【現貨】8月10日精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳2209合約。金川電解主流升貼水+7200元/噸，價格175630元/噸；俄鎳主流升貼水+4500元/噸，價格172930元/噸；挪威鎳主流升貼水+7000元/噸，價格175430元/噸；鎳豆主流升貼水+3500元/噸，價格171930元/噸。

【供應】據Mysteel調研全國8家樣本生產企業統計，2022年7月國內精煉鎳總產量16287噸，環比減少1.91%，同比增加32.04%；預計8月全國精煉鎳產量16000噸，環比減少1.76%，同比增加15.17%。

7月中國&印尼鎳生鐵實際產量金屬量總計12.79萬噸，環比減少4.33%，同比增加12.27%；8月中國&印尼鎳鐵預估產量金屬量總計12.59萬噸，環比減少1.6%，同比增加8.4%。

6月中國鎳鋶進口1.78萬噸，環比增加82.51%；1-6月中國鎳鋶累計進口5.45萬噸，環比增長48.42%。

6月中國鎳溼法中間品進口量9.64萬噸，環比增加73.29%，同比增加127.35%。1-6月，鎳溼法冶煉的中間品總量26.83萬噸，同比增加105.82%。

【需求】不鏽鋼方面，據Mysteel調研，8 月份國內 40 家不鏽鋼廠300系粗鋼初步排產137.74 萬噸，月環比增 2.8%，年同比減 10.9%。

新能源方面，7月中國三元前驅體產量6.83萬噸，環比下降2.89%，同比增加20%；8月中國三元前驅體預估產量7.16萬噸，環比增加4.86%，同比增加23%。

【庫存】8月10日上期所鎳減少37噸至2013噸，8月10日LME鎳庫存減138噸至56244噸。8月5日，SHFE鎳週報庫存較上週增加1891噸至3632。8月5日，SMM國內六地社會庫存7516噸，周環比增加2160噸，增幅40.33%。

【邏輯】美國CPI弱於預期，金屬反彈；關注國內社融數據。產業方面，礦端放鬆，鎳鐵和中間品產能持續釋放，精煉鎳生產較爲穩定，下游不鏽鋼廠減產，新能源恢復較快。國內社庫連續兩週回升，但LME鎳庫存持續去化。操作上，尋求宏觀邊際強弱變化與估值上下修復的共振點，矛盾不突出時謹慎對待，順暢下跌需要看到海外實際衰退或者純鎳明顯過剩。此番上漲基本面偏弱勢，上方空間有限，注意節奏。

【操作建議】暫觀望，中線維持逢反彈布空思路

【短期觀點】謹慎偏多

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