9月22日，新茶飲公司蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）招股書預披露，這個行業巨頭的業績也隨之曝光。

招股書顯示，目前蜜雪冰城已成爲一家年收入跨過百億元門檻，門店數量超過2萬家的企業。但擺在其前面的依然有食品安全常被詬病、旗下咖啡品牌“幸運咖”尚未發展壯大等問題。

從企業角度來看，蜜雪冰城已經成爲國內體量最大的新茶飲公司，如果最終上市，將爲以加盟模式爲主的新茶飲品牌帶來上市經驗。

年營收已突破百億

根據蜜雪冰城招股書顯示，2019年-2021年，蜜雪冰城的營業收入分別爲25.66億元、46.8億元、103.51億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別爲4.45億元、6.32億元、19.1億元。今年1月-3月，蜜雪冰城營收爲24.34億元，歸母淨利潤爲3.9億元。隨着業績披露，蜜雪冰城坐上國內營收規模最大的新茶飲公司“交椅”。

新茶飲品牌的門店在一定程度上展示着公司的規模。根據招股書，蜜雪冰城是國內門店數量最多、規模最大、品牌影響力最強的現制飲品連鎖企業之一，通過“直營連鎖爲引導，加盟連鎖爲主體”的方式運營，旗下有現製茶飲連鎖品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”和現製冰淇淋連鎖品牌“極拉圖”。

截至2022年3月末，蜜雪冰城已有2萬餘家門店。從門店增長上來看，“蜜雪冰城”品牌的加盟門店佔公司總門店數超97%，直營門店數量增長並不大。“蜜雪冰城”品牌在過去3年加盟門店當期增加數量分別爲2998家、6088家、7643家；直營門店在過去3年的當期增加數量分別爲7家、6家、6家。

招股書顯示，截至2022年3月末，蜜雪冰城已經建立起252畝智能製造產業園，13萬平方米全自動化生產車間，可實現現制飲品、現製冰淇淋核心食材的自主生產，在保證食材穩定供給與產品品質的同時，有效降低了公司成本。目前，蜜雪冰城正在廣西、重慶、河南、海南、安徽等地籌建新生產基地，建成後自主生產能力將進一步提高。

毛利率低於奈雪的茶

蜜雪冰城招股書顯示，公司收入主要來源於向加盟商銷售各類製作現制飲品和現製冰淇淋所需的食材、包裝材料、設備設施、營運物資等產品，並提供加盟管理服務。

2019年-2021年及2022年前三月，蜜雪冰城主營業務的毛利率分別爲35.95%、34.08%、31.73%和30.89%。若剔除2020年起執行新收入準則，將銷售費用中的運輸費用計入營業成本的影響因素，該公司主營業務毛利率分別爲35.95%、36.67%、33.98%和32.99%，整體上呈現下降趨勢。蜜雪冰城在招股書中稱，公司毛利率水平受行業發展狀況、產品結構、產品價格、原材料價格等多種因素的影響，若未來上述因素髮生不利變化，公司毛利率將可能下降，進而影響盈利能力。

蜜雪冰城也在招股書中也和幾家同行的業績數據進行了對比。以2021年業績爲例，一鳴食品毛利率爲32.83%、巴比食品毛利率爲25.66%、絕味食品毛利率爲32.06%、煌上煌毛利率爲32.71%、奈雪的茶毛利率爲67.4%、瑞幸咖啡毛利率爲59.84%，上述企業毛利率的平均值爲41.75%，而蜜雪冰城的毛利率爲31.73%。其中，奈雪的茶、瑞幸咖啡未披露營業成本指標，以材料成本替代。

招股書顯示，蜜雪冰城毛利率與經營模式相同的絕味食品、一鳴食品、巴比食品及煌上煌基本保持一致，符合行業特徵；由於奈雪的茶爲直營模式，瑞幸咖啡以直營模式爲主，其收入爲門店對外銷售飲品等產品的收入，營業成本僅含材料成本，因此其毛利率高於公司以及其他以加盟模式爲主的同行業可比公司。

值得注意的是，除了加盟商的管理服務收入，蜜雪冰城收入的最大來源是食材。根據招股書顯示，今年第一季度蜜雪冰城食材收入爲17.56億元，佔整體收入的72.16%，其中固體飲料收入6.02億元，風味飲料濃漿收入3.2億元，果醬收入2.51億元。佔比第二高的收入來源爲包裝材料，今年一季度收入爲3.78億元，佔整體收入的15.55%。

包裝材料項目中的吸管今年一季度收入7057.77萬元，按照其公示的0.11元/支的銷售均價計算，僅第一季度蜜雪冰城就銷售超過6億支吸管。而2021年蜜雪冰城吸管收入爲3.057億元，按照當時0.1元/支的均價，2021年蜜雪冰城吸管賣出30億支。

繞不過去的食安問題

蜜雪冰城發家於河南，專注下沉市場，6元左右一杯的飲品，2元一支的冰淇淋，吸引了大量消費者。

公開資料顯示，蜜雪冰城2010年通過商務部特許經營備案，開闢出“直營+加盟”的市場經營模式。2020年6月22日，蜜雪冰城官方微博發佈信息顯示，“蜜雪冰城全球門店數量突破一萬家。”這是第一家門店數量過萬的茶飲企業。

