來源：財經五月花

摘    要

作爲金融改革的“先行者”，中信金控將按照“機制市場化、協同生態化、資源集約化、管理數字化、視野國際化”的發展思路，爲服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革貢獻中信力量和中信智慧

文|陳洪傑

2020年9月，隨着國務院授權人民銀行對金控公司開展市場準入管理並組織實施監管，金控公司進入了高質量發展的新階段。

2022年7月15日，管理近10萬億元總資產的中信金控在北京舉行成立大會。這標誌着一家全新意義上的持牌金控公司的全新啓航。

作爲中國首批持牌金控公司，中信金控的發展戰略是什麼？相較於其他金控公司有何獨特優勢？中信金控在當下百萬億元級的財富市場上怎樣佈局？金控風控的“防火牆”制度又將如何建立？近日，《財經》記者帶着這些問題專訪了中信集團總經理、中信金控董事長奚國華。

金控是中國現代金融體系的新業態和新成員。如何將金控公司做實做好，在中國沒有先例可循。奚國華表示，中信金控是金融改革的“先行者”，將按照“機制市場化、協同生態化、資源集約化、管理數字化、視野國際化”的發展思路，科學探索、大膽創新，爭當國家金融體制改革的“排頭兵”，爲中國金控公司改革發展探索有益路徑，爲深化金融改革、防範金融風險、優化金融供給貢獻中信力量和中信智慧。

目前，持牌金控公司的模式有兩種，即“小金控”模式和“大金控”模式。“小金控”模式是在企業集團內部單獨設立金控公司；“大金控”模式是企業集團直接申請成爲金控公司。

中信金控的設立思路統籌兼顧、博採衆長，通過採取“小金控”模式，在加強對金融子公司的集中統一管控的同時，不影響集團存量及新增實業投資業務，實現做強做優做大。

風險防範是金控設立的核心要義。奚國華表示，中信金控已經構建覆蓋金控和子公司的風險治理架構，以並表管理爲框架，對子公司實施穿透管理。按照合規性、一致性、針對性原則，聚焦金控特有及重點風險領域實施管理，搭建分層分類的風險合規政策制度體系。

設立路徑：

“小金控”模式+發揮集團優勢

《財經》：作爲中國金融改革的重大舉措，金控公司的設立受到市場廣泛關注。在日前的成立大會上，中信金控也被寄予厚望，定位成驅動中信集團高質量發展的“頭號引擎”。您如何看待中信金控對於國家金融改革和中信集團改革發展的意義？

奚國華：中信金控是中信集團全面貫徹落實黨中央和國務院決策部署，進一步加強對綜合金融服務板塊集中統一管控的重要舉措，爲發揮中信綜合金融服務的整體優勢、促進和保障金融業務健康發展、更好地履行金融服務實體經濟的使命和宗旨提供了重要歷史契機。

具體而言，我認爲中信金控的成立有以下三方面意義：

一是履行央企使命，爲深化金融改革積極探索。我們按照監管要求，立足自身實際、精心設計方案，並獲得首批設立許可證，在深化金融改革中發揮了央企“排頭兵”的引領作用。

二是立足行業變革，積極服務構建新發展格局。金控公司是中國金融體系的重要組成部分，有利於防範化解風險、優化資源配置、降低交易成本、豐富產品服務。推進金控改革，是金融綜合經營轉型升級的必由之路。設立中信金控，是中信集團堅定不移走中國特色金融發展之路，積極助力構建新發展格局做出的戰略抉擇，將進一步提升金融服務實體經濟的質效，滿足人民對美好生活的需求。

三是增強競爭優勢，不斷做強綜合金融板塊。金融業務是中信集團主要的盈利來源，是集團高質量發展的“壓艙石”。中信“十四五”規劃提出實施“五五三”戰略，明確要做強綜合金融服務板塊、打造一流金控平臺。設立中信金控將進一步釋放中信綜合金融的巨大潛力，是中信全面深化改革、推進金融業務高質量發展的關鍵舉措之一。

《財經》：在2022年3月獲批四個月後，中信金控召開了成立大會並揭牌運營。請問當下各項工作進展如何？

奚國華：中信金控在2022年3月獲得首批人民銀行頒發的金控公司設立許可。四個月來，我們積極有序地推進各項重點工作，並在資產劃轉、全面風險管理體系建設以及強化綜合金融優勢等方面，取得了階段性成效，實現了良好開局。主要表現爲：

