8月16日晚，虎牙（HUYA． NYSE）交出了二季度財報。

在行業進入調整期的背景下，外界最關心的指標是，收入增速是否可觀？還有沒有新的增長空間能夠挖掘？

財報顯示，2022年第二季度，虎牙的總收入爲22.75億元，毛利潤爲2.19億元。在非美國通用會計準則下，即剔除股權激勵費用後，歸屬於虎牙公司的淨利潤爲590萬元。

不難看出的是，爲可持續的長期增長鋪平道路，虎牙更加註重提高運營效率，總運營費用呈現了下滑的趨勢。本季度，總運營費用環比降低了17.0%，同比降低21.6%。

與此同時，隨着遊戲直播行業的監管進入“深水區”，有關內容質量、創新以及安全合規成爲平臺不可忽視的側重點。

虎牙公司首席執行官董榮傑在電話會議上表示，儘管目前整體大環境的變化在短期內對收入變現有所影響，但仍然對虎牙穩健的業務基礎充滿信心，並稱“將繼續聚焦於未來機會”。

眼下，遊戲直播行業早已進入存量時代，平臺之間更多比拼的維度，或重點聚焦在用戶、內容供給、生態創新等方面。

虎牙用戶粘度提高

隨着虎牙財報的公佈，加上鬥魚（DOYU． NASDAQ）此前已公佈的數據，遊戲直播行業的兩家代表企業的經營情況均已披露。

8月15日，鬥魚公佈2022年第二季度業績。財報顯示，鬥魚第二季度總淨收入爲18.33億元，去年同期達23.36億元，同比下降約21.55%。營收的同比降低與監管政策所作出的調整有關，鬥魚期內的直播收入同比下降18.8%至17.68億元。

相較之下，同期虎牙的總收入爲22.75億元，來自於直播的收入則爲20.52億元。

其他業務營收上，2022年二季度鬥魚的廣告和其他收入爲6490萬元，收縮至億元以下；而虎牙這部分收入數據爲2.23億元。

盈利方面，2022年二季度，鬥魚的毛利潤爲3.09億元，上年同期爲3.07億元；虎牙的毛利潤爲2.19億元，上年同期爲5.81億元，整體有所下滑。

某種程度上，基於整體大環境的變化影響，兩者的部分指標均呈現出一定增長乏力的趨勢。從數據維度來看，可以看出二者運營上的側重點實際有所不同。

但在月活躍用戶數方面，鬥魚無疑有一定壓力。第二季度財報顯示，鬥魚移動端季度平均 MAU 爲5570萬；同期，虎牙直播移動端的MAU明顯保持強勁勢頭，同比增長7.7%至8360萬。

“虎牙在用戶粘性亦有所提高，用戶使用時長同比增長約12%。在擴大活躍用戶羣體的同時，虎牙直播移動端次月留存率繼續保持在70%以上。”虎牙方面透露相關數據。

事實上，用戶增長已是行業的增長難題，這和行業整體規模放緩不無關係。

據艾瑞諮詢《2021年中國遊戲直播行業研究報告》，預測2022年遊戲直播行業市場規模將達到530億元，增長率爲21.8%，較2021年同期下降4.9個百分點，市場規模增長率開始趨緩；申港證券研究則在報告透露，預計到2023年，遊戲直播月活用戶數（MUA）增速僅5%。

在此背景下，遊戲直播平臺如何能夠探尋新的增長空間，無疑成爲必須經歷的一道檻。

探索新的盈利模式是關鍵

遊戲直播行業正經歷一段始於規範化、並最終走向理性發展的調整期。

4月15日，國家廣播電視總局網絡視聽節目管理司和中共中央宣傳部出版局發佈了關於加強網絡視聽節目平臺遊戲直播管理的通知，進一步加碼對遊戲直播行業的監管。

“對於違規遊戲直播方面的監管要求，在短期內將對平臺直播品類和直播流量產生影響。”光大證券曾在研報指出，從中長期來看，直播內容生態完善、合規能力較強的平臺有望獲得持續良好發展。

與此同時，泛娛樂直播行業競爭無疑熱戰正酣，除了虎牙、鬥魚，B站也正在作爲跨界選手強勢入局遊戲直播，而“南抖音北快手”兩大短視頻平臺還在不斷“攪局”，遊戲直播平臺仍然正在經歷新一輪生存大考。

不難看出，各大平臺加速努力尋破局，雖具體策略各有不同，但優質內容成爲平臺搶奪用戶的重點較量。

有直播行業分析人士表示，內容是直播平臺未來重要的發展趨勢，也是吸引用戶的關鍵因素。“未來，如何能通過內容創新，提升用戶體驗，並在直播內容和盈利模式上進行新的探索，將是行業瓶頸的破局之道。”

近些年，虎牙積極擴寬內容體系，推動業務多元發展，持續提供高質量電競內容，以留存更多老用戶；同時，不斷自產優質電競內容，開啓原創賽事和娛樂節目直播，進一步增強用戶的活躍度和粘性。此外，爲不斷擴大遊戲領域的市場影響力，虎牙利用平臺上的遊戲資源，在觀賽體驗、電競內容、福利特權等方面深度融合，增強競爭優勢。

從內容本質突圍，虎牙進一步挖掘增長可能。一組數據可以窺見：2022年第二季度，虎牙直播約90項版權賽事，這些賽事的總收看人次超6.08億次。同時，虎牙還直播18檔自制電競賽事和娛樂節目，總觀看人次達1億次。

圍繞遊戲內容搭建衍生的體系，也成爲遊戲直播行業“造血”的又一方向。

目前，虎牙新搭建“虎扯”社區，深度融合社區功能。其中，內容涵蓋優質的視頻、圖文，用戶可以快速找到遊戲問答、攻略、賽事等。而虎牙直播“社區”功能在增強用戶的交互體驗的基礎上，未來仍將計劃探索更多的變現機遇。

可以預見的是，就遊戲直播行業而言，未來的突圍之路註定難言輕鬆，如何塑造獨特競爭優勢是實力玩家的必備素質。這一點上，平臺如想掌握更多優勢，還有很長的路要走。