轉自：21世紀經濟報道

隨着上市公司2022年半年報的披露，社保基金今年二季度的持股動向逐漸浮出水面。數據顯示，截至8月14日，已披露2022年半年報的上市公司中，有71家上市公司的前十大流通股東名單中出現了社保基金的身影，合計持股數量達到13.7億股，市值283.3億元，相比上一季度實現雙增。其中貴金屬類股票成爲社保基金重點佈局的板塊之一，前十大重倉股中，有3只個股來自該板塊。

紫金礦業成第一大重倉股

從持股市值來看，紫金礦業成爲社保基金的第一大重倉股。社保基金114組合和社保基金103組合分別持有1.89億股和1.75億股，其中社保基金114組合是二季度新進，兩隻社保基金合計持有紫金礦業市值高達34億元。

第二位是萬華化學， 自2016年三季度以來，萬華化學前十大流通股東中一直有社保基金的身影——目前社保基金103組合位列公司第十大流通股東，自2020年三季報開始，已連續8個季度位列萬華化學前十大流通股東。截至二季度末，103組合持有萬華化學1600萬股，相比上一季度減持60萬股，合計持有市值15.5億元。

從持股變動來看，社保基金二季度新進13只個股，增持23只個股，減持16只個股。

從增持數量來看，社保基金在二季度大力增持了赤峯黃金，其中全國社保基金112組合大幅買入3198.76萬股，持股市值爲5.1億元，佔流通股比例爲2.8%，成爲赤峯黃金第六大流通股東。而全國社保基金118組合則對赤峯黃金目前持股數量爲4288.3萬股，持有市值爲6.84億元，爲赤峯黃金第四大流通股東。

除了上述貴金屬股票之外，在社保持倉的前十大重倉股中，還有盛屯礦業的身影，盛屯礦業的前十大股東中有兩隻社保基金和一隻養老基金。具體來看，社保基金418組合和社保基金1106組合，分別持有4609.1萬股和3193.22萬股，此外養老保險基金310組合持有2862.59萬股，合計持有市值約爲8.3億元。

從業績報告來看，社保基金確實有增持的理由。8月12日晚間，紫金礦業披露2022年半年報顯示，公司上半年實現營業收入1324.58億元，同比增長20.57%；實現歸母淨利潤126.3億元，同比增長89.95%； 基本每股收益爲0.48元。主要業績指標均創歷史新高。紫金礦業在公告中指出，公司銅、金等主力礦種產能大幅提升，實現礦產銅41萬噸、礦產金27噸、礦產鋅（鉛）22萬噸、礦產銀184噸，其中銅、金分別同比增長70.47%、22.79%。

中信證券分析師敖翀表示， 黃金板塊公司目前估值處於歷史低位，未來有望迎來利潤和估值雙升。2020年以來，黃金板塊公司股價的表現整體弱於其他有色金屬子板塊，價格表現相對弱勢以及企業盈利增速放緩是主要原因。截至8月10日，黃金的PE估值水平已跌至20倍以下，處於三年以來最低水平。隨着美聯儲加息預期對金價的壓制作用弱化以及多家黃金企業產量重回增長趨勢，企業有望受益於量價齊升帶來的盈利增厚。預計利潤與估值雙升將使得黃金股票的配置吸引力顯著強化。

四季度可能重拾升勢

2022年黃金價格走勢可以用“上躥下跳”來形容。由於美聯儲在2022年開始加息，加上俄烏衝突事件，黃金的波動加大。黃金曾在今年3月一度接近歷史高位，摸高2069.94美元/盎司。但是由於美國通脹數據高企，美聯儲加速收緊貨幣政策，以及美元指數在利率上升、避險需求和衰退擔憂的共同推動下飆升，金價一度擊穿1700美元/盎司，從上漲10%到下跌超7%，中間的波動接近20%。

不過近期情況又發生了變化，美國公佈了7月CPI和PPI數據，數據同比均低於市場預期，同時低於6月前值，數據表明美國創40年新高的通脹得到遏制，由此市場對於美聯儲9月激進加息的預期有所降溫。黃金出現反彈，向1800美元/盎司發起挑戰。

投機資金也開始博弈反彈，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示， 截至8月9日當週，投機者所持COMEX黃金淨多頭頭寸增加24898手至52797手合約，創最近七週新高。

光大期貨分析師吳愛華在研報中仍提醒投資人注意風險，他表示，基於對美聯儲加息節奏階段性放緩以及經濟仍偏樂觀的情況，儘管美聯儲多位官員站出來警告仍會加息，但市場明顯不斷忽略這種警告，黃金以反彈對待，想要入場試空的投資者仍需等待時機。

方正中期期貨分析師史家亮表示，美聯儲加速收緊貨幣政策路徑逐步明晰後，經濟衰退擔憂加劇，俄烏局勢未出現實質性好轉，大宗商品及比特幣弱勢可能性大，下半年黃金短期可能受拖累出現弱勢，但是配置價值依存。貨幣政策加速收緊或國際局勢引發黃金短期走弱，中長期來看黃金走強的趨勢不變，亦不建議趨勢做空，仍建議企穩逢低做多配置。2022年，黃金主運行區間爲1675-2075美元/盎司一線。

“前段時間黃金雖然出現了較大幅度的調整，但是整體來看，隨着美聯儲加息動能趨弱，以及目前的通脹情況，黃金的配置價值依然存在，可能較好的配置時機是在四季度。屆時美聯儲的加息速度放緩，壓制黃金的主要因素衰退，黃金或會重拾升勢。”資深黃金投資人林榮表示。