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文/畢安娣

來源/盒飯財經(ID:daxiongfan)

北京時間8月11日早晨,迪士尼發佈截至7月2日的2022第三財季業績。上一財季,迪士尼營收215億美元,增長26%,高於市場預期的209億美元;稅前淨利潤21.19億美元,同比增幅超過100%;經營淨利潤同比增長53%至14.09億美元。

其中,主題樂園、體驗和產品板塊的成績亮眼,營收達73.94億美元,大幅增長70%。另一塊主營業務媒體和娛樂發行貢獻了141.1億美元,但同比增速只有11%。

報告期內,迪士尼稅前經營利潤21.19億美元,同比增長超100%;經營淨利潤同比增長53%至14.09億美元;攤薄後每股收益77美分,同比增長54%。

值得關注的是,迪士尼流媒體矩陣的訂閱用戶數已經超過了奈飛(Netflix)。

據財報,迪士尼流媒體Disney+訂閱用戶增加了1440萬,超過了分析師預計的1000萬,Disney+的訂閱用戶數累計1.52億。再加上Hulu和ESPN+,迪士尼流媒體訂閱用戶數量已經達到了2.211億,超過了奈飛的2.207億。

但喜人成績之下,也有隱憂。迪士尼流媒體矩陣合計虧損11億美元,季度內在北美的每客戶平均收入也下降了5%,主要原因是用戶傾向於選擇更便宜的產品。

與奈飛和愛優騰類似,迪士尼在面對長視頻帶來的鉅額虧損時,首先想到的也是會員費漲價。該公司宣稱,將從今年12月起提高Disney+的訂閱價格,帶有廣告的Disney+的訂閱價格漲至每月7.99美元;無廣告版本則將上漲38%至10.99美元。

此外,Disney+、Hulu、ESPN+的集合訂閱包也將漲價:有廣告的訂閱包將漲至每月12.99美元,無廣告版本將上漲至每月14.99美元。

財報發佈後,迪士尼股價盤後上漲近7%,迴歸120美元上方。但與187.58美元的52周高點相比,仍然下跌逾1/3。

實際上,從4月到7月,迪士尼並非順風順水,而是走過了一個“多事之夏”。亮眼的成績下,迪士尼也許沒有近憂,卻有遠慮。尤其是在中國市場,迪士尼正面臨着空前挑戰。

01

過去幾個季度,迪士尼在中國遇到不少變數。

迪士尼在中國大陸的影視發行持續受阻,多部熱門新電影沒能登陸,包括漫威電影《奇異博士2:瘋狂的多元宇宙》、《雷神4:愛與雷霆》、皮克斯動畫《光年正傳》等。

中國在2021年成爲全球第一大票倉,漫威系列也在國內廣受歡迎。不能進入中國大陸地區,對迪士尼電影票房來說是一大損失。

以2019年登陸中國的《復仇者聯盟4:終局之戰》爲例,全球票房27.97億美元,是那年迪士尼電影票房之首。而中國市場貢獻了22%,北美貢獻30%。

迪士尼電影在中國發行受阻已經持續一段時間。此前,在第二季度財報會議上,迪士尼CEO查佩克也專門爲此安撫道:我們非常有信心,即使沒有中國的上映,也不會影響迪士尼的成功。

電影票房在迪士尼的總營收中佔比並不大,從這個角度來看,此話不假。以查佩克發表該言論的第二季度爲例,內容銷售和許可板塊約佔迪士尼總營收的11%,其中包括電影票房收入、家庭娛樂DVD發行、音樂發行、IP授權等。

在中國的電影發行不順利,誠然會令迪士尼痛失一些收入,但對整個迪士尼帝國來說影響有限。但這不是迪士尼這個夏天在中國的唯一煩惱。

上一財季,上海迪士尼樂園幾乎都處於關閉狀態。由於疫情原因,上海迪士尼樂園自3月21日關閉,到6月30日才重新開園。而香港迪士尼樂園早於上海經歷閉園,時隔104天后終於在4月21日重開。

上海迪士尼佔地面積1.16平方千米,是香港迪士尼的3倍,在全球6個迪士尼樂園中面積排名第三。根據全球主題娛樂協會(TEA)發佈的報告,上海迪士尼樂園以550萬客流量成爲全球2020年遊客人次第二多的主題樂園。

樂園閉園,門票收入暫停之外,人力投入和維護成本支出不停。在2020年疫情導致全球多個迪士尼樂園關閉時,迪士尼曾表示,如果香港和上海樂園保持關閉兩個月,可能會給該公司的營業收入帶來1.75億美元的損失。

中國迪士尼主題樂園反覆開閉,對迪士尼來說是一件比電影發行受阻糟心的挑戰。雖然第三季度的迪士尼全球主題樂園的整體業績創下新紀錄,但這大概與全球多地區取消防疫舉措、跨國境旅遊恢復等有關,遠慮是全球“反彈式”遊玩熱情回落之後,“挑大樑”的迪士尼樂園還能不能保持勢頭。

02

迪士尼本財季的另一個亮眼表現,是流媒體用戶的增加。

截至7月2日的三個月裏,迪士尼的流媒體平臺Disney+累計增加訂閱用戶1440萬,高於分析師預計的1000萬,累計超1.5億。整個迪士尼流媒體矩陣加起來,訂閱用戶超2.2億,已經擠下了奈飛,坐上流媒體訂戶第一的寶座。

