依然是年內貨幣政策的主要目標，流動性將處於合理充裕水平。

大宗商品價格回落

7月份，受國際國內等多因素影響，工業品價格整體下行，全國PPI環比由平轉降，同比漲幅繼續回落。

從同比看，PPI上漲4.2%，漲幅比上月回落1.9個百分點。其中，生產資料價格上漲5.0%，漲幅回落2.5個百分點；生活資料價格上漲1.7%，漲幅與上月相同。調查的40個工業行業大類中，價格上漲的有35個，比上月減少2個。

據測算，在7月份4.2%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約爲3.2個百分點，新漲價影響約爲1.0個百分點。

中信證券研報指出，總需求回落預期下，大宗商品價格在7月出現明顯下跌。英國布倫特原油現貨價環比下跌8.9%至112.8美元每桶，LME銅現貨結算價跌至7530美元每噸，環比降幅達16.6%。受市場有效需求不足、大宗商品價格波動等因素的影響，7月PMI主要原材料購進價格和出廠價格均大幅下降至景氣區間之下，螺紋鋼等主要工業品的市場價也大幅下跌。

國家統計局發佈的7月製造業採購經理指數（PMI）數據顯示，受石油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格波動等影響，主要原材料購進價格指數大幅下降11.6個百分點至40.4，爲2022年以來首次降至收縮區間；出廠價格指數也明顯下降6.2個百分點至40.1，創有統計數據以來新低，已連續三個月低於榮枯線。

伍超明表示，接下來PPI同比增速可能加速下行。一是去年三四季度PPI同比增速加速上升，高基數將使今年同比增速快速下行；二是近期全球經濟明顯放緩，需求下降，大宗商品價格上漲動能趨弱，輸入型通脹壓力帶來的新漲價因素影響有限。