美聯儲已經實現了其抗通脹政策的一個目標。

自今年開始收緊貨幣政策以來，美債市場經通脹調整的收益率曲線首次高於零。美聯儲主席鮑威爾曾經說過，他希望看到短期實際收益率與長期收益率一起轉爲正值，並補充說這是金融環境受到抑制的信號之一。

樹欲靜而風不止 利率指標顯示鮑威爾離結束戰鬥還早得很

短期實際收益率爲正意味着投資者預計美聯儲的政策利率將在未來幾個月內高於通脹。這主要是受到投資者下調短期通脹預期的推動。 目前衡量1年期通脹預期的盈虧平衡利率已從6月末的4.28%跌至3.15%，比12個月期國庫券收益率低10個基點。10年期債券的實際收益率自5月份以來一直高於零。

在此之前，大宗商品價格下跌以及供應鏈問題的緩解令市場樂觀預測通脹率可能見頂。勞工部本週的報告顯示7月份CPI同比漲幅從9.1%放緩至8.5%。

在6月15日公佈利率決定後舉行的新聞發佈會上，鮑威爾在回答有關美聯儲將如何打敗通脹的問題時說：“我認爲這需要整個曲線上的實際收益率都達到正值”。當時他指出短期實際收益率仍爲負值，暗示金融環境收的還不夠緊。

在勞動力市場依然喫緊之際， 美聯儲給通脹降溫的任務遠未完成。目前還不清楚實際收益率需要提高多少才能持續遏制通脹。美聯儲官員日前表示，低於預期的CPI並不會改變美聯儲今明兩年的利率上行路徑。

但至少，他們達成了一個小目標。