“通過這麼多年的投資生涯，我發現大錢從來都不是在買入和賣出中賺到的，大錢是在等待中賺到的。” 所以，忘掉交易吧。爲你的投資視野設定一個時間界限，然後向着這個界限駛去直至達到目的地。

“只要牢記兩件事就行了”，當我深受似乎無法解決的問題困擾的時候，我的一個老朋友告訴我說：“一、不要爲小事擔憂。二、所有事情都是小事。”

他的建議收到了立竿見影的效果，立即撫平了我的短期痛苦，不過這些年來這條建議已經變成了一條人生感悟。這兩句話中體現的人生智慧足夠讓一個哲學家和電臺脫口秀主持人忙上好多年。

如果所有的事情都是小事，並且人生就像一首老歌中最後一句唱到的那樣是一場夢，那麼輕輕地划船或許是渡過人生這條小溪的最好方法。

但是，如果大部分事情都是小事，少數幾個是大事，那麼這就要求我們划船的時候有時要加速，有時要加倍用力。竅門當然是分辨哪些事情是大事，當你看到大事出現的時候能夠認識到這是大事，這對任何一個認真思考存在的意義和終極目的的人來說未必是一件容易的事情。

我的結論可能你也猜到了，那就是在這個世界上既有很多不應該爲之擔憂的小事，也有一些需要我們一直專注和留心的大事。不過，有趣的是——有時候甚至讓人感到沮喪，當我們沿着人生的小溪順流而下的時候，這些大事竟是相對的、反覆無常的。

和心愛的女友分手在十七歲時肯定是一件大事，可是十年後當你步入婚姻的殿堂準備成家的時候，這件事在你記憶的池塘中幾乎連一個水花都激不起來。

未能得到晉升，或者是沒有得到一份新的工作，在三十歲時可能感覺像是遭到了迎頭痛擊，但是二十年後，這種傷心被徹底抹去，有時候甚至會被認爲是好事。

從某種程度上說，我朋友那條經典的兩行詩是對的。可能所有的事情都是小事！不過，不是這樣的！如果人生只是一系列快速失去意義的歷史事件的話，那麼人生就沒有意義。上述分析的錯誤在於有些事情首先就不應該被界定爲大事。除了不可避免的人生悲劇，大事真的是微妙的甚至是無法言說的感覺、想法和行爲，它們構成了我們的整個人生。

大事（發生在我們身上的事件）的重要性，要小於我們的行爲即如何應對這些事情。它與人生的成敗無關，而與我們如何度過我們的人生有關。你是否公平友善地待人，同時還帶着不少自私心理去認識你自身之外的世界？

你能否做到不怨天尤人，並帶着對未來的無限希望走向人生的終點港灣？或者當你的人生之船沿着溪流駛入未知海岸的時候，你回首過去是否會對你的人生至少感到一絲驕傲？這些纔是大事。至於其他事情，回過頭來看，真的不值得你擔憂。

一

帶着長期視野投資

在投資世界裏，鮮有原則比緊盯大事這條更加重要

那些爲瑣事煩惱的投資者幾乎總是失敗的，而那些專注於長期前景的投資者卻極大地改善了他們的投資業績，即便與專業投資者相比也是如此。我很早就吸取了這個教訓，在我1971年開始爲別人理財以前我就知道這個道理。

當你說長期視野的時候，界定你的時間視野是非常重要的。

就像凱恩斯說的那樣，長期而言我們都死了。對我來說，這表明投資視野必須比幾秒長，但比永遠短！有一天，一個以前的基金經理在電視上預測說道瓊斯工業指數將突破116，000點（在我寫作本書時，該指數稍微高於7，500點）。

當主持人問他什麼時候會漲到這個點位的時候，他聳了聳肩說，“某天”，他暗示的意思是“你只要拿着股票等着就行了，其他什麼都不用做”。我強烈不同意許多股票型基金經理的看法，他們認爲最好的投資之道就是永遠滿倉，因爲從長期來看，股票永遠是上漲的。他們覺得把握市場實際上是不可能的，因此最好的做法是不管市場情況如何，永遠滿倉。

