來源：金融時報

8月12日，中國人民銀行發佈7月金融統計數據。主要數據指標如下：

7月末，M2同比增長12%；

7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元，月末人民幣貸款餘額同比增長11%；

7月社會融資規模增量爲7561億元，比上年同期少3191億元，月末社融存量同比增長10.7%。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，7月新增信貸、社融規模回落，主要原因有：二季度末貸款衝量現象明顯，形成一定透支效應；當前宏觀經濟修復勢頭溫和，貸款需求疲弱問題有待進一步解決；7月樓市轉冷，對居民和企業中長期貸款都會形成一定影響。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，單月新增社融和信貸數據波動一般都比較大，不過社融存量同比增速10.7%，並不低，與名義GDP增速繼續保持匹配。

民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，當前經濟回升的基礎還不穩固，下階段應繼續落實好各項穩增長措施，特別是要加強財政、貨幣、產業、就業等政策的協調配合，穩外需、擴內需，促消費、擴投資，支持信貸有效需求回升。

新增人民幣貸款同比少增

7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元。

從企業部門看，企（事）業單位貸款增加2877億元，其中，短期貸款減少3546億元，中長期貸款增加3459億元，票據融資增加3136億元。溫彬指出，票據融資比上月和上年同期明顯回升，反映當前企業融資需求不足。

從住戶部門看，住戶貸款增加1217億元，比上年同期少增2842億元，居民貸款需求回落。溫彬指出，其中短期貸款減少269億元，反映消費貸款意願下降；中長期貸款增加1486億元，較上月少增2680.72億元，說明房地產市場仍在觸底過程。

對於新增人民幣貸款同比少增、而票據融資再度反彈，周茂華認爲，這一方面反映實體經濟融資需求偏弱，復甦基礎有待夯實。另一方面，在二季度末及上半年國內積極推動信貸增長後，企業信貸融資需求出現一定提前“透支”，放大了7月份季節性波動。

政府債券淨融資實現多增

7月社會融資規模增量爲7561億元，出現季節性回落，比上年同期少3191億元。

王青表示，這主要是受季節性因素及6月末專項債基本發完影響。當月政府債券融資環比雖大幅少減，但在國債淨融資同比放量支撐下，同比仍實現多增。

M2同比增速高位上行

7月末M2同比增長12%，較上月末加快0.6個百分點，達到近6年以來的最高增長水平。

周茂華表示，7月M2同比繼續走高，主要是財政、貨幣政策持續發力，增加基礎貨幣投放，帶動居民、企業部門存款明顯增加；反映國內貨幣供應量充足。

周茂華預計M2同比增速將繼續維持較高水平，主要是國內經濟活動持續回暖，房地產市場有望逐步回暖，增強貨幣創造能力。

7月末M1同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和1.8個百分點。

周茂華表示，M1同比持續加快，反映企業短期存款明顯增加，一方面反映微觀企業活動活躍度增強；另一方面，企業短期現金流有所改善。

“7月數據表現更多復甦進程中的波折。”周茂華認爲，從趨勢看，國內疫情防控形勢整體向好，宏觀政策有空間，物價溫和可控，產業鏈供應鏈完整逐步暢通，經濟復甦持續。

王青同時表示，下一步爲有效激發實體經濟貸款需求，鞏固經濟修復勢頭，政策面或將在以下幾個方面重點發力：首先是推動降低社會融資成本；其次是督促政策性開發性銀行儘快落實新增8000億元信貸額度和3000億元金融工具，發揮補位效應，支持基建投資提速；三是充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長；四是加大對銀行考覈力度，引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放。

記者：李國輝