一邊是“突然倒下”“瀕臨倒閉”，一邊是首次實現階段性盈利、賬上現金充裕。近期，生鮮電商行業魔幻而現實的場景正在頻頻上演。

8月12日晚，新京報貝殼財經記者從叮咚買菜業績電話會議上獲悉，叮咚買菜第二季度實現營收66.3億元（ 金額單位爲人民幣），較去年同期增長42.8%；企業淨虧損3450萬元，上年同期淨虧損爲19.4億元。非美國通用會計準則下的淨利潤爲2060萬元，叮咚買菜首次實現階段性盈利，2021年同季度淨虧損爲17.3億元。

這一業績跨越背後，是叮咚買菜在報告期內營收的大幅增長以及營銷成本和履約成本的顯著降低。不過叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖坦言，公司第二季度的盈利是受到了疫情的部分影響。展望第三季度，叮咚買菜可能會略微虧損。“但是我們的虧損率在不斷改善，我們非常有信心，在今年末，叮咚買菜可以實現全面盈利。”

業內專家表示，叮初咚買菜在降本增效方面下了很大功夫，而且也見成效。不過，其二季度的盈利和疫情期間的保供業務密切相關，二季度毛利的增長，主要是源自商品價格的提高以及營銷費用的下降。“疫情之後還能不能保持這個毛利或者同等增長是有難度和存疑的。”二季度期間叮咚買菜也曾關閉多個城市的業務。

中國生鮮電商市場前景廣闊，也衍生了多樣化的商業模式，但其盈利始終是個難題，有專家表示，生鮮賽道有走出來的企業和模式，不過對應農業這個領域，整個賽道的“坑”更多，鏈條更長，管理更復雜，需要更多時間。

截至2022年6月30日，叮咚買菜的現金、現金等價物和短期投資爲60.6億元，而截至2021年12月31日爲52.3億元。

總營收同比增長42.8%

營運成本同比基本持平

財報顯示，2022年第二季度叮咚買菜總收入爲66.3億元，同比增長42.8% ，這主要是由於公司同期的GMV（商品交易總額）增長強勁。財報顯示，叮咚買菜2022年第二季度的GMV（商品交易總額）同比增長32.3%，達到71.2億元。

叮咚買菜66.3億元的總收入分爲產品收入和服務收入。其中，產品收入爲65.5億元，較2021年同期的46億元增長42.4%，這主要受客單價提高推動。服務收入爲8040萬元，較去年同期的4270萬元增長了88.1% ，主要是由於訂閱叮咚買菜會員項目的客戶數量增加。

在公司GMV（商品交易總額）增長強勁的同時，其二季度營運成本則和去年同期基本持平。具體來說，公司二季度總營運成本及支出爲66.3億元，僅同比增加0.8% 。其中，雖然商品銷售成本伴隨着總收入的增長有所提升，不過其銷售和營銷支出爲1.5億元，比去年同期的4.1億元下降了64.2%，履約費用佔總收入的比例也從36.5%下降到23.2%。叮咚買菜表示，履約費用率降低主要受客單價提高以及一線員工勞動效率提高的驅動。而銷售和營銷支出的下降主要是由於“產品開發能力成爲主要的增長動力，從而更有效地吸引客戶。

在業績電話會上，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖再次提到叮咚買菜對商品力建設的重視和決心。他表示，叮咚買菜主要從五個方面提升商品力：第一，堅定提高商品品質。第二，不斷加大自己的研發和生產，開發更多叮咚特色商品。“叮咚買菜已經是一個擁有研發和創新能力的食品企業，第二季度‘人無我有’的叮咚特色商品有217個SKU。”第三，叮咚買菜加強了用戶消費趨勢研究力度，藉助叮咚的數據能力和忠實用戶羣體，提升了商品開發的成功率。第四，開發更多消費場景，更高效地感知新需求，定義新產品和培育新品牌。第五，加強基礎設施建設。包括已有的最大面積的高標準半自動化大倉，10多家食品工廠，正在建設三個大規模的3F 工廠，此外公司在食品研發品控等環節建設中都有很多投入。

報告期內叮咚買菜的毛利率爲31.6%，較去年同期的14.6%有顯著提高。此外，公司一般及行政開支爲1.5億元，同比下降49.9% ，主要是基於股票的薪酬開支減少。產品開發支出爲2.6億元，同比增長23.7% ，主要是由於產品開發能力、農業技術、技術數據算法和其他基礎設施投資的增加。

公司二季度淨虧損爲3450萬元，2021年同期淨虧損爲19.4億元。而在非美國通用會計準則下，2022年第二季度叮咚買菜的淨利潤爲2060萬元 ，較2021年同期17.3億元的虧損有顯著改善。非美國通用會計準則下的淨利潤率，也從2021年同期的-37.2%上升到0.3%，優化了37.5個百分點。此外，上半年長三角地區營收同比增長47.9%，實現了盈利，正向經營利潤是3.7%。公司二季度的現金、現金等價物和短期投資爲60.6億元。

