7月多項經濟指標增速回落，市場需求制約工業生產

受國內疫情散發、高溫多雨等因素影響，7月經濟恢復的勢頭有所放緩，一些經濟數據增速回落。

8月15日，國家統計局發佈的7月份宏觀經濟數據顯示，1-7月，全國固定資產投資同比增長5.7%，漲幅較前6個月回落0.4個百分點。7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，漲幅比上月回落0.4個百分點，規模以上工業增加值同比上漲3.8%，漲幅比上月下降0.1個百分點。

在主要經濟指標中，基建投資成爲最大亮點。數據顯示， 1-7月，基礎設施投資同比增長7.4%，增速比1-6月加快0.3個百分點，連續三個月加快。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉15日在國新辦新聞發佈會上表示，7月份國際環境更趨複雜嚴峻，世界經濟復甦放緩，全球通脹壓力居高難下。國內本土疫情多點散發，多地頻發，疊加高溫多雨不利因素，保持經濟平穩運行難度有所加大。

付凌暉強調，從當前來看，經濟目前還是處在恢復進程中，市場需求的制約作用還是比較大，企業經營的困難比較多，經濟回升的基礎有待鞏固。但是我國經濟韌性強、潛力大、空間廣的特點明顯，長期向好的基本面沒有改變，在一系列防住疫情、穩住經濟、保障發展安全的政策措施作用下，經濟有望恢復向好，運行在合理區間。

基建投資連續三個月提速

數據顯示，1-7月份，全國固定資產投資（不含農戶）319812億元，同比增長5.7%。其中，民間固定資產投資178073億元，同比增長2.7%。從環比看，7月份固定資產投資（不含農戶）增長0.16%。

隨着穩投資力度持續加大，專項債發行和使用加快，重大項目加快推進，基礎設施投資提速。1-7月，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長7.4%。

分析認爲，基建投資提速，一方面是因爲專項債發行加快，使得基建項目資金得到保障，另一方面，在疫情得到有效控制的情況下，暢通交通物流政策取得實效，保障了項目施工進度。

浙商證券指出，在地方政府新增專項債券發行逐步進入尾聲後，國務院常務會議先後提出調增政策性銀行8000億元信貸額度、發行金融債券等籌資3000億元用於支持基礎設施建設，通過準財政的方式來彌補基建資金缺口，特別是非專項債覆蓋的收益較低的項目，從而促進實物工作量儘快形成。

1-7月，製造業投資同比上漲9.9%，漲幅比1-6月回落0.5個百分點。植信投資研究院院長連平表示，高新技術製造業保持較快增長、新基建投資佔比提升、消費加速修復、民企經營狀況好轉和金融支持力度加大對製造業投資有較大支撐，但低基數效應逐步減弱、房地產市場仍處於探底過程中、歐美需求減弱等因素又將形成拖累，製造業投資的累計增速重回個位數。

企業預期轉弱也是製造業投資繼續回落的重要原因。國家統計局此前發佈的數據顯示，7月製造業採購經理人指數（PMI）中的生產經營活動預期指數回落3.2個百分點至52.0%，創今年以來最低水平。央行數據也顯示，實體經濟融資需求較弱，7月企業新增加中長期貸款僅3459億元，同比少增1478億元。

消費增速放緩

受多地疫情散發、汽車銷售有所放緩等因素影響，社零總額增速比上月有所放緩，未能夠延續反彈的趨勢。7月份，社會消費品零售總額35870億元，同比增長2.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額32046億元，增長1.9%。

受汽車促消費政策效果邊際減弱，疊加市場淡季和石油價格下調等影響，7月份限額以上單位汽車類、石油及製品類商品零售額同比分別增長9.7%和14.2%，增速分別比上月回落了4.2和0.5個百分點。這兩類合計拉低社會消費品零售總額增速0.4個百分點，影響較大。

此外，部分居住類商品銷售比較低迷。7月份，限額以上單位傢俱類、建築裝潢材料類商品零售額同比分別下降6.3%和7.8%。

“房地產市場整體上呈現下行態勢，房地產投資也有所下降，可能對相關的消費也產生了一些影響。”付凌暉分析，房地產行業規模較大、鏈條較長、牽涉面較廣，對經濟增長和社會民生影響較大。

關於接下來的消費走勢，付凌暉表示，在疫情防控更加精準和促消費政策作用下，居民消費有望逐步恢復，特別是汽車和家電消費優惠政策持續發力，將拉動大宗商品銷售增長。一些地方通過發放消費券拉動消費，效果也逐步顯現。這些情況表明，一旦疫情得到有效控制，經濟持續恢復、居民壓抑的消費潛力就會釋放，消費意願會增強，生活中的煙火氣也會逐步迴歸。

財信研究院副院長伍超明預計，社消全年增速可能在0%-2%左右，大幅低於去年。他認爲，疫後服務業和大量中小企業經營困難，導致企業吸納就業能力下降，僱員工資縮水，將對居民消費能力的提升形成最大制約。最近在部分地區疫情又出現反覆，可能導致的消費場景受限會對社零增速形成一定拖累。