范芮：美联储加息将至 基本面赋予铜价支撑

国元期货   范芮

上周铜价在周初明显受到美联储加息预期影响，铜价震荡回落至5日均线以下。周后期美元高位滞涨以及国内多家银行下调个人存款利率令铜价收回部分损失。伦铜表现相对沪铜更加抗跌。

宏观方面，美国通胀数据在上周剧烈影响宏观市场。美国8月CPI同比增长8.3%，高于预期值增长8.1%，环比为增长0.1%；美国8月核心CPI同比增长6.3%，高于预期值增长6.1%，环比为增长0.6%。通胀数据令市场对美联储9月加息100个基点的预期可能性自22%一度上升至47%，美国三大指数闻风暴跌，齐创两年多最大单日跌幅，欧洲股市均受到明显拖累，铜价难以幸免。欧美股市上周持续消化美国通胀问题带来的鹰派行动预期，不过，美国8月PPI同比增长8.7%，低于预期值8.8%，美元冲击110点无果后明显滞涨。北京时间本周四凌晨美联储议息会议即将召开，市场预计加息75BP，若无更加激进言论，铜价对此已经基本反映充分。

产业方面，终端需求除限电后逐步回归外，并无新意，空调行业仍处于淡季，且前期铜价走强对需求带来一定抑制作用。反观供应，对铜价的支撑作用却在上周明显体现。Escondida铜矿矿山与工人之间就生产安全问题仍未得到解决，Sierra Metals旗下位于秘鲁的Yauricocha铜矿发生泥石流造成矿区生产暂停。国内废铜供应继续延续紧张格局。欧洲电力价格飙涨影响下，铝、锌、钢铁等行业掀起减产、停产潮，铜产业链虽然受到的减产影响有限，但由于国内和LME库存均持续在多年低位徘徊，供应对铜价的支撑作用在上周明显体现。

本周美联储议息会议令宏观市场仍然存在一定压力，欧洲能源问题引发的减产忧虑在铜价低库存背景下作用加强，国内限电恢复后需求环比回暖，基本面支撑仍在，铜价周内预计弱势震荡走势延续。