“叮咚買菜在降本增效方面還是下了很大的功夫，比如甄別細分品類（寶媽嚴選）進行產品創新，以及利用終端需求的規模效應提升上游農業生產的確定性和品質，最終都能夠反映在客單價的提升以及損耗的控制。”在上海財經大學電子商務研究所執行所長崔麗麗看來，叮咚買菜的業務策略方向是對的，而且也初見成效。

不過，梁昌霖也坦言，第二季度的盈利是受到了疫情的部分影響，展望第三季度，叮咚買菜可能會略微虧損。

“但是比較我們疫情後和疫情前的數據，除了營收增長，虧損率是在不斷改善的，我們非常有信心，在今年末，叮咚買菜可以實現全面盈利。”梁昌霖說。

友商困境引發模式擔憂

梁昌霖：堅定前置倉模式信念

近日，每日優鮮陷入經營困難，大規模裁員，甚至傳聞公司解散。公司方面否認解散傳聞，表示只是關閉了前置倉和極速達業務，次日達、智慧菜場、零售雲等業務不受影響。不過目前其APP和小程序均無法正常下單，不少供貨商和員工也正在對公司進行討債討薪，發起訴訟或仲裁。每日優鮮相關負責人在接受媒體採訪時表示，公司創始人徐正近期一直在跟投資人接觸，找新的融資，也在試圖尋找買家，“在很努力找出路。”

每日優鮮的“突然倒下”，引發了市場對於生鮮電商行業以及前置倉模式新一輪的關注和擔憂。不過樑昌霖表示，即使在同行業，不同企業的差異也可能是天壤之別，“叮咚買菜和行業內的每一家企業都不太一樣，我們一直專注在一件事上，更加關注用戶的需求，死磕商品力，使我們越來越多地被用戶喜愛，被用戶喜愛的公司就是有前途的公司。”

當被問及對於前置倉模式的看法時，梁昌霖說，剔除疫情嚴重的3個月，叮咚買菜已經連續10個月持續改善虧損率，公司非常有信心在今年期末實現全面、持續盈利。所以對前置倉模式充滿堅定的信念。“判斷一個模式的優劣，最重要的關鍵點是：是不是真的滿足用戶的需求？用戶的取捨才決定商業模式的成敗。”他強調說，前置倉模式能夠更好地控制生鮮品質，滿足了消費者對美好生活的需求，“大家認爲生鮮電商毛利率低，我們通過做厚做強供應鏈來改善；大家質疑損耗大，我們通過大的訂單密度和預測、推薦技術來改善；大家覺得非標品的品質控制很難，我們通過規範流程、加大人力和技術投入，現在我們的品控應該在整個生鮮行業中都是領先的。看到用戶需求，然後倒逼自己進步。”

叮咚買菜首席戰略官俞樂則表示，對比疫情前，叮咚買菜的商品力、用戶口碑、客單價以及滲透力等核心指標都有了比較大的優化，公司認爲，第三季度對比疫情前的第一季度，非美國通用會計準則下淨虧損會有大於3個百分點的優化，後續第四季度也會在第三季度的基礎上繼續優化。

談及叮咚買菜進一步的發展規劃，梁昌霖表示，叮咚買菜會專注在生鮮和食品的事業上，“當友商們紛紛拓寬到生鮮食品以外其他品類時，叮咚買菜一直堅守在生鮮和食品上，從未動搖，喫是叮咚買菜一生奮鬥的職業。生鮮食品不是普通的消費品，要讓食品中充滿靈感和靈魂，只有一個團隊矢志不渝，全力以赴，纔有可能實現這個目標。”與此同時，叮咚買菜會繼續提升用戶體驗，“我們會重構物流和倉儲系統，實現庫位準確和庫存準確，我們會優化服務流程，不斷提高人效和倉效，來服務更多用戶，同時也不斷提升送單速度。”

“從現金流的角度來看，叮咚買菜暫時是安全的，賬上有60多億元，二季度的經營數據也不錯。”在海豚社創始人李成東看來，如果叮咚買菜能維持這種增長，未來就能比較穩定地發展。但是他強調稱，叮咚買菜二季度的盈利和疫情期間的保供業務密切相關，不然很難有目前的增長，“畢竟此前其還關閉了多個城市的前置倉業務。” 李成東還指出，叮咚買菜二季度毛利的增長，主要是提高了商品價格的同時，降低了營銷費用。“疫情之後是不是還能夠保持這個毛利或者同等的收入增長，是有難度和存疑的。”

今年6月份，叮咚買菜“連撤數城”的消息在網上流傳，彼時新京報貝殼財經記者從叮咚買菜方覈實瞭解到，此次關閉業務涉及的城市有安徽宣城和滁州，廣東中山、珠海、清遠和江門 ，以及河北唐山。公司稱，幾個城市站點業務的關閉是“平臺的常規調整”。李成東認爲，叮咚買菜彼時這一舉措主要是虧損和盈利方面的考慮，“叮咚買菜一直在虧錢，財務壓力比較大，需要砍掉看不到盈利希望的城市業務”。此外，“平臺也有競爭層面的考慮”。

