【市場表現】

國債期貨多數小幅收跌,10年期主力合約跌0.01%,5年期主力合約跌0.02%,2年期主力合約接近收平。銀行間主要利率債尾盤轉好收益率多數小幅下行,10年期國開活躍券220210收益率下行0.5bp,10年期國債活躍券220010收益率下行0.25bp。10年期國債新券220017上市首日收益率下行2.31bp。。

【資金面】

公開市場方面,央行開展20億元公開市場逆回購操作,中標利率2.00%,當日有20億元逆回購到期。資金面方面,週三銀行間市場資金面顯收斂,主要回購利率普遍上行,隔夜回購利率小幅上行逾6bp報在1.14%附近,七天期上行逾9bp報在1.41%附近。一年期同業存單,全國和主要股份制行最新報價在1.93%附近,較上日小幅上行。繼此前央行MLF回籠資金後,月度稅期走款擾動,流動性寬鬆態勢有所收斂,但資金價格漲幅暫有限,經濟走弱大環境下整體寬鬆預期不會退出。

【消息面】

國務院總理李克強在廣東深圳考察時強調,要鞏固經濟恢復基礎,把穩增長放在更加突出位置,穩就業保民生,以改革開放激活力增動力,保持經濟運行在合理區間。國務院副總理胡春華強調,要採取更有力措施推動國內消費加快回升,支持服務消費加快恢復,促進大宗消費持續擴大,引導新興消費健康發展。要有效應對風險挑戰、增強外貿發展動能,推動進出口發展進一步向好,爲穩經濟作出更大貢獻。要拿出務實管用的舉措,着力提振外資企業預期、穩住存量外資,下大力氣吸引新的外商投資,提升產業鏈穩定性和國際競爭力。當前經濟景氣度走弱,穩固經濟修復基礎和擴內需任務重要性增強,財政貨幣政策着力增加總需求,預期貨幣寬鬆短期很難退出。

【操作建議】

降息後期債上漲過快疊加稅期資金邊際收斂,期債震盪略偏弱,但尾盤現貨情緒好轉,整體市場情緒仍然較好。在後續來看,市場資金利率已達底部區間,降息後資金利率繼續下行的可能性不大,但降息爲貨幣政策寬鬆空間打開的重要信號,中期資金利率向政策利率收斂應爲趨勢,但這個過程主要依賴實體融資需求對資金供給的自然消耗,短期貨幣寬鬆不會退出,降息後緩解了資金利率快速向政策利率靠攏的擔憂,資金利率低位徘徊的時間或延長,期債市場情緒向好,操作建議期債短期多單參與,當前進入移倉換月做多建議轉向2212合約。

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