記者|劉晨光

8月15日，匯德收購在香港聯交所主板掛牌上市，成爲第三家在香港上市的SPAC。 該SPAC由前金管局總裁陳德霖、前渣打銀行大中華區主席曾璟璇擔任發起人。

所謂SPAC，其實簡單來說就是一家沒有資金的空殼公司，其上市集資的目的是在上市後一段時間內併購一家有成長性、有估值增長潛力的公司，然後與投資者分享回報。

界面新聞記者注意到，截至收盤，公司股價爲9.95港元/股，下跌0.5%，當天只有一單交易。

事實上，SPAC上市時及上市後的每手買賣作價必須至少爲100萬港元，匯德收購將以每手11.5萬股爲單位進行交易，基於發行價每股10港元，因此每手買賣單位的初始價值爲115萬港元，而權證將以每手買賣單位5.75萬份進行買賣。

美聯商彙集團主席王幹文向界面新聞指出，之所以出現今天的交易情況，主要是整個香港市場這個季度都不太理想，沒有什麼成交，因爲（香港SPAC）只有專業投資者來購買，而且每一手都要100萬港幣以上，所以成交量很低，前兩次SPAC上市也差不多是這樣的情況。

中泰國際研究部主管趙紅梅向界面新聞表示，SPAC登陸初期一般股價波動較少，主要是因爲IPO初始只是空殼公司且香港公衆不能參與買賣。當SPAC宣佈找到併購目標後及在特別股東大會前，股價波動較大，部分投資者會選擇賣出持有股票和認股權證，所以SPAC會在臨近合併時股價達到最高點。但市場行情較差時，資金傾向於選擇風險較小的確定性資產，因此合併消息公佈時，股價也可能會下跌。

界面新聞注意到，港股前兩家SPAC分別於今年3月和6月登陸港交所，目前股價均低於發行價10港元/股，介於9-10/股港元之間。

趙紅梅認爲，SPAC上市初期階段即使破發成交量也極小，一般都會在9-10/港元波動。預計今年還會有1-2單SPAC上市。

他指出，就目前的市場情況，近期DE-spac （去SPAC流程）發生的可能性並不高，港交所的規定是36個月以內合併均可。“目前第一單上市迄今也纔不過6個月，還有充足的時間尋找標的，且目前市場氛圍低落，估值上不去，投資者避險情緒也較高。”

百惠證券策略分析師岑智勇表示，SPAC上市就之後，未來怎樣發展，要觀察公司把什麼類型的業務項目打包進去。

中泰國際研究指出，投資者參與 SPAC的流程主要有幾個階段：SPAC設立及上市（公告前階段）、確認目標公司並進行業務合併（公告後，合併前階段）、合併後階段。從上市到合併完成後的不同階段，股價會呈現一定規律的波動，但是隨着2021年以來疫情疊加經濟下滑、美聯儲加息及縮表、流動性出現收縮、監管政策趨嚴等，投資者參與SPAC的時機選擇變得愈發重要及謹慎。