華夏時報記者 劉佳 北京報道

在疫情反覆、房地產市場低迷的背景下，銀行爲加大不良資產覈銷和撥備計提，紛紛通過發行可轉債來爲其“輸血”。

近日，常熟銀行發佈公告稱，證監會已覈准該行公開發行面值總額60億元的可轉債，期限6年。據《華夏時報》記者統計，未來一段時間內，包括長沙銀行、廈門銀行、齊魯銀行和瑞豐銀行在內的4家上市銀行合計290億元的可轉債發行計劃正待覈準。

從募集資金用途上看，上述銀行無一例外的表示，發行可轉債主要是爲了補充銀行核心一級資本。

一時間，可轉債成爲上市銀行“補血”利器。

上市銀行偏愛可轉債

在衆多再融資工具中，可轉債是上市公司再融資的重要工具之一。

所謂可轉債，是指債券持有人可按照發行時約定的價格將債券轉換成公司普通股票的債券。

如果持有人看好發債公司股票增值潛力，在寬限期之後可行使轉換權，按照預定轉換價格將債券轉換成爲股票；如果債券持有人不想轉換，則可以繼續持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現。

業內人士指出，可轉債利率一般低於普通公司的債券利率，企業發行可轉債可以降低融資成本。此外，可轉債持有人還享有在一定條件下將債券回售給發行人的權利，發行人在一定條件下擁有強制贖回債券的權利。

中信證券首席經濟學家明明對《華夏時報》記者表示，之所以上市銀行青睞可轉債，是因爲可轉債屬於公開發行的再融資品種，相比定增等方式，其發行難度較低，審批速度較快，對於PB（每股股價與公司每股實際淨資產的比率）較低、融資規模較大的金融企業而言，通過可轉債進行融資更具有吸引力。

《華夏時報》記者注意到，常熟銀行此次並非首次發行可轉債。早在2018年1月常熟銀行就成功發行了30億元可轉債，彼時因觸發強贖條款並行使提前贖回權，2019年5月常熟銀行贖回剩餘轉債，並於同月17日摘牌退市，未轉股比例僅爲0.42%。

據常熟銀行2022年半年報業績快報顯示，該行上半年實現營收43.74億元，同比增長18.86%；歸屬於普通股股東淨利潤12.01億元，同比增長19.98%。

但其資本充足率卻有所下滑。截至2022年一季度末，常熟銀行資本充足率爲11.74%，一級資本充足率10.07%，核心一級資本充足率10.01%。

對比看，2021年該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別爲11.95%、10.26%和10.21%。該行一季末三項指標均較2021年末有所下降。

東方金誠研究發展部副總經理曹源源對《華夏時報》記者表示，2022年一季度，商業銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別爲15.02%、12.25%和10.7%，其中城商行和農商行資本充足率卻僅爲12.82%和12.33%，明顯低於商業銀行平均水平。

“可以看到，在資產質量下沉、讓利實體經濟的雙重壓力下，今年商業銀行補充資本需求旺盛，尤以資本實力薄弱的中小銀行最爲迫切。”曹源源稱，由於轉債轉股後可納入銀行核心一級資本，因此發行可轉債也成爲上市銀行補充資本的重要工具。

明明則指出，近兩年銀行股走勢承壓，定增等融資手段發行難度較大，轉債股債性質結合公開發行較爲順暢，因此更受銀行歡迎。

今年下半年，除常熟銀行已獲批發行的60億元可轉債外，長沙銀行、廈門銀行和瑞豐銀行相繼披露可轉債發行預案且均已獲得股東大會批准，三家銀行擬發行可轉債規模分別爲110億元、50億元和50億元。而齊魯銀行擬發行規模不超過80億元的A股可轉債已於6月20日獲監管層二次反饋。

可轉債優勢盡顯

近年來，在資本金監管趨嚴的總體趨勢下，市場多次對金融機構提出減費讓利、支持實體經濟發展的要求，這也使銀行需要多渠道補充和增厚資本金以應對信貸規模增長需求。

上市銀行則紛紛通過可轉債來補充銀行核心一級資本，這不僅有利於自身的發展，更可以達到監管層的監管要求。

1月14日，興業銀行發行的興業轉債正式在上海證券交易所掛牌交易，發行規模爲500億元；3月30日，成都銀行80億元可轉債券於4月6日起在上海證券交易所掛牌交易，債券簡稱“成銀轉債”；同月，重慶銀行130億元可轉債發行獲准，並於4月發行上市。3家銀行可轉債合計發行金額爲710億元。

民生銀行亦有500億元可轉債發行計劃，但由於該行此前曾收到證監會反饋意見書，因此目前仍未有具體發行時間表。不過該行已於今年6月召開的股東大會上再次通過了可轉債相關決議。

可見，上市銀行對可轉債發行熱度頗高。

究其原因，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《華夏時報》記者表示，目前市場利率維持低位、流動性保持合理充裕，且權益市場趨勢回暖等因素之下，對於部分銀行發行可轉債補充資本環境較好，有助於降低整體融資成本。

“與此同時，銀行轉債發行後，在未轉股前不會稀釋股權，因此發行轉債不會對銀行正股價格造成較大負面衝擊。加之銀行轉債總體融資成本更低，銀行發行轉債的最終目的是通過促轉股來補充資本，因此各期票面利率及補償利率設置較低，即使未成功轉股，銀行轉債的融資成本也明顯低於金融債。”曹源源補充說。

在談及銀行可轉債是否具有投資價值時，明明分析認爲，銀行轉債具有規模大、標的多、流動性好等特徵。一般而言新券的流動性更好且彈性佳，可重點關注新上的金融標的。

周茂華則預計，部分銀行面臨經營環境複雜，寬信用背景和加大不良資產處置需求，監管支持中小銀行多渠道補充資本，下半年銀行補充資本仍較活躍，呈現市場主體和資本工具多元化格局。

“從投資角度看，今年監管要求新成立基金投資範圍中的可轉債算入權益資產範圍，由於銀行轉債發行人資質較好，純債價值較高，債底保護性強，對轉債價格具有較強的託底作用，在今年權益市場大幅震盪調整的情況下，銀行轉債作爲底倉配置品種，有助於在市場不確定性較大時期降低產品組合的波動性和回撤風險。”曹源源表示。