【市场表现】

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券220210收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券220010收益率下行1.76bp，5年期国开活跃券220203收益率下行3.26bp，30年期国债活跃券220008收益率下行3bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，中标利率2.00%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，MLF缩量叠加税期影响，银行间周四主要回购利率继续上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行最新报价集中在1.90%-1.91%。银行等存款类机构目前资金供求较为平衡，情绪稳定。但非银机构资金价格有所上升。下一步关注重点是税期后，隔夜回购利率将维持在什么水平。

【消息面】

发改委主任何立峰主持召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议。会议强调，下一阶段要将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量上来。要进一步加快资金投放，强化要素保障，加快项目开工建设，对未按期开工或者进展较慢的项目加强督促指导。专项债发行完毕后目前工作重点转向项目推进，在增量财政工具使用前，短期社融政府融资项可能拖累社融增速，同时基建后继力量依靠此前出台的政策性金融工具支持。

【操作建议】

短期在税期影响下隔夜利率上行，对短端品种可能形成一定压制，后续来看，市场资金利率已达底部区间，资金利率继续下行的可能性不大，短期宏观数据真空期资金收敛的节奏决定债市走势，目前降息后预期资金利率低位徘徊的时间或延长，期债调整的风险仍然可控，但仍需观察税期后隔夜利率稳定在什么水平，操作建议期债短期多单可继续持有，无单谨慎追涨，进入移仓换月做多建议转向2212合约。

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