在奈飛的“襯托”下,迪士尼流媒體的用戶增長更顯得亮眼。此前奈飛公佈了第二季度財報,第二季度訂閱用戶減少100萬,是公司有史以來第一次連續兩個季度流失用戶。

迪士尼CEO查佩克曾在2020年底宣佈,到2024年9月,計劃讓Disney+的訂閱用戶達到2.3億~2.6億;包括Hulu和ESPN+在內的直面消費者業務屆時也將盈利。

但是,在亮眼的成績背後,迪士尼流媒體在這個夏天也有煩憂。

一方面,今年6月,迪士尼未能續簽印度板球超級聯賽的流媒體版權。

迪士尼開出5年62億美元的價碼,合同期內場均版權費高達1500萬美元,比英超都貴。但最終,迪士尼拿到的只是電視播放權,流媒體轉播權被印度首富安巴尼的媒體合資企業Viacom 18搶了去。

據統計,目前Disney+的1.377億訂閱用戶中,超1/3居住在印度。失去這一關鍵賽事的版權,將導致Disney+在印度市場的吸引力大打折扣。

迪士尼已經主動下調了增長預期:2024財年的Disney+訂閱用戶預計將爲2.15億至2.45億,低於此前規劃的2.3億~2.6億。

另一方面,迪士尼還面臨着來自亞馬遜的競爭。

今年3月底,亞馬遜以85億美元高價將好萊塢老牌片商米高梅收入囊中,成爲貝索斯卸任亞馬孫CEO前宣佈的最後一筆收購。亞馬遜收購米高梅,直接對迪士尼的內容優勢構成了威脅。

作爲好萊塢八大片商之一,米高梅擁有4000多部電影、1.7萬部電視劇,獲得過180個奧斯卡獎和100個艾美獎,內容資產豐厚。奈飛、蘋果、NBC環球都先後有過收購意向,亞馬遜競標成功,最終收購價格較米高梅市值溢價60%。

相比於奈飛2007年上線流媒體服務,亞馬遜2017年推出Prime Video,迪士尼入局很晚,但勢頭很猛。2019年11月13日Disney+上線第一天就獲得1000註冊用戶,此後用戶一直增長。

亞馬遜過去幾年內容投資不斷,努力增加在流媒體行業的競爭力,2021年用於視頻和音樂內容的費用130億美元,增長18%。收購米高梅,可以給亞馬遜叫板傳統影視巨頭的底氣。

據尼爾森公司的數據,截至2021年7月,美國流媒體市場中,奈飛、YouTube和Hulu分別佔7%、6%、3%,亞馬遜的Prime Video和迪士尼的Disney+共同佔去2%。其中Hulu也是迪士尼流媒體矩陣的一員。

迪士尼主要靠的是豐富的內容。除了迪士尼本身,迪士尼麾下還有漫威、福克斯、皮克斯、盧卡斯等擁有衆多IP的公司,內容資源豐富且多樣。Disney+上線第一天同步推出的除了大熱IP漫威系列及其衍生劇,還有《辛普森一家》等經典劇集,新劇則有《曼達洛人》、劇集版《歌舞青春》等共約5000集劇+約100部真人和動畫電影等。

如今,亞馬遜將米高梅收歸麾下,勢必要對迪士尼的內容優勢構成新的挑戰。

03

在爭奪流媒體市場的競賽中,迪士尼還面臨着蘋果公司的突襲。

迪士尼旗下的體育電視品牌ESPN在有線電視上的訂閱量一直在下降,2011~2021年間,訂閱用戶數從1億降至7700萬。而其對應的流媒體服務ESPN+,作爲迪士尼流媒體的三駕馬車之一,如今又多了一個野心勃勃又現金充足的競爭者。

在迪士尼失去印度板球超級聯賽的同一天,蘋果公司宣佈以10年25億美元的價格,與美國職業足球聯盟(MLS)達成全球合作協議,其流媒體平臺Apple+獲得2023~2032賽季MLS獨家流媒體直播版權。

迪士尼也在積極應對。

對於中國市場,迪士尼CEO查佩克那句“沒有中國市場也可以成功”惹得很多人不高興,但他也表示,在中國市場,迪士尼品牌擁有龐大的粉絲羣體和長期的成功記錄,未來也將繼續提交電影在中國市場發行。

在上海迪士尼樂園關閉三個月重開之外,8月其官方旗艦店登陸天貓。長久以來,國內一直存在“迪士尼樂園代購”生意,需求已然存在,此舉可以以線上售賣周邊產品的方式對線下業務做一個補充。

而流媒體這邊,迪士尼也已經把經典兩件套“漲價”和“廣告”用上了。不過,奈飛的含廣告低價訂閱選項也已經提上日程,此前奈飛和微軟達成合作,並在7月的第二季度財報電話會上表示廣告支持計劃將於2023年年初推出。競爭對手的定價變化,也有可能對迪士尼流媒體定價的調整造成不利影響。

競爭是動態中的競爭,未來迪士尼要持續向市場交出如本季度般漂亮的財報,還需要面臨不少挑戰。

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