方大系入主半年有餘後，ST海航（600221.SH）再獲百億輸血。

據上市公司8月11日晚公佈的定增預案，ST海航擬向關聯方瀚巍投資以1.09元/股的價格發行99.73億股股份，預計募集資金總額爲108.70億元。

成立於今年5月的瀚巍投資由方大航空間接實施控制，定增完成後ST海航實際控制人仍爲方威。

“瀚巍投資此次輸血，一方面是緩解海航的現金流壓力，另一方面是避免海航資不抵債，確保淨資產爲正。” 民航業內人士林智傑向貝殼財經記者表示，如果資不抵債，融資、供應商業務往來等經營的難度都會非常大。

2022年疫情反覆、航油價格上漲、匯率波動等因素，給包括ST海航在內的多家民航企業帶來了經營壓力。ST海航今年7月發佈的業績預告顯示，預計2022年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-119.50億元至-129.60億元，且已再度資不抵債。

關於下半年的行業形勢，林智傑認爲雖然行業持續復甦，但仍存很大的不確定性。他表示，儘管國際航班恢復、防控政策的日益精準，對市場復甦有所支撐，暑運上半場表現不錯，但油價仍然處在高位，疫情反覆，經營壓力仍然很大。

ST海航獲方大系百億輸血

8月11日晚，ST海航披露定增預案，擬向上市公司關聯方海南瀚巍投資有限公司（“瀚巍投資”）發行99.73億股股份，發行價格爲1.09元/股，預計募集資金總額爲108.70億元。

據定增預案披露，上述募集資金扣除發行費用後擬全部用於補充流動資金。

ST海航此次定增對象瀚巍投資爲上市公司控股股東方大航空的控股子公司海航航空集團所設立的全資子公司。發行完成後，ST海航的控股股東將由方大航空變更爲瀚巍投資，實際控制人仍爲方威。

瀚巍投資股權結構，出自ST海航公告

瀚巍投資成立於今年5月，據披露尚未對外開展業務，其認購資金將來源於自有或自籌資金。

就是宣佈定增預案的前一日8月10日，ST海航公告稱已收到中國證監會就上市公司涉嫌信息披露違法違規一案的《行政處罰事先告知書》。

證監會《告知書》顯示，ST海航在財務資金管控方面缺乏獨立性，其與相關關聯方的資金往來、簽署對外擔保合同等，均在海航集團組織及操控下完成。由此導致ST海航未按規定披露非經營性關聯交易和關聯擔保。

證監會擬決定對海南航空控股股份有限公司給予警告，並處以200萬元罰款；上市公司原董事長謝皓明等11名高管均被予以處罰。

ST海航於去年12月中旬就被證監會立案事項進行了公告。除ST海航外，海航系旗下重整範圍內的ST基礎（600515.SH）、ST大集（000564.SZ），以及非重整上市公司ST海投（000616.SZ）、新三板掛牌公司海航冷鏈（831900.NQ）亦先後披露稱，因涉嫌信息違規事項遭到立案。

接近海航系人士其時向貝殼財經記者表示，立案調查不會影響海航繫上市公司重整及海航集團整體風險化解，此次立案調查是常規動作、標準流程，旨在解決歷史合規問題。

民航艱難時期，意見認爲新股東輸血將緩解ST海航現金流壓力

對於ST海航而言，來自方大系瀚巍投資的百億募集資金，無疑將爲上市公司財務狀況帶來積極影響，有助於緩解現金流壓力，降低資產負債率。

“瀚巍投資此次輸血，一方面是緩解海航的現金流壓力，另一方面是避免海航資不抵債，確保淨資產爲正。如果資不抵債，融資、供應商業務往來等經營的難度都會非常大。”民航業內人士林智傑向貝殼財經記者表示。

在定增預案中，ST海航表示，2020年以來，受新冠疫情影響，民航業市場需求受到較大沖擊，“瀚巍投資以現金方式參與認購本次非公開發行的股份，爲公司主營業務發展提供有力資金保障，充分表明了控股股東對公司發展的支持和對公司未來前景的信心，有利於提升市場信心”。

2021年下半年方大集團接手ST海航時，重整計劃曾顯示將保持國內第四大規模的新海南航空集團，規劃在十四五末期實現整體客運收入達到913億元，較2021年翻一番。分析人士也曾指出，當時整體經濟環境對收購而言是較好的時間節點，大方面的經濟週期持續好轉，疫情對於民航產業的影響日漸可控。

但2022年疫情反覆、航油價格上漲、匯率波動等因素，給包括ST海航在內的多家民航企業帶來了經營壓力。

數據顯示，今年上半年民航運輸生產跌入低谷，整體虧損達1089億元。三大航司南方航空（600029.SH）、中國國航（601111.SH）、中國東航（600115.SH）全部預虧，合計預虧超過450億元，超過了去年全年虧損總額。

ST海航今年7月發佈的業績預告顯示，預計2022年半年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲-119.50億元至-129.60億元。

此外，ST海航預計公司2022年半年度期末歸屬於上市公司股東的淨資產爲-32.50億元至-42.60億元。根據《股票上市規則》的相關規定，如果ST海航2022年度期末經審計淨資產爲負值，將面臨退市風險。

在行業整體遇困背景下，民航局此前密集出臺補貼措施。7月12日民航局在新聞發佈會上表示，已協調有關部門出臺助企紓困政策，其中爲國航、東航、南航三大航各爭取注資30億元，爲首都機場集團注資20億元。

隨着傳統暑運旺季來臨，民航業迎來複蘇跡象，意見認爲下半年行業業績有望超過上半年。

“目前行業持續復甦，下半年行業形勢仍有不確定性。”林智傑認爲，儘管國際航班恢復、防控政策的日益精準，對市場復甦有所支撐，暑運上半場表現不錯，但油價仍然處在高位，疫情反覆，經營壓力仍然很大。

耗資410億接盤，ST海航新主方大集團家底如何

ST海航此次定增資金來源仍爲去年通過重整接手海航集團航空板塊的新股東方大集團。

方大集團由70後企業家方威創業，已發展成爲一家以炭素、鋼鐵、醫藥、商業、航空五大板塊爲核心的跨行業、跨地區、多元化的大型企業集團，除ST海航外另擁有方大特鋼（600507.SH）、方大炭素（600516.SH）、東北製藥（000597.SZ）、中興商業（000715.SZ）四家上市公司。

海航集團自2017年陷入流動性危機，在自救失敗後最終在2021年進入破產重整，航空板塊、機場板塊和零售板塊業務分別進行處置。最爲外界所關注的海航集團航空主業板塊的重整進展最爲迅速。2021年12月8日，海航集團宣佈航空主業引戰企業的經營管理實際控制權利正式移交至戰略投資者遼寧方大集團實業有限公司。

接手海航航空主業，方大集團耗資不菲。

根據重整計劃，方大集團與海航集團管理人、海航控股及其十家子公司管理人雙方同意，此次投資的總對價爲人民幣410億元，包括投資海航控股的投資款現金123億元、投資海航航空集團的投資款現金257億元以及爲確保本次破產重整順利實施支付的款項現金30億元。此次交易對價全部爲方大航空自有資金或自籌資金。

據ST海航披露，方大集團2021年營業收入1337.03億元，淨利潤105.38億元；截至期末資產總額1588.41億元，總負債896.41億元。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