【市場表現】

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.05%。銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國開活躍券220210收益率下行1.25bp，10年期國債活躍券220010收益率下行1.76bp，5年期國開活躍券220203收益率下行3.26bp，30年期國債活躍券220008收益率下行3bp。

【資金面】

公開市場方面，央行開展20億元公開市場逆回購操作，中標利率2.00%，當日有20億元逆回購到期，完全對沖到期量。資金面方面，MLF縮量疊加稅期影響，銀行間週四主要回購利率繼續上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單發行最新報價集中在1.90%-1.91%。銀行等存款類機構目前資金供求較爲平衡，情緒穩定。但非銀機構資金價格有所上升。下一步關注重點是稅期後，隔夜回購利率將維持在什麼水平。

【消息面】

發改委主任何立峯主持召開推進有效投資重要項目協調機制第二次會議。會議強調，下一階段要將工作重心轉到落實資金投放、項目開工建設和形成更多實物工作量上來。要進一步加快資金投放，強化要素保障，加快項目開工建設，對未按期開工或者進展較慢的項目加強督促指導。專項債發行完畢後目前工作重點轉向項目推進，在增量財政工具使用前，短期社融政府融資項可能拖累社融增速，同時基建後繼力量依靠此前出臺的政策性金融工具支持。

【操作建議】

短期在稅期影響下隔夜利率上行，對短端品種可能形成一定壓制，後續來看，市場資金利率已達底部區間，資金利率繼續下行的可能性不大，短期宏觀數據真空期資金收斂的節奏決定債市走勢，目前降息後預期資金利率低位徘徊的時間或延長，期債調整的風險仍然可控，但仍需觀察稅期後隔夜利率穩定在什麼水平，操作建議期債短期多單可繼續持有，無單謹慎追漲，進入移倉換月做多建議轉向2212合約。

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