作者： 王金龍

一片土地的興衰，離不開時與勢。昔日東南亞這片貧瘠、國際資本無意關注的地方，近些年來成了投資熱土。

東南亞上升之勢，非常明顯。人們即便不通過數據也能感受得到某種熱度。單以這個地區擁有的獨角獸企業爲參考指標，就能說明問題。

所謂獨角獸，指的是具有數量稀少、發展速度快等特徵的優質初創型企業。獨角獸常常也是一個經濟體的經濟風向標，媒體追捧、資本追逐。在創業企業中，獨角獸是當仁不讓的受寵對象。

能稱之爲獨角獸的企業，一般需滿足兩個條件：一是企業成立時間在10年內，接受過各種形式的融資或募資行爲；二是企業估值必須得超過10億美元。胡潤研究院公佈的數據顯示，2021年全球有1058家獨角獸企業。

從比例來說，東南亞在全球獨角獸數量中的佔比還有限，但增速較快。2014 年，東南亞只有三個獨角獸：VNG、Garena（現在的Sea）和 Razer（國內稱爲“雷蛇”）。8年之後，情形大爲不同。2021年，東南亞獨角獸企業達到 35家；2022年，獨角獸企業數量繼續上升。

2014年筆者在美國紐約創立了海投全球，這些年來一直關注和重視在新興市場（包括東南亞）的投資，也有了不少的成功投資案例。結合自己的投資實踐與觀察，筆者想探討一個話題：東南亞緣何成了獨角獸的沃土？

東南亞所包含的國家，發展程度參差不齊，有發達經濟體，也有貧困國家，其中多數是新興市場經濟體，如泰國、馬來西亞、越南和印尼等。從獨角獸數量角度觀察，新加坡最多，印尼次之，截至2021年分別有15家和11家。新加坡雖是彈丸之地，但區位優勢明顯，地位獨特，高等教育發達，經濟發展在東南亞諸國中處於領先狀態。

東南亞獨角獸數量的迅速上升，部分可以歸因於人口紅利和大國博弈的溢出紅利，以及區域內多數國家處於相對不發達狀態而產生的後發優勢。

東南亞總人口目前約5.9億，其中印尼人口超過2.7億、菲律賓人口超過1.1億，“當紅小生”越南人口也接近1億，且區域內人口較多的國家，如印尼、菲律賓、馬來西亞和越南的人口結構呈年輕化特徵。這樣的人口數量和年齡結構使得該區域數字經濟頗具潛力，電商行業備受青睞。互聯網用戶數量的不斷增長，除了帶動互聯網平臺的成長，也間接助推了物流、金融支付等相關行業的爆發性成長。

谷歌等幾家機構聯合發佈的一份報告顯示，到2025年左右，東南亞在數字經濟領域的規模可以達到3000億美元。這樣的市場潛力，也意味着獨角獸企業的數量在接下來的三年中會繼續快速增長。

出於衆所周知的原因，在大國博弈背景下，越南等經濟體一度火熱，成爲經濟良性發展的沃土。根據世界銀行的預測，越南2022年GDP增長率將達到7.5%，通脹率約爲3.8%。相較於一些大經濟體通脹居高不下，越南的經濟表現可圈可點，後發優勢也越發凸顯。中國等之前領先的經濟體中一些成熟的商業模式被迅速拷貝，也推動了東南亞諸國創業企業的勃興，乃至獨角獸崛起。

獨角獸能湧現，還有一個重要原因，當然是資本的助推。資本的參與，給了東南亞創業企業更便捷的融資機會。反過來說，東南亞也給了衆多投資者分享其成長紅利的機會。

除了外部的資本進入，一些東南亞當地富裕家族在初創領域也興致勃勃。從印尼、菲律賓到泰國等，許多富豪選擇直接入股有成長性的企業，或者成立風險投資基金參與投資。有一些東南亞家族基金，則選擇和海外風險投資合作。

東南亞一些財富家族對技術和投資帶來的收益非常振奮，這很容易理解。還有一些家族，希望加大對新興的獨角獸企業的投資，來獲得第二曲線的收益，或者對沖因爲疫情而備受衝擊的酒店、餐飲等傳統服務類行業。有一些東南亞財富家族，類似中國的企業家族，到了交班傳承的階段，新生代家族繼承人未必對父輩的事業感興趣，更願意投入針對獨角獸的投資，以優化家族資產的配置。

今年4月，印尼獨角獸GoTo Group逆勢勇闖IPO市場。公開資料顯示，GoTo通過IPO籌集了11億美元。這隻獨角獸上市首日一度暴漲超23%，市值最高時突破了300億美元，一些投資機構和大佬也因此獲利頗豐。

創立一家獨角獸，是許多創業者心中的夢想。當然，獨角獸究竟數量很少，在成功企業狂飆突進的道路上，無數戰敗者則是丟盔棄甲。這樣的鐵律，在東南亞也不會是例外。

（作者系華爾街投資家、海投全球創始人）