期货大咖聊大宗0923:商品期货大反弹 机会显现?

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动,美国加息落地,为何商品期货反弹? 11月还有加息,是否入空良机? 原油后续怎么做,油脂油料如何布局? 新浪期货连麦光大期货优秀分析师史玥明,研讨期货市场投资机会。

史玥明老师认为,整个油脂在节前备货以及整个低库存的支撑下,相对偏强。但是国庆节过后,需求进入淡季,伴随产地的累库以及产量的增加,可能会出现一波下行行情。

另外一方面,棕榈油因为其熔点较高,在夏季可以往其它植物油做掺。但混随着天气转凉,棕榈油在其他油脂中的搀混比例会有所下降,意味着秋冬季节棕榈油相比于豆油菜油的需求是下降的状态。

综上,从后续的角度来看,油脂存在比较大的下行压力。

以下为文字实录(有部分删减)

史玥明:我和大家分享一下最近这段时间油脂油料的走势情况。因为我们也看到了这一周油脂的波动性非常非常大,前两天的时候油脂其实是有一个比较猛的上行,今天又有所收跌。原因在于最近这段时间它确实是面临一个多空方面的博弈。一方面宏观面和它现实的基本面之间存在一个博弈。因为随着美联储加息落地之后,这样一个利空情绪暂时有所释放,大宗商品集体出现了反弹,来自原油端这一块出现了上涨,对油脂这一块也会来自于工业消费这一块的带动,带动了油脂价格上行,这是前两天油脂价格上涨的一个主要原因。

今天油脂价格又有所回落,主要也是在于来自于远期方面的供给压力还是非常大的。因为马来西亚方面的库存水平正在不断地回升,现在已经到了往年同期均值的水平。印尼就更不用说了,现在的库存水平已经相比于往年非常高了。如果说后续,比如我们看到10月份印度是有一个排灯节,会去提振现在9月份的马来西亚和印尼方面的出口需求,还有国内的国庆节,也会提振近期产地方面的出口。但是如果说这两个节日过去之后,可能四季度就不太有关于需求方面的炒作了,产地方面的库存大概率是要进入累库的。我们也可以通过历史性库存的数据发现,后续的产业库存可能会继续增加,这其实是一个偏空的因素。

近期的上涨,一方面来自于宏观面情绪的带动。另一方面,现在国内油脂的库存还是相对来说偏紧的,也就是说油脂方面的现实情况还是偏紧的。尤其是棕榈油和豆油尤其是豆油现在的库存水平明显低于往年同期,也是和前期油厂的开工率下降包括压榨利润偏低有关系。所以,近期这段时间,我们认为整个油脂可能在节前备货以及整个低库存的情况下,还会支撑它走得相对来说偏强。但是如果等到后续国庆节过后,需求进入一个淡季,可能伴随着产地方面的累库以及产量的增加,可能会出现一波下行的行情。

另外,这两天天气转凉,尤其是北方的朋友可以感受到,棕榈油作为熔点很高的品种,在夏季的时候是可以往其它植物油做掺混的。秋冬季节的时候随着天气转凉,它在其他油脂中的搀混比例会有所下降,意味着秋冬季节棕榈油相比于豆油和菜油的需求是下降的状态。从图中可以看到秋冬季节棕榈油的库存是一个上升状态的原因,就是因为这段时间它的需求会呈现下降的趋势。

所以,从后续的角度来讲,无论是从咱们国内的内需来讲还是从产地方面的库存压力来讲,油脂都会存在一个比较大的下行的压力。

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