編輯/史正丞

當地時間週三傍晚，軟銀集團發佈公告，宣佈將通過結算預付遠期合約的方式，減持阿里巴巴持倉，這也印證了上週媒體對於此事的報道。截至發稿，阿里巴巴美股盤前跌1.7%。

（來源：軟銀公告）

簡單來說，軟銀這份公告的意思是，**董事會已經批准提前交割一批預付遠期合約，這些合約涉及至多2.42億份阿里巴巴ADR（美國存託憑證），涉及的對手方爲多家金融機構。

預付遠期合約是一種交易策略，允許大額持股人提前以一筆股票，從對手方獲得一筆現金，通常爲當時股票市值的7-8成，同時附帶一個與這筆股票相關的可選項，即到期時是否拋售股票或最終拋售股票的數量。若交割時選擇不拋售股票，則返還當初取得的現金及相應資金成本。

實際的交割將從8月中旬開始，預期將在今年9月底前結束。**軟銀表示，預計這些合約的交割不會導致金融機構向市場直接拋售新增的阿里巴巴股票。

公告顯示，這筆交易預期能爲軟銀帶來4.6萬億日元（約合340億美元）的現金。

最關鍵的一點是，軟銀表示完成交易後，集團手頭的阿里巴巴股權佔後者整體流通股的比例，將從6月底的23.7%下降至14.6%，這也意味着軟銀手裏的阿里巴巴持倉在跌破20%佔比後，將不再可以按權益法並表。

提前交割 套現防禦

需要簡單解釋的是，預付遠期合約能夠幫助軟銀迅速通過持倉股票籌措現金，但又不需要爲資本利得立即支付稅款，同時還保留了未來繼續持股或者以現金結算的可能性。根據過往記錄，軟銀至少從2016年開始就通過出售與阿里股票有關的衍生品來籌措資金。

雖然這種操作相較於直接出售股票更復雜一些，但好處是能夠避免對標的公司股價造成短期劇烈衝擊。

根據之前的媒體報道，軟銀手頭的阿里預付遠期合約距離最終交割大多有兩年的期限，所以此次提前交割多少屬於出乎市場意料的情形。

對此，軟銀在今天的公告中也解釋稱，通過提前結算這些合約，軟銀集團能夠了結對未來現金流出的擔憂，同時減少與這些合約相關的財務支出，有助於公司增強防禦目前嚴峻市場環境的能力。

軟銀強調，自從2000年首次投資阿里以來，兩家公司已經建立了緊密的關係，在這次交易後雖然計算會計報表的方式發生了變化，但兩家公司仍將維持友好的關係。