原標題：騰訊音樂港股二次上市，音樂流媒體的下一步棋是什麼？

9月21日，騰訊音樂娛樂集團（下稱“騰訊音樂”）以介紹方式於香港聯合交易所主板正式上市，股份代號爲1698。本次公司在港股上市不涉及新股發行與資金募集。

據騰訊音樂公告，截至9月21日，公司已發行及發行在外普通股爲33.9億股，包括16.75億股A類普通股及17.15億股B類普通股。9月20日，騰訊音樂紐交所每股最高價4.60美元（合18.05港幣）、最低價4.48美元（合17.58港幣）、收市價4.58美元（合17.98港幣）。

上市首日，騰訊音樂股價報18港元，收盤時股價小幅上漲，報18.22港元。

2018年12月，騰訊音樂正式在紐交所上市。2022年3月，騰訊音樂發佈2021年報時表示，基於不斷變化的監管環境，計劃在獲得監管批准的情況下，以介紹形式於港交所主板上市。

港股上市後，騰訊音樂發佈行業公開信，視回港上市爲“再出發”，“基於對公司業務發展和長遠規劃的戰略考量，我們做出了這次重要的選擇”。

招股書顯示，2019年至2021年，騰訊音樂總營收分別爲254.3億、291.5億元312.4億，淨利潤分別爲39.8億、41.8億和32.2億。

2021年音樂流媒體迎來限制數字專輯購買數量、取消獨家版權兩項重要變化，而粉絲經濟和獨家版權，均曾爲公司帶來大量收入。市場環境變化後，騰訊音樂的盈利能力受到廣泛關注。

騰訊音樂的主要營收來自在線音樂業務和社交娛樂業務。取消音樂獨家版權和單曲重複購買，最直接影響就是在線音樂業務。自2021年三季度起，騰訊音樂在線音樂業務的移動端月活躍用戶數不斷下滑，從2021年三季度的6.36億一路下滑至2022年二季度的5.93億。

不過，儘管騰訊音樂移動端月活躍用戶數明顯下跌，但付費用戶數仍保持提升。2022年二季度，在線音樂業務付費用戶數8270萬，同比提高25%；總營收爲28.78億，同比下滑2.4%。

目前國內音樂流媒體賽道上，騰訊音樂依然把握頭部音樂的版權優勢，收入頗豐。例如，周杰倫新專輯《最偉大的作品》上線僅15個小時後，QQ音樂等四個平臺上《最偉大的作品》總銷量超過537萬張，按照每張專輯30元來計算，總銷售額超過1.6億元。截至7月末，《最偉大的作品》銷量超700萬張。

騰訊音樂仍試圖鞏固版權優勢。儘管公司的競爭對手網易雲音樂已經與樂華娛樂、SM娛樂等公司達成版權合作，音樂版權上線多個平臺。但在版權合作之上，騰訊音樂還擁有時代峯峻、SM娛樂等公司的30天的“新歌獨家首發權”。

在線音樂業務營收與過往持平，但社交娛樂業務營收的下滑依然明顯。

社交娛樂業務包括在線K歌社區、音樂直播等，佔據騰訊音樂收入的半壁江山。據騰訊音樂招股書，2019年至2021年，社交娛樂服務及其他服務收入分別爲182.8億、198.0億和197.8億，分別佔總營收的71.9%、67.9%和63.3%。

但近年短視頻等的娛樂形式興盛，使騰訊音樂的社交娛樂業務遭遇衝擊。公司季報顯示，2021年三季度以來，社交娛樂服務的付費用戶數持續下滑，至2022年二季度已經下跌至790萬，而該業務每月每付費用戶平均收入並未有顯著提升。

這也反映在該項業務的營收上。2022年二季度，社交娛樂業務收入40億，同比下滑20%。騰訊音樂認爲，該業務業績下滑，源於宏觀經濟環境的變化和來自其他平臺的激烈競爭。

在線音樂業務月活下降，社交娛樂業務營收下跌，兩項主營業務在不同程度上面臨挑戰。騰訊音樂已經開始尋找新的增長點。線上演唱會、長音頻、音樂國際化、元宇宙業務等，都曾出現在公司對未來業務的展望中。

騰訊音樂和微信視頻號合作打造的線上演唱會，今年賺足了聽衆和觀衆的眼球。崔健、羅大佑等音樂人的加盟帶來了熱度，也帶來了極狐汽車、現代汽車等廣告商。5月20日至21日，TME live“地表最強魔天倫”兩場演唱會連映總觀看量近億，創造了在線演唱會觀看人數最多的新紀錄。

長音頻方面，騰訊音樂於2021年4月合併酷我暢聽和懶人聽書，重新打造懶人聽書品牌。2021年第四季度，騰訊音樂長音頻月活躍人數超過1.5億，同比增長65%。騰訊音樂CEO樑柱在2022年二季度財報會上表示，長音頻豐富了平臺作品、提供了差異化內容。

不過，前有喜馬拉雅等長音頻平臺折戟資本市場，騰訊音樂能否在長音頻業務上做出新文章，依然有待觀察。

此外，騰訊音樂似乎也有意進軍國際音樂市場。8月31日，騰訊音樂正式官宣與Billboard達成深度戰略合作，在旗下音樂平臺引入Billboard旗下榜單、全球音樂資訊和專業音樂推薦等。同時，雙方共同推出中國音樂國際化發展專項“中國音樂引力計劃”，意在助推中國音樂出海。

騰訊音樂也將目光投向了熱門的“元宇宙”業務。2021年12月，騰訊音樂推出TMELAND，希望TMELAND建造不同場景，成爲不同虛擬演唱會的舉辦地。2022年二季度，騰訊音樂與阿迪達斯合作，在TMELAND打造了虛擬說唱演唱會，當日觀看人次超700萬。

但“元宇宙”中另一項TME數字藏品業務，前景暫不明朗。據中國網財經9月19日消息，騰訊旗下數字藏品平臺幻核發布“清退”公告後，騰訊音樂旗下的TME數字藏品也處於近乎“停擺”的狀態，部分TME數字藏品用戶要求“退款清退”。

對此，騰訊音樂相關負責人表示，目前內部對數藏板塊尚在評估與規劃中，後續有具體的動作將再與記者溝通，“不過關於用戶的問題，（公司）肯定會妥善處理。”