第一，資產無償劃轉順利推進，並正式亮相資本市場。我們按照監管要求，建立工作機制、壓實主體責任，有序推進金融子公司資產劃轉。目前，我們已完成6家金融子公司股權及中信銀行可轉債無償劃轉協議的簽署。中信銀行、中信證券分別在上交所發佈了公告，中信金控正式亮相資本市場。股東變更申請、境外監管審批等工作也在有條不紊推進。

第二，全面風險管理逐步落地，建立健全風險管理機制。中信金控正致力於構建一套行而有效的全面風險管理體系，所做的主要工作包括：建立覆蓋金控和子公司的風險治理架構，以並表管理爲框架，對子公司實施穿透管理；有效落實監管和集團要求，搭建分層分類的風險合規政策制度體系；建立健全風險管理與處置化解協同、風險偏好與合規內控督導、風險預警、統一授信管控、風險隔離機制、恢復與處置、風險報告七大機制；全面風險管理系統一期已正式上線，實現統一風險視圖、統一授信和集中度管理、風險偏好監測、風險數據分析平臺等功能。

第三，綜合金融服務優勢彰顯，強化統一財富管理。按照“控風險、搭平臺、建機制、定規則、強協調”的思路，構建財富管理服務體系，併成立財富管理委員會，建立統一財富管理決策推動機制。提升財富管理、資產管理和綜合融資三大核心能力，建立戰略客戶融合營銷模式，首批推出兩款“中信優品”受到市場關注和好評。

此外，中信金控在2022年6月中旬還積極貫徹黨中央決策部署，制定金融板塊做好抗疫情、穩經濟、防風險相關工作的14項工作措施，引導各子公司充分發揮綜合金融優勢，爲抗擊疫情、穩住經濟大盤提供高質量服務。

《財經》：中信集團曾在多個領域貢獻了行業首創。中信金控具備哪些特色之處？

奚國華：伴隨着金控公司改革大幕拉開，中信繼續“第一個喫螃蟹”，勇於做挑戰者、探索者、開創者，立足自身實際創造性解決各類問題，成功實現了設立中信金控的目標。總體來看，中信金控的頂層設計具有以下鮮明特點：

首先，全面落實監管要求。通過對集團旗下金融板塊進行內部重組的方式新設金控公司，釐清了金融和實業板塊的邊界，避免交叉持股，防範風險跨行業傳染，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

其次，發揮集團綜合優勢。如前所言，中信金控的設立思路遵循了“小金控”模式。我們希望在進一步加強對金融子公司集中統一管控的同時，不影響集團存量及新增實業投資業務。我們的實業業務可以繼續增加資本投入、實現做強做優做大，這與中信集團“十四五”規劃一脈相承、高度契合。

再次，創新治理機制。“小金控”模式充分考慮了中信金控與集團三層總部的職能銜接，通過“矩陣式管理”模式，重點突出管理資本、風險、關聯交易和協同發展等主要領域，打造承上啓下的“連接點”和“中樞站”，確保既不缺位也不越位。

《財經》：作爲首批持牌金融控股公司，中信金控的戰略規劃是什麼？

奚國華：在2022年度工作會議上，我們提出要把中信金控打造成驅動集團高質量發展的“頭號引擎”。爲了讓這個“引擎”動能更加強勁、牽引更加有力、作用更加顯著，中信金控制定了“一四三五”戰略，即“打造一流金控平臺、提升四大功能體系、構建三大核心能力、做強五大細分領域”，具體說來：

“打造一流金控平臺”是中信金控的發展目標。我們要將中信打造成具有國際競爭力和全球影響力的金融控股公司，成爲國際領先的綜合金融服務引領者。

“提升四大功能體系”是中信金控穩健高效運行的“四梁八柱”。我們要做實全面風險防控體系，確保主要風險指標控制在行業領先水平；做強綜合金融服務體系，在依法合規、防範風險的前提下，由傳統的“服務中介”向聚合型的“顧問團隊”轉型升級；做優統一客戶服務體系，堅持“一箇中信、一個客戶”的理念，爲客戶提供專業、便捷、高效的服務；做精先進科技賦能體系，打造開放生態的“護城河”。

