來源:證券之星

日前,歐普康視發佈半年報,其營業收入6.84億元,同比上升20.05%;營業總成本3.80億元,同比上升21.75%;淨利潤2.85億元,同比上升6.85%。

對於這樣一份答卷,券商研報在業績是否符合預期上有所分歧。

國金證券認爲,上海及周邊疫情對歐普康視OK鏡銷售以及視光服務收入均有較大影響。3、4月份管控措施影響下OK鏡訂單負增長。Q2歸母淨利潤爲1.10億元(-6.53%)、扣非後歸母淨利潤1.01億元(-2.80%),因此整體業績略低於預期。而東吳證券則認爲,公司Q2單季度實現營收3.13億元(+10.63%),5月訂單同比基本持平,6月份基本恢復正常重新回到正增長,疫情擾動下業績符合預期。

綜合上述券商研報內容,歐普康視在上半年業績確實收到疫情管控影響,營收和歸母淨利潤增速放緩。除疫情影響之外,合資公司並表也對企業的表觀業績造成了一定壓力。

01

疫情+並表拖累表觀業績

半年報顯示,歐普康視營業收入6.84億元,同比上升20.05%,其中硬性角膜接觸鏡收入3.46億,佔營業總收入50.6%。歸母淨利潤2.58億,同比上升0.9%。二季度營收環比下降15.58%,歸母淨利潤環比下降25.61%。

相比去年中報歸母淨利潤同比上升100.09%,營收同比上升91.94%的“豪華”數據,今年歐普康視上半年業績明顯受到了疫情與非業務因素影響,增速明顯放緩。

歐普康視主營業務由眼科醫療服務與眼科器械組成,其中角膜塑形鏡(OK鏡)是業績主要支柱。在疫情期間,受疫情影響的地區實行嚴格管控,普遍採取限制甚至停止眼科和眼視光服務機構正常營業的防控措施,直接影響了公司 2022 年上半年的角膜塑形鏡銷售和眼視光服務收入。

太平洋證券認爲,Q2 上海及周邊疫情對公司OK鏡銷售以及眼視光服務收入均有較大影響。3、4月份管控措施影響下OK鏡訂單負增長,5月份部分區域管控放鬆後訂單同比基本持平,6月份基本恢復正常重新回到正增長。6月業績一般計入次月業績,因此疫情對報表的影響主要反映在4、5月份。

除疫情影響之外,非業務因素對業績也有很大影響。主要包括以下三點:一、並表合資公司數量較多,利潤增長較快,少數股東損益同比增長約1597 萬元;二、上年同期公司轉讓子公司股權確認一次性收益約2000 萬,形成表觀高基數;三,理財產品結構調整,銀行存款利息收入較上年同期減少599萬。

以上非業務因素導致了半年報數據承壓。如果排除非這些因素的影響,企業在疫情期間雖然業績增速大幅放緩,但營收與利潤增長基本同步增長,利潤率保持穩定。

對於以上三點安信證指出,剔除此三項影響後,2022H公司實現扣除非經常性損益的淨利潤(非歸母)2.66億元,同比增19.70%,基本與營業收入增長同步。

綜上所述,由於歐普康視角膜塑形鏡以及與之搭配的眼視光業務佔公司總營收一半,因此公司營收受到了疫情管控的直接影響。但排除非業務性因素的影響,公司扣非利潤和營收基本增長同步,業績總體保持穩定。隨着疫情管控的放開與暑期配鏡高峯的來臨,公司業績有望恢復性增長。

02

歐普康視趕了個“晚集”

雖然角膜塑形鏡作爲眼科醫療器械以極大的利潤空間爲歐普康視帶來了可觀的銷售毛利率,但同時這一市場也面臨着多品牌的競爭。公司在半年報中也指出,公司主要產品角膜塑形鏡毛利率相對較高,隨着角膜塑形鏡市場競爭的加劇,角膜塑形鏡的毛利率可能出現下滑,從而影響公司經營業績。發展業績第二支柱已經勢在必行。因此公司力求開拓阿托品滴眼液市場來作爲業績新的支撐。

但在歐普康視控股子公司合肥康視眼科醫院獲批可以開始配製和銷售低濃度阿托品滴眼液後不久,一則《關於低濃度硫酸阿托品眼用醫療機構製劑有關事項的通知》在網上流傳。文件要求規範醫療機構對本品的臨牀使用,醫療機構不得通過互聯網診療開具本品處方及調劑。

相比早已獲批院內製劑、並通過互聯網醫院銷售低濃度阿托品的企業,歐普康視趕了個“晚集”。此次阿托品滴眼液的互聯網禁售,意味着切斷了該產品最主要的銷售渠道,產品銷量大幅降低。同時,也迫使行業內興齊眼藥這一眼藥龍頭尋求藥物上市。

根據藥物臨牀試驗登記與信息公示平臺,目前共有八項硫酸阿托品滴眼液臨牀試驗開展中。其中進展最快的是興齊眼藥,其硫酸阿托品滴眼液延緩兒童近視進展已在進行III期臨牀試驗,試驗狀態爲進行中,招募完成,同時並未看到歐普康視的阿托品臨牀試驗信息。

相比於在阿托品滴眼液這一領域深耕多年的興齊眼藥,歐普康視對眼藥研發與銷售的積累都有所不足。企業的優勢始終在於角膜塑形鏡的銷售與開發。其自主研發的硬鏡材料即將投產,將逐步實現對進口材料的替代,解決原材料“卡脖子”的問題。

與此同時,硬性鞏膜接觸鏡即將臨牀試驗,護理產品硬鏡潤滑液已提交註冊申請並受理,已在審批中;硬鏡沖洗液已獲批三類醫療器械註冊證。可以看出,歐普康視正在通過以角膜塑形鏡爲核心的近視防控產品及護理產品不斷拓展自己的產業鏈條。

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