“對於手上有現金、有韌性的投資人來說，現在是最好的投資時期。”

2022年以來，因爲疫情反覆帶來宏觀經濟承壓，股權投資行業也面臨新形勢和新趨勢，投資節奏放緩是行業的普遍感受，募資難、投資內卷已然成爲常態。清科研究的數據顯示，2022上半年，互聯網的投資數量下降達89%，食品飲料等消費也下滑了82.6%，儼然進入了寒冬。

儘管當前面臨一些困局，但也有投資人表示，當下也不失爲一個合適的入場時機。

在由投中網主辦的“第16屆中國投資年會”上，綠洲資本創始合夥人張津劍對第一財經表示，今年的投資步伐沒有任何改變，相比去年投資的速度還在增加，今年下半年也會繼續加大投。“本質上中國結構性的轉變和結構性的機會並沒有發生變化，只是資產類別和產業的情緒在發生變化，但作爲一個長線的投資人，會更專注於長期結構性的變化。”

投資放緩，也是入場時機

根據清科研究的數據，2022年上半年，中國股權投資募資金額大約7700億人民幣，與2021年相比下降了10%；投資數量4000多起，同比下降32%。

2022年，在複雜嚴峻的國際形勢和國內疫情多發散發等因素影響下，中國股權投資市場明顯放緩，2022上半年中國股權投資市場投資總額約3150億，投資金額同比下降達55%。

“當前股權投資面臨兩大難題，一是退出難，另一個是融資難。”在此前復旦大學管理學院主辦的2022創投峯會上，賽富亞洲投資基金創始管理合夥人閻焱認爲。

在投資退出方面，2022年上半年的退出數量同比下降了50%，其中IPO退出的比例佔到80%，並且主要在A股市場。2022上半年，被投企業IPO的數量爲1028筆，同比下跌近40%，主要原因是美股上市監管趨嚴導致退出渠道受阻，同時，受全球宏觀環境波動影響，中企上市節奏也趨緩。

融資也更難了，“中國資本市場銀行佔了80%，但是在資管新規出來以後，有所變化。”閻焱表示，在過去幾年裏面，中國股權投資的投資人變成了以各級政府，中央政府、省級政府、市級政府成爲投資的主力軍，國企也成爲一個重要的LP。

人民幣募資也出現了明顯的分化現象——大額戰略新興領域產業基金、基礎設施建設、政府引導基金頻頻設立，市場中小規模基金的數量佔比居高不下，民營機構募資依然艱難。

儘管如此，閻焱認爲，對於手上有現金、有韌性的投資人來說，現在是最好的投資時期。

風險投資的週期和宏觀經濟的週期並不一致，在中國投資，從一個公司投入到退出，閻焱團隊計算這個週期大概是8年，短則3年，長則13年，“風險投資的週期是非常長的，宏觀經濟的變化可能在12個月之內就變了。”

鈦信資本創始人高毅輝對第一財經表示，市場覺得錢很多的時候，可能估值也很高，那個時候投的項目可能將來的回報也不見得好。而現在大家覺得募資有難度，但是市場相對比較冷清，有一些項目投資會比較合理。

投硬，投早，投創新

在投資賽道上，投資硬科技、投早期和投創新是行業內的共識。

深創投董事長倪澤望表示，中國目前最重要的投資賽道就是硬科技和自主創新。前幾年業內對模式創新關注更多，但是現在更多的精力傾注到科技創新的賽道上來，這是今後相當長一段時間內的主旋律。

“投資前移，投資創新會成爲一個大的趨勢，這是一個非常重大投資邏輯的改變。”閻焱認爲，未來顛覆性0到1的原創技術，是中國投資回報的最大機會所在。

不過，閻焱表示，在大變局下，也理應降低投資回報的預期，中國過去投資回報10倍甚至上百倍，這種情況越來越罕見，應該把期望值調低，在大變局下投資，如果有2倍、3倍回報已經非常不錯。

對於具體的佈局賽道上，中金資本總裁單俊葆給出了五個建議：創新藥、半導體、碳中和、企業服務和新消費。

清科研究的數據顯示，汽車、半導體及電子設備的投資數量下降幅度在20%以下。在雙碳背景下，對新能源、雙碳的投資相對活躍，清潔技術領域下降僅15%、化工原料及加工下降14.2%，變化不大。

其中，汽車行業被認爲是處於產業變革的前夜，有着很大機遇。我國新能源汽車目前滲透率超過20%，市場的發展比國家規劃的目標更快。

“10年之內，中國在電動車領域將複製日本汽車業在上世紀80年代的成功，大量出口海外市場。”在投資年會上，北京大學國家發展研究院教授、院長，中國經濟研究中心主任姚洋提出，在光伏、電動車等領域，中國已經發展出非常巨大的領先優勢，這是中國製造走向世界的重要分水嶺。

根據中國汽車工業協會，我國新能源汽車在2021年出口了31萬輛，同比增長304.6%，位列全球第一。其中，歐洲成爲主要的增量市場。

廣汽資本袁鋒認爲，隨着中國汽車在新能源智能網聯領域彎道超車，中國必然會誕生一批新能源及智能網聯領域世界領先的零部件企業，中國有機會把汽車供應鏈掌握在自己手上。

對投資中國，張津劍非常樂觀，他認爲，全球視野看，中國應該是爲數不多非常好的投資區域，全世界範圍內有這麼大的體量且又保持高速增長的地區非常稀缺。