“構建三大核心能力”是中信金控提升市場競爭力的重要砝碼。我們要以財富管理爲驅動，聚合內外部資源，構建全譜系、開放式的產品貨架，以數據整合和挖掘爲引擎，築牢客戶首選的財富管理品牌；以資產管理爲紐帶，聯合內外部資源，從基礎資產組織、投資策略、產品輸出等維度多點發力，平滑週期、抵禦風險、創造價值；以綜合融資爲基石，建成跨越信貸市場、債務市場和股權市場的綜合融資提供商。

“做強做優五大細分領域”是指按照中信金控設立的方案，把銀行、證券、信託、保險、資管等五大類業務納入旗下。中信金控既要發揮“領路人”作用，聚焦國家戰略方向，做好戰略引領和統籌規劃，推動各子公司以行業頭部爲目標，加大資源精準投入，做強回報率高、競爭力強的細分領域；又要做好“勤務員”，積極回應子公司發展訴求，拓寬外部資本補充渠道，強化內生資本補充機制，支持各金融子公司進一步做大業務規模，提升盈利能力和核心競爭力。

財富創新：“1+3”運作模式，

提供全生命週期服務

《財經》：多家國際諮詢機構預測，中國財富管理市場管理資產規模有望在2025年突破300萬億元。中信金控在財富管理市場上將會有哪些優勢？

奚國華：中信金控不是簡單聚合金融業務的規模，而是要大幅提升綜合服務的質效。中信金控的成立，有利於進一步促進中信金融整體優勢的發揮，共同助力子公司財富管理的高質量發展。我們至少有以下優勢：

一是牌照齊全優勢。中信金控具備銀行、證券、信託、保險、基金等齊全的金融牌照，並且各子公司在各自細分領域大多處於領先地位甚至是頭部企業，這是我們比較獨特的優勢。

二是專精人才優勢。中信金控旗下各子公司彙集了大批行業專家及研究員等專業隊伍，光是中信證券研究所就擁有250餘名研究員，中信建投證券研究所也擁有近200名研究員。專家研究領域涵蓋了宏觀經濟、政策分析、行業分析、資產配置、產品設計等方面，在財富管理市場上具有較強的競爭力和影響力。

三是產品體系優勢。中信金控組織各子公司專家聯合成立“中信優品”和“資產配置”工作室，把經過市場檢驗、業績優異風險可控的產品，納入中信優品共享池。通過各子公司充分聯動，建立了從B端到C端、從股權到債券的產品體系，覆蓋了全品類的優質產品。

四是客戶資源優勢。中信在客羣資源方面也具有較爲明顯的優勢，目前零售客羣突破1.4億，對公客羣突破100萬。中信金控成立後，將最大限度地調動各子公司的專業化能力和營銷資源，按照“一戶一策、一戶一目標”方式，實現客戶的做深做透。

五是產融並舉優勢。中信集團深耕五大板塊，具備較爲突出的綜合經營優勢。中信金控將進一步整合已有資源，以“整合、協同、拓展”爲抓手，促進子公司間深度洞悉客戶形態、及時充分觸達客戶需求。

《財經》：中信金控通過何種機制將上述優勢發揮出來？

奚國華：中信金控成立了財富管理委員會，下設投行業務、零售體系建設和資產配置三個子委員會，採用“1+3”的組織模式，凝聚了各家金融子公司的智慧、資源和力量，爲客戶提供有價值的產品和有溫度的服務。

具體來看，投行業務子委員會以擴大資本市場總體融資規模、上市公司的覆蓋率、推進投貸聯動等重點業務爲目標，牽頭金融子公司聚焦公司客戶，通過採用戰略客戶“N+1+1”融合營銷模式（即N個子公司+1個金控平臺+1個財富管理委員會），爲戰略客戶制定專屬解決方案。

零售體系建設子委員會主要面向零售客戶，圍繞“做優全產品、全渠道、全場景零售服務體系，做大零售AUM規模”的目標，針對高淨值和企業家客羣，量身定製專屬服務方案，聚焦客戶“人-家-企-社”（即個人、家庭、企業、社會性需求）的服務內核，打造具有前瞻視野和中信特色的企業家辦公室。

