來源：華夏時報

本報（chinatimes.net.cn）記者宋婕 陳鋒 北京報道

在A股跌上熱搜的時候，煤炭卻悄悄驚豔各個行業。通聯數據顯示，截至9月22日收盤，煤炭板塊繼續逆市走高，今年來上漲38.41%，領漲31個申萬一級行業。值得注意的是，年內29個申萬行業齊跌，申萬綜合也僅上漲了0.10%，可以說煤炭一騎絕塵，遙遙領先。

跟蹤行業指數的股票型基金和重倉煤炭的主動權益基金，也在今年走出了漂亮的淨值曲線，收益回報排在全市場的前列。

另一邊，以風電、光伏、新能源車爲代表的新能源景氣度仍然是各個行業中最高的，但波動很大，反映在基金上，新能源主題基金的漲幅遠遠落後於以煤炭爲主的舊能源。國信證券表示，在成長風格更爲明確的時段，新能源的優勢更大，而在市場回撤階段，傳統能源相對來說更爲穩健。

煤炭迎來“價值重估”

截至6月底，申萬煤炭行業機構持倉市值爲12304億元，佔流通股份的65.37%，處於歷史較低位置。Wind數據顯示，7月以來煤炭行業被融資客淨賣出10.89億元。

雖然從數據上來看，資金在煤炭板塊是流出狀態，但在能源改革轟轟烈烈推進時，舊能源的代表煤炭在今年走出了獨立向上的行情。板塊內漲幅最大的個股是山煤國際（600546.SH）、兗礦能源（600188.SH）、陝西煤業（601225.SH）和晉控煤業（601001.SH），股價翻倍，前者更是漲超160%。

上半年的收益冠軍萬家宏觀擇時多策略，因重倉煤炭股，在大起大落的行情中走出了平滑的淨值曲線，目前繼續領跑全市場，年內收益率爲68.79%。基金經理黃海在中報表示，展望下半年，通脹依然是全球經濟最重要的主題，能源等上游資源品的估值仍有提升的空間。

黃海在接受《華夏時報》記者採訪時表示，看好價值板塊的表現，但也不排除階段性的持有部分現金來防禦市場波動。

在跟蹤行業指數的被動型煤炭主題基金中，國泰中證煤炭ETF、富國中證煤炭指數、中融中證煤炭指數、招商中證煤炭等權指數等產品年內漲幅均超過了30%，排在指數型基金的前列。

IEA在《7月煤炭市場報告》中稱，2022年的全球煤炭消費將略有上升，預計將回到近十年前的創紀錄水平。去年全球煤炭消費量反彈了約6%，根據目前的經濟和市場趨勢，IEA預計今年這一數字還將增長0.7%，達到80億噸，與2013年創下的年度紀錄相當。明年的煤炭需求可能還會進一步增加，有望再創歷史新高。

開源證券認爲，煤炭基本面維持強勢，煤炭供給約束的邏輯仍在演繹，而需求端剛性增長，將帶動整體能源價格中樞上移，煤企的盈利和分紅都會站上新的臺階，傳統能源正迎來“價值重估”。

川財證券研究所所長陳靂告訴《華夏時報》記者，傳統能源面臨相應的短缺局面以及海外價格的飛漲，立足當前的全球經濟環境和國情，都助推煤炭股的行情。

新能源VS舊能源

在舊能源行情如火如荼之時，新能源板塊波動較大。

天天基金網的統計口徑下，新能源車主題基金中年內漲幅最高的是匯添富優選回報，收益率也只有6.64%；光伏板塊收益率最高的匯添富中證光伏產業指數今年來虧損2.89%。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《華夏時報》記者表示，A股市場年初急跌之後，自4月底出現快速反彈，特別是新能源一馬當先，帶動整個市場回升。這一輪調整持續時間較長，下跌的斜率不大，可能形成了一個圓弧底，也就是市場的底不是一個點，而是一個區間，市場階段性見底之後的回升應該也是緩慢回升，而不是急劇回升。所以在當前，建議大家保持耐心，市場回升還需要時間來恢復信心，市場的賺錢效應也有望在四季度出現比較明顯的提升。

那麼新舊能源之間，投資者又該如何抉擇？

國信證券將新能源和傳統能源視角下的相關行業板塊進行市值加權，據此觀測歷史收益情況，發現在成長風格更爲明確的時段，新能源的優勢更大，而在市場回撤階段，傳統能源相對來說更爲穩健。新舊能源共同配置纔能有望實現互利雙贏。

長城基金告訴《華夏時報》記者，目前市場的邏輯多線且模糊，許多信息難以立刻得到驗證，博弈氛圍比較濃。國內環境仍然處於宏觀窗口期，疫情反覆、十一長假效應及國際關係比較緊張等因素整體構成了目前市場大環境的不確定，預計長假過後市場交投情緒有望逐漸回暖。

編輯：嚴暉  主編：夏申茶

責任編輯：吳劍 SF031