21世紀經濟報道 記者孫煜 南方財經全媒體集團 記者盧陶然 北京報道 

主業承壓，炒股養家。

憑藉投資收益，地處西北的啤酒企業蘭州黃河（000929.SZ）交出了一份數字亮眼的上半年成績單。

8月18日晚間，蘭州黃河披露了2022年半年報。1-6月，公司實現營業收入1.44億元，同比下降22.37%；歸母淨利潤2288.77萬元，同比增長1801.53%。

雖然上半年淨利潤實現了18倍增長，但是公司的扣非歸母淨利潤爲-346.30萬元。蘭州黃河用炒股收益填上了主營啤酒業務的業績坑。

已在股海廝殺十數年

今年上半年，蘭州黃河證券投資收益同比大幅增長。截止報告期末，公司證券投資淨收益爲2586.73萬元。

據半年報披露，在今年上半年，蘭州黃河主要參與了中國巨石（600176.SH）、靖遠煤電（000552.SZ）、深圳機場（000089.SZ）、巴安水務（300262.SZ）、吳通控股（300292.SZ）5只股票的交易。五隻股票最初投資成本爲2.07億元。

在中國巨石這一第一大重倉股上，公司取得了2191.09萬元的投資收益。靖遠煤電、巴安水務、吳通控股的期內公允價值變動則爲負值。

蘭州黃河已有十數年的股票投資歷史。

在2004年初，蘭州黃河旗下兩家子公司使用兩個投資賬戶合計6000萬元的自有資金開始投資，一開始買國債，後來轉換爲雙鶴藥業（現華潤雙鶴，600062.SH）、華夏銀行（600015.SH）等股票。

未曾想，2004年6月因牽涉閩發證券破產清算，上述兩個賬戶被福建司法部門凍結，直至2010年5月方纔解凍。被迫持股、做了“時間的朋友”的蘭州黃河陰差陽錯因禍得福，賬面證券資產在6年間暴漲。

在賬戶解凍後，蘭州黃河在一個月內將所持股票陸續賣出，扣除初始成本合計取得1.10億元投資收益，投資收益率達189.64%。

此後，嚐到甜頭的蘭州黃河選擇繼續在股海廝殺，不過戰績平平，經常是賺一年、虧一年。

2011年，蘭州黃河炒股虧損超過2300餘萬元，淨利潤爲-114.35%。2012-2015年，公司投資利潤分別錄得1678萬元，-240萬元，2566萬元和-1904萬元。

2016年開始，蘭州黃河連年虧損。當年投資虧損1397萬元，2017年虧損1276萬元，到2018年公司賬面虧損達到9059.4萬元，當期損益爲-8856萬元。

幾番上上下下，至2021年末，蘭州黃河證券投資期末賬面價值爲1.49億元。

根據公司2021年12月披露的公告，蘭州黃河的投資方式爲通過獨立的自營賬戶，運用資金，開展新股配售或者申購、股票投資、債券投資、委託理財等。

蘭州黃河相關人士向記者表示，公司有自己的投資部門，“人員總體來說比較穩定”，沒有委託給外部團隊。

啤酒主業夾縫求生

和投資收益頗豐相反，今年上半年，蘭州黃河的主業——啤酒及麥芽銷售均十分疲軟，二者的營收、利潤均出現雙降，產量也同比下降。

上半年，公司生產啤酒飲料4.48萬千升，銷售啤酒飲料4.62萬千升，實現銷售收入1.23億元，分別較去年同期下降19.44%，16.14%和14.2%。

同時，公司僅生產麥芽0.26萬噸，同比下降約78%；銷售麥芽實現收入1562.5萬元，與去年同期持平。

作爲一家總部在甘肅蘭州的啤酒企業，蘭州黃河旗下擁有“黃河”“青海湖”啤酒和“黃河”麥芽等系列產品，主要市場在甘肅和青海兩省，主要競爭對手爲華潤雪花和青島啤酒。

主營市場規模小，還要和行業巨頭爭搶份額，蘭州黃河本已是“夾縫求生”狀態。而2022年上半年的疫情暴發，對公司來說更是雪上加霜。

蘭州黃河在半年報中表示，上半年內，受3、4月份新冠肺炎疫情在甘、青兩省省會城市及周邊地區爆發影響，公司主營業務業績未達預期，仍出現虧損。

同時，許多啤酒生產企業產銷出現不同程度下降或延遲，爲消化前期麥芽庫存，公司麥芽客戶大都要求延遲發貨或降低售價，甚至有些客戶直接減少或取消訂單，造成公司麥芽產量同比大幅下滑。

回顧歷史數據，蘭州黃河的主營業務實際已疲軟多年。2010至2021年，蘭州黃河的兩項主營業務營收逐年下滑，啤酒業務的下滑幅度較大，且早在2014年便開始走下坡路，多年下滑幅度超過10%，僅2021年止住跌勢。

近年來，蘭州黃河一直未能培育出新的爆款單品，也未能大踏步向西北地區之外擴張。前述蘭州黃河人士告訴記者，目前主力市場仍是甘肅和青海，省外也有一些經銷商，但“規模較小一點”。