資產配置子委員會成立了“資產配置”和“中信優品”兩大工作室。前者主要負責大類資產的研究，定期給出市場洞察、配置建議、風險提示；後者則根據資產配置策略篩選優質產品，制定營銷方案。兩大工作室珠聯璧合，可以發揮防範重大風險、把握重大機遇的重要作用。

治理體系：以戰略管控爲主線，

完善“防火牆”制度

《財經》：中信金控應如何構建規範高效的公司治理結構和機制，既能有效規範子公司的金融發展，又能保持子公司在各自領域中的活力？

奚國華：中信金控堅持將黨的領導融入公司治理，並探索出符合監管要求和公司自身實際的治理模式。

一是在公司自身治理機制上，按照“依法合規、做實金控、簡明高效、急用先行”原則，研究制定中信金控股東對董事會、董事會對總經理的授權方案，研究設立董事會專門委員會。

二是在參與子公司治理決策上，中信金控嚴格按照公司治理規則要求，參與金融子公司股東（大）會決策，並提名優秀人才擔任金融子公司董監事；梳理所屬金融子公司股東（大）會決策事項內部決策與公司治理程序的銜接機制，開展金融子公司的公司治理評估，積極發揮股東作用。

三是堅持以戰略管控爲主線，着重關注金融子公司的戰略發展方向和重大事項決策，指導金融子公司科學制定決策執行授權體系，充分激發和調動管理層的創新創業和解決實際問題的企業家精神。

《財經》：金控公司的發展受並表管理的影響較大。中信金控如何應對？

奚國華：經過多年發展，我們的金融子公司已經分別建立了較爲完善的資本和資產負債管理體系。並表管理範圍內的資本、槓桿率和資產負債率等關鍵指標持續符合監管要求，管理廣度、深度也均符合所處行業的特點和自身業務模式。

中信金控成立後，按照監管要求，從並表管理角度統籌規劃，對自身及各子公司的股權、公司治理、風險、資本和關聯交易等實施全面和持續的穿透管理，保持簡明、清晰的股權架構，強化內部治理程序，並通過建立有效的信息化系統，識別、計量、監測和控制公司的總體風險狀況，保證監管相關要求持續達標。

下一步，中信金控將在現有管理體系上進一步發力，繼續健全風險隔離機制，建立更爲有力的監督、保障和執行措施，通過信息化和數字化手段加強對金融板塊槓桿率和風險指標的統一管理。同時，中信金控也在積極探索保持整體資本充足的合規融資渠道。

《財經》：風險防範是當前金融工作的重點之一，也是金控公司設立的出發點之一。中信金控建立了哪些“防火牆”機制？

奚國華：中信金控從公司成立開始就把強化金融風險防控擺在重要位置，充分發揮金控公司在風險管理上的職責和優勢，不斷健全完善具有中信特色的全面風險管理體系。

在管理架構方面，中信金控選擇“小金控”模式設立金融控股公司，通過對金融子公司進行集中統一管理，在股權與法人層面能有效實現產融隔離。

在風險合規體系建設方面，中信金控聚焦管理重點，制定並表風險管理、統一授信管理、關聯交易和內部交易管理、恢復與處置計劃等制度，統一風險語言和標準，指導和督促子公司落實風險管理與合規內控各項要求，有效發揮金控統籌管理職能。

在風險管理機制方面，中信金控建立健全風險管理與處置化解協同、風險偏好與合規內控督導、風險預警、統一授信管控、風險隔離機制、恢復與處置、風險報告等七大機制，並有效付諸實施。

舉例來說，中信金控通過統一授信管控機制，全面掌握同一客戶在中信金控集團的授信總量，有效監測客戶風險情況，推動客戶風險預警信息共享，在金控集團內部形成聯防聯控機制。這套做法我們很多年想做但卻難以做成，金控的成立提供瞭解決這一難題的有利契機。

在風險合規文化方面，中信金控秉承中信集團“風險管理創造價值”的風險文化，對子公司管理做到宏觀管到位、隔離做到位、微觀不干預，通過整合、協同、拓展，與子公司共生共享共進退。