蜜雪冰城拟A股上市：净利润三年增长近5倍 3.28亿元投重庆雪王

9月22日，证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司（蜜雪冰城）的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书。

招股书显示，“国民连锁茶饮第一股”拟公开发行不超过4001万股，募集64.96亿元，用于主业，其中3.28亿元拟投重庆雪王位于潼南项目。

若上市成功，蜜雪冰城将成为A股首家现制茶饮企业。

张家兄弟合计持股85.56%

招股书显示，蜜雪冰城住所为河南省郑州市金水区北三环南、文化路东瀚海北金商业中心 16004 室，有限公司成立2008年4月30日，股份公司设立于2020年12月17日。

注册资本现为3.6亿元，法定代表人为张红甫，公司由张红甫、张红超等人共同持股，持股比例均为42.78%，合计约85.56%。

本次发行保荐人（主承销商）为广发证券股份有限公司，主承销商收款银行为中国工商银行广州南方支行。

张红超，男，1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA在读。张红超1997年起开始创业，主要从事冰淇淋、餐饮等行业，并于2008年4月投资创办两岸有限。历任两岸有限的执行董事、喜慕实业的执行董事兼总经理，现任公司董事长、大咖食品执行董事、青春无畏执行事务合伙人、超越不凡执行事务合伙人。

张红甫，男，1984年出生，中国国籍，无境外永久居留权，长江商学院EMBA 在读。张红甫2005年8月至2007年4月，担任郑州丹尼斯百货有限公司运营经理。2007年5月加入到其兄长张红超的创业团队中。2008年4月至今，历任两岸有限的运营副总、执行董事，现任公司董事兼总经理、幸运咖监事、雪王投资执行董事、始于足下执行事务合伙人。

招股书还显示，美团旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺，分别持有蜜雪冰城4%股份。

营收七成来自食材

据了解，和奈雪的茶、喜茶等的直营模式不同，蜜雪冰城不采用加盟抽成的模式，其加盟模式为单店加盟，需要客户全资运营，蜜雪冰城不参与分成。

蜜雪冰城模式是“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”，通过门店销售现制饮品与现制冰淇淋产品，另外，蜜雪冰城也通过电商渠道销售茶包、杯子、玩偶等周边产品。

蜜雪冰城官网显示，蜜雪冰城称自身有三大优势：“没有中间商赚差价，成本价供货加盟商”“物流费总部承担”“能以低成本采购高品质食材”。

而成为蜜雪冰城的加盟商，省会城市、地级城市、县级市所需的加盟费为11000元/年、9000元/年、7000元/年。蜜雪冰城预估，开设一家加盟店需要37万元起步，包含日常管理、活动扶持管理费，经营设备，后期咨询服务，经营原材料、物料，装修费等费用。

招股书显示，蜜雪冰城的营收七成来自于食材，2019-2021年，食材收入占总营收比例分别为69.59%、69.76%、69.89%，今年一季度升至72.16%。

净利润三年增长近5倍

艾媒咨询报告显示，2021年度中国现制茶饮行业市场规模为2796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至 3749亿元。公司“蜜雪冰城”品牌门店2021年度终端销售额约为200亿元，约占现制茶饮行业市场规模的7.15%。

蜜雪冰城依托低价路线且主打加盟模式，是其快速发展因素。

招股书显示，2019-2021年，蜜雪冰城实现的营业收入分别约为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，三年翻两番；对应实现的归属净利润分别约为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元，三年增长近5倍。此外，今年一季度，蜜雪冰城实现营业收入24.34亿元，对应实现的归属净利润约为3.9亿元。

毛利率方面，依靠“薄利多销”，蜜雪冰城2019年至2021年毛利率分别为35.95%、34.08%和31.73%，显著低于瑞幸咖啡和奈雪的茶，后二者的毛利率2021年分别为59.84%、67.40%。

截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22276家。

在这22276家门店中，有21582家蜜雪冰城加盟店，37家蜜雪冰城直营店。还有629家幸运咖的加盟店，7家幸运咖直营店。此外还有21家极拉图的门店。

目前蜜雪冰城是国内门店数量最多、规模最大、现制饮品连锁企业之一。

在风险因素方面，蜜雪冰城提到了备受关注的食安问题。蜜雪冰城招股书显示，如果现制饮品、现制冰淇淋行业发生影响较为重大的食品安全事件，行业整体消费信心势必将会受到严重削弱，消费者可能转为消费瓶装饮料等其他替代产品，从而导致市场需求大幅缩减及公司经营业绩下滑。

拟募近65亿元用于12类项目

此次申报上市，蜜雪冰城拟公开发行不超过4001万股，拟募资64.96亿元，用在12类项目，包括：定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）、大咖国际产业园二期项目、大咖国际冷冻水果深加工项目、数字农业产地仓暨冷冻深加工项目、大咖国际产业园一期冷冻加工车间项目、智能生产加工和进出口基地及亚洲总部项目（一二期工程）、上岛智慧供应链中心项目、省级分仓及前置仓构建项目、营销服务体系与直营网络建设项目、数字化构架项目、研发中心项目以及补充流动资金。

该12个募投项目投资总额66.84亿元，募集资金投资额为64.96亿元。其中补充流动资金为募资额最高的项目，为19亿元。