來源：獨角獸早知道

中創新航(03931.HK)發佈公告，公司擬全球發售約2.658億股股份，其中香港發售股份1329.23萬股，國際發售股份約2.526億股，另有15%超額配股權；2022年9月23日至9月28日招股，預期定價日爲9月28日；發售價將爲每股發售股份38.00-51.00港元；華泰國際爲獨家保薦人；預期股份將於2022年10月6日於聯交所主板掛牌上市。

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中創新航是領先的新能源科技企業，主要從事動力電池及儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售。

按裝機量計：集團於2020年的市場份額爲5.7%，2021年的市場份額爲5.9%，而於截至2022年3月31日止三個月的市場份額爲8.2%，分別於2020年在中國動力電池企業及中國第三方動力電池企業中排名第四及第三，於2021年及截至2022年3月31日止三個月排名第三及第二；集團於2020年的市場份額爲2.7%，2021年的市場份額爲3.2%，而於截至2022年3月31日止三個月的市場份額爲4.5%，分別在全球動力電池企業中排名第七、第七及第六；及集團是2021年中國前十大動力電池企業中於2019年至2021年間唯一一家每年同比增長率超過100%的企業。

基石投資者已同意在若干條件規限下按發售價認購或促使彼等指定的實體認購有關數目的發售股份，認購總金額約57.858億港元。假設發售價爲44.50港元(即本招股章程所載指示性發售價範圍的中位數)，基石投資者將予認購的發售股份總數將約爲1.252億股發售股份。

基石投資者包括天齊鋰業香港(天齊鋰業(002466.SZ/09696.HK)的全資子公司)、宏盛國際(盛屯礦業(600711.SH)的全資子公司)、大族激光科技(大族激光(002008.SZ)的全資子公司)、中偉香港(中偉股份(300919.SZ)的全資子公司)、西藏諾德(諾德股份(600110.SH)的子公司)、和石複合材料、常州精測(精測電子(300567.SZ)的子公司)、興髮香港(興發集團(600141.SH)的全資子公司)、小鵬汽車、TMA、呂禮志先生、江蘇普正精密、維沃移動(維沃移動擁有“vivo”和“iQOO”手機品牌)、江門新能源、以及合肥北城。

產品方面，近日中創新航推出電池創新——OS高錳鐵鋰電池，支持整車續航里程達到700公里。此外，公司後續還將推出6系高電壓產品，能量密度能夠達到300wh/kg的水平，可以支持1000km以上的續航。

招股書顯示，中創新航的動力電池產品銷量由2019年的1.62GWh增長至2021年的9.31GWh，從2019年至2021年的複合年增長率爲139.7%。公司的儲能系統產品銷量由2019年的0.2GWh增長至2021年的0.67GWh，從2019年至2021年的複合年增長率爲83.0%。

財務數據方面，2022年前三個月中創新航營業收入及期內利潤分別達到38.97億元及5801.7萬元。2019年、2020年和2021年，中創新航的營業收入分別達17.34億元、28.25億元和68.17億元，複合年增長率高達98.3%。按產品劃分，中創新航2021年收入主要來自動力電池、儲能系統及其他，佔總收入比例分別達到89%、6.5%和4.5%。

2019年及2020年，中創新航虧損分別達到1.56億元及1832.8萬元。2021年，公司年內利潤達到1.12億元。值得注意的是，中創新航投資及其他收入在2021年同比增長457.6%，主要是由於公司於2021年收取投資者的注資後購買存款產品，進而導致公司的利息收入增加。

動力電池製造商負責根據客戶的要求設計及生產動力電池產品。根據正極材料的不同，動力電池可分類爲鈦酸鋰電池、錳酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池。磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池佔據動力電池市場的主導地位，市場份額超過99%。

按裝機量計，中國是最大的動力電池市場。於2017年至2021年間，中國動力電池裝機量以43.5%的複合年增長率增長，於2021年達到154.5GWh。預計於2026年動力電池裝機量將達到762.0GWh，2021年至2026年的複合年增長率將爲37.6%。

中國動力電池行業高度集中。於2021年，中國前3大動力電池製造商裝機量佔全國總裝機量的74.2%。根據弗若斯特沙利文的資料，公司於2022年1月的裝機量爲1.2GWh，在全球動力電池公司中排名第六，在中國第三方動力電池公司中排名第二。

公開資料顯示，截至目前，中創新航總共進行了3輪融資，投資方包括小米長江產業基金、紅杉中國、廣汽資本等、國投創合等，最新一輪募集資金達120億元。

招股書顯示，IPO前金壇控股通過金沙投資持股爲16.74%，通過華科工程持股爲6.55%，通過華科投資持股爲5.16%，通過金壇國發持股爲1.59%。小米長江產業持股爲2.61%，紅杉凱辰持股爲2.42%。

雖然動力電池行業處於風口之上，但業內人士仍對中創新航此次上市存在擔憂。招股書顯示，寧德時代指控中創新航在中國製造和銷售動力電池侵犯了其持有的五項專利。截至最後實際可行日期，公司正在準備對該等申索提出抗辯。

儘管於2021年8月公司收到了上述訴訟申索，中創新航的產品訂單以及公司的裝機量仍然持續增長。公司於2021年11月當月裝機量突破1GWh，於2022年1月，公司的裝機量達到1.2GWh。因此，董事認爲，截至最後實際可行日期，該等申索並無對公司的業務經營造成重大不利影響。

此外，中創新航未來面臨的風險因素還包括：技術和產品研發的投入未達預期；能無法成功擴展業務或有效管理增長；原材料的價格波動；動力電池行業市場變化；知識產權等。

假設發售價爲每股發售股份44.50港元(即招股章程所載發售價範圍的中位數)並假設超額配股權未獲行使，集團估計集團將收到的全球發售所得款項淨額將約爲115.605億港元。集團計劃將所得款項約80.0%(約92.483億港元)用於撥付集團於成都一期項目，武漢二期項目，合肥一、二期項目，廣東江門一期項目及四川眉山項目的新生產設施共計95GWh動力電池及儲能系統生產線建設的部分支出；所得款項約10.0%(約11.561億港元)將用於先進技術研發，以保持集團在電池及其生產工藝方面的技術領先地位；及所得款項約10.0%(約11.561億港元)將用於營運資金及一般公司用途。