財聯社8月18日訊（編輯 瀟湘）在今年，強勢美元毫無疑問是全球市場上最受矚目的焦點之一。而鮮有人注意到的是，在外匯市場上抵禦美元升值這一“洪水猛獸”的背後，新興市場究竟付出了多大的代價……

根據一項最新業內統計，美元的無情升值，正令越來越多的發展中國家感受到沉重的財政壓力——這些國家幾乎每個工作日都要耗費逾20億美元的外匯儲備，以試圖支撐本幣匯率。

這疊加在一起構成了一筆不菲的數字：年內迄今，這些發展中國家已總共消耗了3790億美元的外匯儲備。

然而殘酷的現實卻是，即便如此不惜代價地“宣泄”外儲彈藥，一些最脆弱的國家在穩定其本幣方面仍收效甚微。

在全球範圍內，今年已有不下36種貨幣至少貶值了10%，其中包括斯里蘭卡盧比和阿根廷比索在內的十餘種貨幣，貶值幅度更是超過了20%。而隨着本幣競相跌至創紀錄低位，從加納到巴基斯坦再到智利，各個新興經濟體通脹的飆升，也進一步令貧困羣體苦不堪言……

盛寶資本市場駐悉尼策略師Jessica Amir表示，“毫無疑問，新興市場可能會爆發一場真正的危機。他們已經到了崩潰的臨界點。強勢美元是所有不確定性滋生的一大根源，尤其是對脆弱的新興市場而言。”

哪些經濟體眼下最脆弱？

根據國際貨幣基金組織針對65個發展中國家的統計數據，儘管今年耗費的外匯儲備還僅佔這些國家所持儲備總規模的不到6%，但已經是自2015年以來的最快降幅了。

其中，外匯儲備降幅最大的一些國家是加納、烏克蘭、巴基斯坦、蒙古、埃及、土耳其和保加利亞。而很顯然的一點是，這些地方貨幣遭到拋售的情形也最爲嚴重。

爲了克服新冠肺炎後遭遇的經濟危機，已經向國際貨幣基金組織（IMF）尋求援助的加納，平均每兩週就會拋售一次美元，捍衛本國貨幣加納塞地。年內以來，加納的外匯儲備規模已經累計減少了41%，然而即便花了如此大的代價，今年加納塞地匯率仍下跌了三分之一。

排在加納之後的，是烏克蘭、巴基斯坦和蒙古，年內均損失了逾30%的外匯儲備。當然，烏克蘭的外匯儲備下降很大程度上要歸因於戰爭。

一些經濟規模較大的新興經濟體也感受到了痛苦。

今年上半年，作爲關鍵大宗商品出口國的智利，外匯儲備規模大幅下降了逾10%。在8月的首周，智利的外匯儲備更是單週蒸發了12億美元，只因爲該國貨幣當局試圖拋售美元，以幫助比索從歷史低點回升。

在土耳其，央行爲刺激里拉需求而投入的數十億美元儲備，並沒有能有效遏制里拉年內26%的跌幅，這已是里拉匯率連續第十年下跌。

災難性歷史經歷會否重演？

顯然，上述這一切都與過去半個世紀的新興市場遭遇的多場重大危機有某種相似之處——包括1980年代拉丁美洲的債務危機和1997年席捲亞洲的貨幣貶值浪潮。

1997年亞洲金融危機和上世紀80年代拉丁美洲“失去的十年”，都是這些新興經濟體過度舉債之後發生的，然後在美聯儲利率開始上升時，資本流動突然停止。如今，隨着發展中國家從過去10年的廉價融資轉向美元短缺，類似的趨勢也在形成。

當然，目前大多數分析師依然認爲，不太可能發生這種極端崩塌狀況，但他們同時也指出，美聯儲作爲美元飆升的主要推手，想要平息通脹還有很多工作要做，這預示着新興市場貨幣面臨的貶值壓力仍可能持續存在。

由於美聯儲的大部分緊縮措施以及全球經濟風險尚未全面顯現，新興國家面臨着過早耗盡美元儲備的風險。

市場上任何有關這些國家正在耗盡美元的揣測，都可能導致它們的貨幣遭到更猛烈的攻擊。這可能會將那些較脆弱的國家排除在國際資本市場之外，本國政府無法再通過全球金融市場籌措資金。

進口價格的進一步上漲也都可能加劇這一問題。推遲通脹見頂的時間，並可能加劇民衆的不滿——正如斯里蘭卡所經歷的那樣。

值得一提的是， 新興國家目前甚至並不是唯一受到強勢美元打擊的地區——看看歐洲和日本就知道了。上個月，歐元兌美元匯率20年來首次跌至平價，日元則跌至了1998年以來的最低水平。

這些發達國家貨幣下跌，意味着相關國家企業和消費者在海外購買商品時付出了更多的代價，而發展中國家這更是要依靠美元爲其政府提供資金，遇到這種情形幾乎是生死攸關的威脅。

富達國際基金經理Paul Greer表示，在全球流動性收緊、經濟增速預期下降、通脹壓力升高和美元走強的大環境下，有理由認爲，宏觀情勢困難重重的新興市場國家，將面臨持續的匯率貶值壓力。