來源：華夏時報

本報（chinatimes.net.cn）記者姜豔鑫 黃興利 北京報道

在疫情與豬週期的多重影響下，上半年萬洲國際仍取得了較爲不錯的成績。8月16日，萬洲國際發佈了2022年半年報，其上半年營收微增0.5%，較去年同期幾乎持平，經營利潤爲12.11億美元，同比上升31.6%，歸母淨利潤同比上升30.1%至7.01億美元。

擁有肉製品及豬肉兩大業務的萬洲國際一直都被豬肉價格影響。今年上半年，豬肉價格“先抑後揚”，進入下半年，豬肉價格更爲強勁，豬肉價格的頻繁波動又會如何攪動萬洲國際的業績呢？

中國市場收入下滑

相比於國內養豬企業的虧損，今年上半年萬洲國際的表現還算不錯。

萬洲國際於公告中表示，在主營業務肉製品及豬肉銷量分別下降0.1%及5.0%的情況下，今年上半年實現營收約133.98億美元，同比上升0.5%；歸母淨利潤爲7.01億美元，同比上升30.1%。

萬洲國際的歸母淨利潤同比增長三成，主要得益於核心業務肉製品業務的良好表現。今年上半年，萬洲國際肉製品收入增加9.4%至70.73億美元，佔總收入的比重從去年的48.5%增長至今年的52.8%；經營利潤爲10.81億美元，較上年同期增加32.5%，經營利潤的比重也由去年的88.7%增長至89.3%。

今年上半年，萬洲國際肉製品銷量爲161.2萬公噸。

而作爲萬州國際最爲主要的市場，中國市場上半年在肉製品領域的收入一般。萬洲國際在中國市場肉製品收入減少3.3%，主要是銷量下跌所致；而美國由於餐飲渠道的需求旺盛，以及萬洲國際加強銷售渠道的價格管理來應對成本持續上漲，收入增加14.4%；在歐洲，肉製品收入較上年同期增加24.9%，主要由於銷量上升以及面對通脹逆境的價格管理得宜，但部分升幅因當地貨幣走弱而有所抵銷。

所幸，得益於原材料成本的下降抵銷了其他成本及開支的增加以及銷售的減少，中國市場肉製品的經營利潤增加了21.6%；美國市場的銷售增長及製造效率提升促使其肉製品經營利潤更是大幅增加50.6%。

與此同時，萬洲國際豬肉業務則增長強勁，雖然今年上半年豬肉業務的收入較同期減少9.6%，但經營利潤大幅增長61.0%。經營利潤大幅增長主要得益於美國及墨西哥市場的扭虧，將該區域豬肉業務的經營利潤從去年-1700萬美元增長至今年上半年的1.02億美元。

在中國市場，因爲豬肉價格的下跌，萬洲國際上半年豬肉業務收入減少34.0%，受國際貿易的影響，進口豬肉貢獻減少，經營利潤減少47.1%；歐洲市場，由於銷量跌幅超過售價增幅，豬肉業務收入減少19.7%，因爲銷售下降、原材料及製造成本上升，歐洲市場的豬肉業務經營利潤虧損1400萬美元，由盈轉虧。

值得關注的是，無論是肉製品業務還是豬肉業務，中國市場上半年的收入均在下滑，對總收入的貢獻率也從上年同期的40.9%將爲32.6%，美國及墨西哥市場的收入貢獻率則在提升，從去年49.6%提升至57.2%。

截至8月18日收盤，萬洲國際報5.51港元/股，與昨日收盤價持平，總市值爲707億港元。

高盛發佈研究報告稱，維持萬洲國際“買入”評級，並調升2022-2024年每股盈利預測3.3%至6.8%，反映美國利潤提高，抵銷了內地業務盈利的下降的影響，目標價由7.7港元升至7.9港元。

對於中國內地方面，高盛認爲，由於需求逐步恢復及有包裝肉類的新產品，預測萬洲國際今年下半年於內地的包裝肉及鮮豬肉銷量將會復甦。整體而言，預計下半年內地包裝肉業務的盈利會輕微下跌，但可被因低基數而有強勁增長的鮮豬肉業務抵銷，估計下半年內地經營利潤可同比增長53%。

新一輪豬週期開始

作爲全球最大的豬肉食品企業，萬洲國際的兩大業務也均受豬肉價格的影響，而新一輪豬週期已經啓動，過去的7月生豬價格更是創出年內新高，接下來豬肉價格又將如何走呢？

根據中國國家統計局的信息，今年上半年生豬總出欄量爲3.66億頭，較去年同期的3.37億頭增加8.4%，豬肉總產量爲2939萬公噸，較去年同期的2715萬公噸增加8.2%。生豬供應的持續增加導致生豬價格出現下跌，中國農業農村部發布的數據顯示，今年上半年生豬平均價格爲14.5元/公斤，較同期下跌43.9%。

而隨着生豬價格走低，進口豬肉大幅減少。根據中國海關總署披露的數據顯示，上半年我國進口豬肉總量爲80萬公噸，較去年同期減少65.1%。海關總署最新數據顯示，7月我國進口豬肉數量爲12萬噸，當月與去年同期相比減少65.1%。事實上，根據海關總署公佈的數據來看，我國豬肉月度進口量自5月份開始，已經連續3個月出現減少。

據瞭解，今年國內生豬價格波動較大，自3-7月生豬價格開始反彈，8月趨於平穩。據卓創資訊監測數據顯示，今年7月國內生豬交易均價漲至22.09元/公斤，環比漲幅37.63%，價格及漲幅均創年內新高，比1月均價漲幅55.78%。

《華夏時報》記者從卓創資訊方面瞭解到，生豬價格反彈是連續虧損直接導致養殖端出現一致的看漲預期，同時農業部進行13次收儲，實施“最低保護價”的政府調節措施。從市場需求來看，二季度及三季度初是豬肉需求淡季，難以消化快速上漲的豬肉價格，且農業農村部多次召開“穩價保供”會議，通過類似“最高限價”進行政府幹預。

而近幾個月豬價的上漲，被部分機構認爲是新一輪“豬週期”的開始。卓創資訊生豬分析師王亞男對此觀點給予同意，他在接受《華夏時報》記者採訪時指出：“預計三季度豬價的上漲幅度不會太大，但在四季度受到北方灌腸、南方醃肉等需求的影響，生豬的出欄量會增大，集中出欄對市場行情會產生利空影響。”

談及國內生豬價格的變動對生豬進出口數量的影響，王亞男對本報記者表示：“當國內生豬價格出現增長，經銷商持看好態度會加大進口豬肉的數量，但當國內價格低於進口的豬價，很多深加工貿易商就會加大對國內豬肉的採購，進口豬肉量就不會有太大的變化，”

對於上半年營收增長緩慢的原因以及下半年的發展規劃等問題，《華夏時報》記者通過郵件的形式聯繫萬洲國際，但截至發稿前並獲得到回覆。

責任編輯：吳劍 SF031