21世紀經濟報道記者楊志錦 上海報道 8月16日，河南省相關部門發佈《關於進一步加快推進河南企業利用債券市場融資的意見》（下稱“意見”）。該意見由河南省地方金融監督管理局、河南省國資委、河南省發改委、河南省財政廳、央行鄭州中心支行、河南銀保監局、河南證監局七部門共同印發。

意見提出三方面15項支持措施。其中一條爲，推動建設河南省債券風險預警數字化平臺，建立以債券發行企業信息披露爲中心的債券發行風險跟蹤評級體系，實時動態監測預警債券風險信息。

債券融資一度下降

央行數據顯示，2021年社融口徑下河南企業債融資爲560億，相比2020年下降147億。究其原因，2020年10月永煤違約對河南省國企發債帶來一定衝擊。

2020年11月10日，河南能源化工集團旗下永城煤電控股集團公司未能兌付10億“20永煤SCP003”，引起市場廣泛關注。永煤違約後，在債券市場掀起軒然大波，信用風險的傳導在一、二級市場持續發酵。

永煤違約後，河南省有四隻國企債券取消發行，分別是商丘市古城保護開發建設公司發行的“20商古03”、開封城市運營投資集團發行的“20開封城運MTN001”、河南省交通運輸發展公司發行的“20豫交運MTN007”、新惠建設投資公司發行的“20新惠債”，其中不乏主體評級還是AAA的企業。

直到2022年12月下旬河南投資集團有限公司發債成功，河南國企在債券市場才重新開啓融資。其背景是永煤違約問題得到有效處理，即採取先兌付50%、展期50%的策略。2021年4月，《河南能源化工集團改革重生方案》獲得通過，後河南設立300億信用保障基金，用於河南省屬國企的債務風險化解及增信，河南信用債市場逐步恢復。

“信用風險事件發生後，區域後續融資是否能夠得到改善在很大程度上取決於信用事件是否得到妥善解決，宏觀背景同樣重要。當然整體融資還是傾向城投、央企子公司和地方大型國企等。”滬上某大型券商投行人士表示。

央行數據顯示，今年上半年社融口徑下河南企業債融資656億，規模已高於去年全年，佔全國企業債融資的比重上升至3.4%。但另一方面，河南同期企業債融資規模僅位列全國第12位，與其GDP排位並不匹配：河南今年上半年實現國內生產總值超3萬億，居全國第5位。

此次河南意見提出，近年來，我省企業在債券市場融資的積極性不斷提高，各類債券發行規模持續增長，有力推動了實體經濟發展。但我省發債融資在社會融資總量中的比重較低，發債規模、發債增速在全國比較靠後，高信用評級企業數量相對較少，利用債券市場融資的規模、空間、潛力依然很大。

橫向對比看，今年上半年社融口徑下企業債融資規模最高的省份爲江蘇（2576億），其次爲北京（2426億）、浙江（2314億），三者也是上半年企業債融資規模高於2000億的省份。上半年企業債融資規模高於1000億的省份還有廣東、山東、四川、上海、福建等五省份，河南與前述8省份差距不小。

建設債券風險預警數字化平臺

爲提升債券融資規模，河南此次意見提出三方面15項支持措施。部分措施還拿出了“真金白銀”，比如此次意見提出，給予優惠政策支持企業發債融資。對省內企業發行公司信用類債券、資產證券化兩類產品實現融資的，按照實際發行中介費用的50%給予補助，每戶企業每類產品最高補助不超過100萬元；對發行綠色債等創新債券產品的企業，每戶企業每類產品最高補助不超過200萬元。

在債券市場，地區重大信用風險事件或多或少會對區域融資造成影響，因此河南此次意見也提出多條措施防範重大信用風險事件再次發生。

此次意見提出，發債企業要根據實際用款需要和還款能力，合理規劃發債規模和期限結構，統籌做好各期債券發行和兌付工作，堅決防止債券違約事件；要提前規劃資金安排，在債券兌付日前6個月制定到期還款計劃，前3個月明確償債資金來源，前1個月落實償債資金。對於可能發生兌付困難的到期債券，要迅速啓動應急預案並向債券監管部門及本轄區政府報告。

這是河南再度強調“631機制”。河南省國資委去年印發的《關於加強省管企業債務風險管控工作的實施意見》即提出，要統籌平衡資金安排，防止債務過度集中兌付，維護和鞏固資金鍊安全。要嚴格落實“631”債務償還機制（即提前6 個月制定到期還款計劃，提前3 個月落實資金來源，提前1 個月賬上備足償債資金）。

此次意見還提出，推動建設河南省債券風險預警數字化平臺，建立以債券發行企業信息披露爲中心的債券發行風險跟蹤評級體系，實時動態監測預警債券風險信息，完善債券風險評估、報告、預警和處置體系，及時、妥善、有效應對與處置突發事件，營造良好債券發行市場環境。

今年河南省政府工作報告提出，要認真落實屬地管理責任，強化行業主管部門責任，要壓實企業自救主體責任，抓好風險處置工作。完善債券風險監測預警機制，用好省企信保基金，因企施策化解重點企業債務風險。

（統籌：馬春園）

（作者：楊志錦 ）