財聯社8月12日訊（編輯 瀟湘）美國股市最近幾周的反彈，正令華爾街分析師和投資者競相質疑，2022年股市的深度下跌之旅是否已經結束。但如何判斷熊市即將結束抑或新一輪牛市已經開啓，並不是所有華爾街人士都能就此達成一致的。

由於企業盈利好於預期，以及對通脹峯值已過的樂觀押注，美股在過去一個多月的時間裏可謂升勢如虹。隨着週三的大漲，納斯達克指數目前已經較6月16日觸及的近兩年低點上漲了20%，而標普500指數最近幾周也出現明顯反彈，較6月的低點上漲了15%。

在近期接連上漲後，Bespoke Investment Group的分析師在週四上午宣佈，納斯達克指數已經走出了近期的熊市。儘管該指數仍較去年11月的紀錄高點下跌了約21%，數萬億美元的市值在此期間被蒸發。

眼下究竟是牛是熊？

在華爾街，“牛市”和“熊市”這兩個術語經常被用來描述資產價格的普遍上升或下降趨勢。

人們此前普遍認爲，這兩大指數在2022年都處於熊市，但並非所有分析師對牛市或熊市的定義都相同，許多投資者對這兩個術語的使用也並不嚴格。

Bespoke在研究報告中寫道，“就牛市和熊市的定義，我們可以闡述上好幾個小時。”該報告稱，目前已證實新一輪牛市已於6月16日開始。

《韋氏詞典》將牛市簡單地定義爲“證券或商品持續升值的市場”。

一些投資者則會更具體地將熊市定義爲一隻股票或指數從上一個峯值下跌至少20%，而這一峯值則被定義熊市的開始，而只有在下跌至少20%之後纔會被事後確認熊市發生。

同樣反過來，他們也將牛市定義爲較前期低點上漲20%，Bespoke就使用這一標準，並認爲納斯達克綜合指數現在就已經可以被視爲開啓了新一輪的牛市。

美國證券交易委員會（SEC）在其網站上定義稱，“一般來說，牛市發生在大盤指數在至少兩個月的時間內上漲20%或更多的時候。”

不過，管理着標普500指數和道瓊斯工業平均指數的指數提供商——標普道瓊斯指數公司則對牛市有一個更細微的定義。

如果從高點下跌20%或以上，然後又從低點上漲20%，那麼指數仍將低於之前的高點，標普道瓊斯指數公司高級指數分析師Howard Silverblatt將這種情況描述爲“熊市中的多頭反彈”（bull rally in a bear market）。

單單爭辯牛熊並無意義

當然，分析師眼下也普遍警告稱，人們不應過分依賴對市場週期的牛熊定義，這對把握當前情緒或預測股市未來走勢幾乎沒有幫助。

實際上，根據標普道瓊斯指數公司的數據，投資者只有在達到新的紀錄高點時才能確定自己進入了新的牛市，而在那個時候，之前的低點將標誌着熊市的結束和新牛市的開始。

例如，在2008年金融危機引發的熊市期間，標普500指數從2008年11月的低點反彈逾20%，讓人燃起了股市暴跌已經結束的希望。但標普500指數在2009年3月又跌了28%，並下探至了更低的水平。直到2013年3月重新達到歷史高點時，投資者纔敢肯定地說，新一輪牛市早在4年前就已經誕生了。

Silverblatt表示，“只有我們在塵埃落定後回溯過去，然後說，‘好吧，市場是什麼時候觸底的？那纔是熊市結束、牛市開始的時候。”

目前對於美股後市的走向，不少業內人士其實依然存在巨大的分歧。摩根大通資產管理公司首席全球策略師David Kelly是堅定的市場多頭。他表示，隨着經濟出現降溫跡象，股市可能會在未來幾年內反彈至歷史高位。

“通脹率要回落到 2%需要一段時間，但只要我們在這個方向上取得進展，就沒有必要讓經濟陷入衰退，”Kelly表示，“如果有這樣一個時期，通脹在緩慢下降，經濟在緩慢前行，但能夠保持利潤率，我認爲股市的前景就將相當不錯。”

不過，信安環球投資有限公司（Principal GlobalInvestors）首席策略師則相對悲觀。他表示，“市場低估了風險，美聯儲主席鮑威爾最終會亮出重磅武器。我不相信本輪反彈的可持續性。整個夏季的幾個月時間裏，我們都對美股保持中性，因爲我們擔心這只是熊市反彈。”

該公司目前在固定收益市場採取了防禦策略，青睞美國國債和證券化債券等投資。