崔麗麗也認爲，叮咚買菜的模式是否跑通要觀察後效。“從時間上講，二季度長三角地區受到疫情影響，可能不是一種常態，另外，從地域上看，長三角地區歷來是購買力、消費力相對比較旺盛的區域，也許和地域分佈會有關係，不確定在其他地區也可以適用。”她強調稱，一種商業模式的成功涉及許多因素，組織管理、行業、市場甚至是社會經濟大環境。“前置倉模式在對即時配送有明顯需求的地區（如一二線城市核心區）還是有剛性訴求，但要把握好這部分羣體的產品需求分層並穩定輸出產品和履約，與此同時做好上游環節的降本增效。”

整個賽道的“坑”多

“鏈條長，需要更多時間”

中國生鮮電商市場前景廣闊。艾媒諮詢發佈的《2022年中國生鮮電商運行大數據及發展前景研究報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2021年中國生鮮電商行業市場規模爲3117.4億元，同比上升18.2%。疫情期間消費者線上購買生鮮需求較強，且用戶對生鮮電商行業的信任度加深，預計2023年中國生鮮市場規模達4198.3億元。“2022年疫情反覆，消費者購物需求增強，生鮮電商成爲保障居民日常生活的重要一環，行業將持續擴容。”

2022年消費者常用生鮮電商品牌前三分別是：盒馬鮮生（49.8%）、美團買菜（39.4%）、每日優鮮（32.8%），偏好的前三品牌分別是：盒馬鮮生（36.2%）、美團買菜（29.5%）、本來生活（26.8%）。在生鮮電商蓬勃發展的背景下，各平臺之間也存在激烈的競爭，部分品牌已經獲得用戶優勢。

消費者對於生鮮電商比較認同。《報告》數據顯示，68.9%的生鮮電商消費者對生鮮電商行業前景表示樂觀，86.7%的消費者願意將生鮮電商推薦給他人。生鮮電商用戶已體驗到購物的便捷性，多數用戶看好行業未來的發展，並願意推薦給他人。

“生鮮電商行業未來前景是比較樂觀的，大家主要關注的是什麼模式更好一些。”在李成東看來，生鮮電商行業的每種模式都有它特定價值，“對於未來的贏家來講，可能會是多業態並存。”

實際上，此前在分析中國生鮮電商行業未來發展趨勢時，艾媒也曾指出，生鮮電商行業目前處於多種商業模式共存的局面，其中前置倉、店倉一體化（如盒馬鮮生、大潤發優鮮等） 主要佈局在一二線城市，消費人羣主要以一二線城市白領爲主，而社區團購模式（如興盛優選、多多買菜等）則主要滿足下沉市場用戶需求，不同商業模式的生鮮電商滿足不同層級消費者的消費需求，預計未來一段時間，生鮮電商市場仍舊不會出現“一家獨大”的局面，多種商業模式並存的格局仍將繼續。

百聯諮詢創始人莊帥也指出，目前中國生鮮零售的線上業態有B2C生鮮電商、前置倉模式、O2O到家平臺、店倉一體模式和社區團購模式。O2O平臺和店倉一體兩大業態將成爲前置倉模式最大的競爭業態，但受限於服務線上和線下兩類用戶羣體，兩套運營體系在平臺產生衝突時，實體店將優先服務於線下用戶羣體，導致線上平臺在商品品質、配送效率和體驗上無法與前置倉競爭。“在接下來的五至十年時間，前置倉模式仍將是生鮮零售的補充業態。”

“生鮮的渠道變革會是一場持久戰，我國生鮮零售仍以較傳統的農貿市場爲主，未來生鮮渠道的變革仍有較大空間。但受制於上游鏈路長且零散的農產品供給和下游錯綜複雜的城市層級，未來生鮮渠道的現代化變革，或仍將持續較長時間。”此前有證券分析師如是分析。

生鮮電商行業的盈利始終是一個難題。不過這並不能阻擋入局者的腳步。此前有數據統計，在4000多家生鮮入局者中，只有1%實現了盈利、4%實現了盈虧平衡，而虧損的入局者則高達95%（含7%鉅額虧損）。然而《報告》援引數據指出，截至2022年4月底，生鮮電商相關企業總註冊量達27047家，是2017年10315家的近三倍。生鮮電商行業內部企業出現多種經營模式，外部地產、家居等企業入局搶奪市場份額，行業競爭加劇。與此同時，65.4%的中國生鮮電商消費者較2021年消費次數增多，51.6%的消費者消費金額增多，消費者線上消費頻次和金額出現上漲趨勢。

“生鮮賽道有走出來的企業和模式，不過對應農業這個領域，整個賽道的‘坑’更多，鏈條更長，管理更復雜，需要更多的時間。”崔麗麗說。

新京報貝殼財經記者  孫文軒