相較於蜜雪冰城的門店規模，其食品安全問題是最大的隱患。

2021年5月初，蜜雪冰城被曝旗下鄭州永安街店、濟南大觀園店、武漢馬湖商業街店存在篡改開封食材效期、使用隔夜茶湯奶漿半成品等問題。蜜雪冰城濟南大觀園店、武漢馬湖商業街店，有店員連續多日使用過夜的冰淇淋奶漿、奶茶，這些均不符合蜜雪冰城公司規定的物料儲存標準。

2021年5月15日，蜜雪冰城發佈致歉聲明稱，此次事件影響惡劣，嚴重傷害消費者的權益。蜜雪冰城配合各級政府的監督檢查，併成立專項處理小組，對門店存在的嚴重違規行爲進行調查整改。

在蜜雪冰城道歉後，鄭州市市場監管局緊急印發《關於緊急全面檢查整治蜜雪冰城的通知》，全面檢查蜜雪冰城所有門店；責成二七區市場監管局重點檢查處理蜜雪冰城永安街店，金水區市場監管局重點檢查處理蜜雪冰城總部。2021年5月15日-16日，鄭州市各級監管所對全市區域內的蜜雪冰城旗下門店進行“地毯式”監督檢查。責令35家門店限期整改，3家門店停業整改，當場向9家門店下達行政處罰決定書。

不僅門店被勒令整改，鄭州市市場監管局還召開蜜雪冰城股份有限公司違法違規問題行政約談會，蜜雪冰城董事、總經理張紅甫作表態發言，承諾整改提升的五項措施。

蜜雪冰城門店的食品安全問題遠不止於此。今年5月，廣西桂林恭城瑤族自治縣市場監督管理局對恭城縣恭城鎮蜜雪冰城奶茶店進行現場檢查時，發現門店使用超過保質期的咖啡粉，對該門店罰款2000元。今年8月29日，“蜜雪冰城茶包被曝喝出多條蟲子”登上微博熱搜。

據蜜雪冰城招股書顯示，報告期內，公司加盟門店數量快速增加，使得公司對加盟門店的監督管理難度也隨之提高。加盟門店作爲公司的外部合作主體，在貫徹和執行公司管理制度、運營標準等方面可能發生與公司要求不一致的情況。若加盟門店未按照公司統一規範和標準進行運營，發生店員操作不規範、門店衛生不合格等違規情況，從而導致產品質量糾紛或食品安全事故，將對公司的品牌聲譽及經營業績產生不利影響。

“幸運咖”有待發力

在新茶飲行業，蜜雪冰城股份有限公司最爲知名的品牌是“蜜雪冰城”，而隨着咖啡行業在我國發展愈加迅速，蜜雪冰城捕捉到了這一商機，推出了現磨咖啡連鎖品牌“幸運咖”。

根據招股書，幸運咖通過設立分公司的形式運營“幸運咖”品牌直營門店，直營門店主要銷售現磨咖啡等。根據披露，幸運咖2019年-2021年的門店數量爲12家、142家、469家，2022年第一季度門店數爲636家。經營“幸運咖”品牌的公司主要爲河南幸運咖餐飲管理有限公司，該公司成立於2017年9月22日，該公司2021年虧損69.57萬元，今年一季度淨利潤爲40.51萬元。

對於加盟商費用的收取，蜜雪冰城也進行了展示。值得注意的是，“蜜雪冰城”品牌的加盟商費用，大部分都低於“幸運咖”品牌。

根據招股書，加盟模式下，公司向加盟商收取加盟費、管理費、培訓費和保證金，與加盟商簽訂的特許經營期限一般爲3年。其中“蜜雪冰城”品牌加盟費按城市級別（縣級城市、地級城市、省會城市）分7000元/年、9000元/年、11000元/年不同標準按年進行收取，“幸運咖”品牌加盟費按10000元/年收取；管理費方面，“蜜雪冰城”的收費標準爲4800元/年，“幸運咖”品牌收取標準則爲5000元/年；培訓費方面，“蜜雪冰城”收取標準爲2000元/年、“幸運咖”收取標準爲4800元/年；保證金方面，“蜜雪冰城”“幸運咖”收取標準分別爲20000元/店、10000元/店，值得注意的是，若合同履行期限屆滿，加盟商無違約行爲，保證金會全額返還。

蜜雪冰城招股書中引用的美國農業部數據顯示，中國咖啡消費量從2012/2013年度（指2012年10月至2013年9月）的9.77萬噸，增長至2020/2021（2020年10月至2021年9月）年的23.4萬噸，年複合增長率爲11.54%，預計2021/2022年將達到24萬噸。在市場規模方面，現磨咖啡市場從2017年的284億元增長到2021年的876億元。2017年至2021年的年複合增長率爲32.52%。

對於未來的經營目標，蜜雪冰城在招股書中稱，未來2-3年，公司將以現制飲品與現製冰淇淋業務爲中心，加強食品安全體系建設，加大在新品開發、生產線建設、倉儲物流體系建設上的投入，優化產品結構、提升產品質量、控制公司成本，更好地服務加盟商及客戶，提高產品市場佔有率，全面提升公司在行業中的市場地位。

新京報記者 王子揚