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文/黎明

來源/深途(ID:shentucar)

發財報最積極的理想汽車,這次又搶了個先。

8月15日傍晚,理想趕在蔚來和小鵬之前,公佈了2022年二季度財務業績。

收入87.3億元,淨虧損6.18億元。收入數據超預期,盈利情況不及預期。

這是理想有史以來賬面虧損最多的一個季度。即便是在Non-GAAP統計口徑下,理想的淨利潤也是過去四個季度以來最低值。

在行業內,理想素有“摳廠”之稱,以嚴苛的成本控制出名。在蔚來、小鵬還在大把燒錢的時候,理想早早地實現了季度盈利。但現在看來,要保持穩定持續的盈利很難。

虧損不是大問題,更大的問題是對接下來的業績指引。理想稱,三季度預計交付新車2.7萬-2.9萬輛,收入89.6億元-95.6億元。

這個業績指引相對悲觀,意味着三季度只跟二季度持平,甚至有可能比二季度還要差。二季度理想交付了28687輛車,這還是在受到三四月份疫情衝擊下的成績。而三季度理想L9已經開始交付,目前疫情也相對平穩,產能也不是大問題,所以市場可能並沒有理想對外宣傳的那樣火爆。

另外,理想L9上市後,或多或少蠶食了理想ONE的訂單。新車型尚未起量,舊款車先被晾在了一旁。如今的理想,走到了關鍵的轉折路口。

艱難的二季度,各項指標均下滑

從財務情況來說,二季度的理想表現不算好。

總收入87.3億元,比一季度環比下滑了8.7%,而在往年,二季度並非淡季,應該是增長的。

另外,相比去年同期,今年二季度的收入增幅爲73%。這個增速看起來尚可,但跟歷史對比,就會發現是史上最差,以往最低也是超過150%的增幅。

當然,原因可以理解,今年4月份國內疫情比較嚴重,幾個汽車生產大省受到了衝擊,導致零部件供應出了比較大的問題。理想在4月只交付了4000多輛車,正常是要過萬的。

拋開收入不說,更大的變化是在盈利水平上。

二季度理想的經營虧損達到了9.78億元,公司淨虧損6.18億元,都是史上最高,這比2021年全年虧損都要多。

雖然市場已經足夠悲觀,給出了4.92億元的淨虧損預期,但理想實際上比預期還多虧了1.26億元。

毛利率也下滑了。自從去年5月推出改款的2021款理想ONE之後,理想的毛利率就一直在提升。車輛毛利率從去年二季度的18.7%,連續三個季度上漲,提升至今年一季度的22.4%。但是今年二季度,這個數據調頭向下,下滑了1.2個百分點。

各項費用則上升很快。

首先是研發費用,二季度理想的研發費用高達15.3億元,已經接近去年全年的一半,這很大一部分原因是新車型理想L9上市,理想爲之加大了研發投入。另外理想在自研上更加激進,研發團隊快速擴張。

此前理想CEO李想曾說,要把研發費用佔收入的比重,長期控制在10%以上。如今看來理想確實做到了,二季度這個比重已經達到18%。

銷售及管理費用也增加很多,二季度爲13.3億元。過去連續四個季度,理想每個季度都在這塊投入超過10億元。

其中相當一部分預算是用作門店擴張。今年初,理想有206家零售中心,覆蓋102個城市,還在204個城市運營278家售後及鈑噴中心。到了今年6月底,零售中心的數量增加至247家,覆蓋的城市數量增至113個,售後及鈑噴中心達到308家。

根據傑蘭路數據,截止到二季度末,理想一共有525個渠道網點(具備售前職能,不包含獨立售後與交付職能網點),是所有造車新勢力品牌中數量最多的。

整體來看,二季度因爲新車交付量的下滑,以及各項費用的上升,理想的多項財務指標均出現不同程度下滑。不過現在理想的現金流情況很好。

二季度末,理想賬上有371億元的現金、現金等價物及受限制現金,這是理想歷史上現金儲備最多的時候。

不要對三季度抱有太大期待

二季度的表現,市場已經有所預期。讓市場沒想到的是,理想對三季度的業績相當保守。

理想預計三季度交付新車2.7萬-2.9萬輛,而7月份理想已經交付10422輛,這意味着,接下來的8月和9月,理想平均每個月交付量不到1萬輛。即便是按最高2.9萬輛的預期來算,兩個月加起來也只有不到1.9萬輛。

這可以說有點讓人大跌眼鏡。因爲理想L9已經開始預售了,計劃在8月底開始交付。按照理想此前公佈的數據,理想L9自6月21日發佈以來,累計預訂量已經超過5萬,其中,確認定購定單數量已經超過3萬。李想更是直言,L9在9月交付量會過萬。

但按照現在的指引,理想L9+理想ONE,兩款車加起來可能都過不了萬?要知道,剛過去的7月,光理想ONE一款車,就交付了超過1萬輛。

所以,一定是某個環節出了問題。

在財報電話會上,多個分析師都對此表達了疑問,並將矛頭指向了理想的第一款車理想ONE。

理想ONE現在的處境很尷尬。同爲增程式電動車,同爲大六座SUV,同爲理想牌,理想L9比理想ONE只貴10多萬,卻完全不是一個時代的產品。都說買新不買舊,更何況理想ONE還是用的三缸發動機,這早已不只是新舊的差別了。

在各大新勢力鉚足了勁比拼的智能化上,理想ONE和理想L9的差距就更明顯了。

比如對駕駛安全非常重要的AEB(自動緊急制動)功能。理想L9在上市時,對外演示的視頻中,L9的輔助駕駛能在夜晚準確識別高速上側翻的車輛並剎停。

而就在這次財報發佈同一天,網傳視頻顯示一輛理想ONE在開啓輔助駕駛的情況下,白天在高速上追尾一輛靜止的工程車,這輛工程車還打着雙閃。理想回應稱,這個事故超出了2021款理想ONE的ADAS的工作範圍(靜止車輛)。

這勢必會導致一部分理想ONE的潛在用戶流失。

理想高管在財報電話會上承認,近期理想ONE的訂單有所放緩,而且交車週期比上個月縮短了——買理想ONE的人確實少了。

另外這兩天有傳言稱,理想ONE在終端開始降價。財報會上,理想方面確認了這一點——上週日剛出的促銷政策,有7000元的促銷力度。

在理想L9即將交付的特殊時期,或許也只有降價才能挽回理想ONE的訂單量了。

理想高管在面對分析師提問時明確,2.7萬-2.9萬輛的交付指引,已經將“9月交付超過1萬輛L9”考慮進去了。由此推測,接下來兩個月,理想ONE的交付量可能會比較低。

不過,隨着理想L9開始大規模交付,現在這種青黃不接的尷尬局面或得到緩解。另外,售價更貴的L9,將繼續提高理想公司的毛利率。

理想的第三款量產車理想L8,跟L9一樣出自第二代增程平臺,內部代號爲X02,將在明年推出。到時候理想的產品陣容將更加強大,不過在那之前,理想L9要先經受住市場檢驗。

在等待理想L9交付的日子裏,理想一刻也無法放鬆。

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