緩了兩個交易日後,券商板塊又爆發了。

8月17日,A股午後探底回升,券商板塊二度發力,華西證券回封漲停,國元證券拉昇觸板,成功實現5天3板,光大證券、南京證券等券商股跟漲。截至下午收盤,證券ETF單日上漲2.05%,成交額高達15.74億元,換手率也接近5%。

8月4日以來,券商板塊似乎迎來新一輪估值修復,截至目前,券商指數區間累計漲幅達到了9.27%。分析觀點對此認爲主要原因可能有二:宏觀面上,經濟企穩復甦,流動性預期有所改善;而政策面上,全面註冊制落地在即,進一步提升證券行業發展預期。

兩券商股尾盤漲停

8月17日,滬深兩市股指震盪上行,創業板指盤中一度漲約2%。行業方面,券商股全天強勢,華西證券早盤漲停,之後雖一度打開漲停板,但尾盤再度發力,與國元證券雙雙漲停收盤。而光大證券、南京證券、錦龍股份亦漲超3%。

而從資金流向來看,8月17日當天,證券行業共獲得12.4億元的主力資金淨流入,與消費電子(12.5億元)、電池(16.1億元)攜手坐穩行業前三甲。截至下午收盤,證券ETF單日上漲2.05%,成交額高達15.74億元,換手率也達到了4.94%。

事實上,券商股的本輪行情修復早在8月4日就已經啓動,截至8月17日,券商指數區間累計漲幅達到了9.27%。具體而言,國元證券和華西證券在本輪行情中雙雙領跑,區間漲幅分別爲26.42%和20.07%;光大證券、南京證券、哈投股份3只券商股區間漲幅亦超過15%;另有13只券商股漲幅超過10%。

華創證券非銀行業首席分析師徐康認爲,本輪券商行情的主要原因可能有兩個:

一是宏觀面上,經濟企穩復甦,流動性預期有所改善。國際上,美國CPI數據低於市場預期,或部分消除加息預期;國內央行發佈報告稱,下一階段將加大穩健貨幣政策實施力度,預將繼續爲經濟企穩回升提供幫助。

二是政策面上,全面註冊制落地在即。8月2日證監會主席易會滿在《求是》表示全面實行股票發行註冊制的條件已基本具備。下一步將以“繡花”功夫做好規則、業務和技術等各項準備,確保這項重大改革平穩落地。市場對全面註冊制進一步帶動券商業務的預期開始提升。

板塊上行空間幾何?

近期,國內疫情反覆及相關地緣挑釁事件的風險事件擾動,影響投資者風險偏好,市場呈現震盪格局,金融板塊基本呈現盤整態勢。上週券商板塊異動先拉昇後回落,估值回落到1.31倍PB附近。

長城證券非銀行業分析師劉文強分析,短期而言,二季度全基金持倉顯示,基金減持保險、券商,保持低配,其中券商減配有所放緩。券商板塊披露部分中報業績預告,總體低於預期,但預計基本面最低點或已過,下半年業績改善可期,有望迎來困境反轉。

中期來看,科創板做市及中證1000股指期貨期權落地,有望提升市場活力,預示着創新週期有望加快到來,衍生品等業務發展提升機構業務想象空間。資金端的公募基金行業發展仍處於重要戰略機遇期,也加大了改革力度,個人養老金等制度鬆綁,長期投資者入市趨勢不變,預計後續會有更多支持政策出臺。

此外,今年有重大會議召開,政府相關政策加大出臺以穩住經濟大盤,預計政策糾偏力度會持續加大,預期會有更多的穩增長與穩市場政策出臺,促進資本市場長遠發展。從配置窗口看,中美利差最大壓力點或過去,市場或存在一定程度的“高低切換”內在需求,券商戰略性配置窗口或已開啓。

華創證券非銀團隊亦在研報中指出,目前券商板塊PB估值爲1.41倍,處於估值低位,近三年PB估值的歷史分位點爲8.44%。流動性預期寬鬆,政策面改善,當前券商板塊進一步上行的概率仍然較高。

覆盤來看,近期具備投行或財管業務優勢的券商漲幅居前。券商板塊上漲雖有消息面的擾動,但核心驅動是經濟復甦、流動性的預期寬鬆。財富管理業務與市場環境的關聯度較高,財富管理大趨勢加上市場環境邊際改善,財富管理特色券商擁有更具確定性的配置價值;註冊制帶動投行資本化協同更爲暢通、風控與價值發現能力更強的頭部券商有望受益更多。

光大證券金融業首席分析師王一峯也認爲,眼下在價值股情緒的修復下,券商板塊具有示範帶頭效應。未來隨着全面註冊制的實質落地,資本市場將獲得更大紅利,同時催化板塊估值修復,頭部券商的綜合優勢會更加凸顯,券商有望迎來發展新機遇。當前證券板塊估值處於歷史低位,“穩增長”主線下低估值金融板塊修復行情仍值得期待。

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