他們說的有一點我同意，那就是把握短期的市場時機真的極難，我很少嘗試。最大的問題是駕馭人類的情緒，主要是你自己的情緒。

在熊市的底部，真的很難超越你的恐懼，滿倉進場，即使你有充足的理由相信熊市已經見底！在牛市的頂點也一樣，把貪婪先生綁上也很難，即使你感覺情況有些太好了！

不過，有些時候投資者還是應該改變他們的投資組合，而這種改變不僅僅指賣掉受市場熱捧的成長股、買入防守型的大盤股。這種改變有時候是調整投資者的股票和債券配置比重，以及根據較長時期的投資展望持有現金或者增加現金的持倉比重。那麼多長才算長呢？多於一個月，沒錯；多於一年，肯定的，但是絕對比永遠要短。

最好的方法是通過考察長期因素，在三至五年的時間框架中構建投資組合。

我認爲三到五年是你構建投資組合的最佳期間。展望未來幾年是給你的神經系統發出一個信號：投資不是賭博，而是一門嚴肅的長期任務。它也可以幫助你減少貪婪和恐懼，這兩種心理對我們的很多投資決策都造成了影響。我崇拜的一個投資英雄是傑西·利弗莫爾（Jesse Livermore）。

我的辦公桌後面有一張他的照片，頭戴高頂禮帽，身穿晚禮服。他在20世紀20年代和30年代初期的股市中叱吒風雲，一生起起落落，八次成爲百萬富翁，破產的次數也差不多一樣多。

1932年，他在華爾街一間浴室中舉槍自盡，所以我想你可以稱他爲投資界的歐內斯特·海明威。作爲受人崇敬的英雄，他是很奇怪的那種人。不過，在投資的經典書籍《股票作手回憶錄》中他道出了許多投資妙語。

下面就是他最富洞察力的一個看法：“通過這麼多年的投資生涯，我發現大錢從來都不是在買入和賣出中賺到的，大錢是在等待中賺到的。” 所以，忘掉交易吧。爲你的投資視野設定一個時間界限，然後向着這個界限駛去直至達到目的地。我理想的時間視野是三到五年，因爲這樣的期限消除了情緒的日常波動，讓我可以專注於重要的宏觀經濟趨勢，這些趨勢纔是主要的市場推動力量。

二

精明的投資者：長期趨勢VS短期趨勢

投資是長跑

正因爲如此，投資者應該效仿馬拉松運動員的跑步方式，而不是短跑運動員的。

馬拉松運動員會調整他們的速度，提前進行規劃並且在他們的體力限度之內跑步。投資者也必須這樣做。因爲投資者的目標是獲得優異的長期業績，因此他們只有採用具有長期影響的信息進行投資決策纔是合理的。長期指一種趨勢需要多年的萌芽和孕育才能顯現。我喜歡把長期時間期限界定爲三到五年，因爲投資者能夠合理預測的期限最長也就這麼長。

舉例來說，與其盯着類似新房開工數量這種月度的短期趨勢不放，投資者應該分析人口變化的長期趨勢，因爲新房需求的最終推動力量就是人口。其他的長期趨勢還有：財政和貨幣政策、貿易餘額、一個國家的幣值走勢等。

三

重要的長期趨勢

這些重要的長期趨勢是什麼

我最喜歡的一個研究領域是人口學——人口趨勢緩慢、甚至覺察不到的變動：有多少孩子出生，什麼時候出生，或者大多數人購買他們第一套房子的年齡有什麼變動。

這些枯燥的、看起來神祕的事實和今天的商業頭條新聞沒有任何關係，今天的頭版頭條都是最新的電腦芯片的威力或者迪斯尼電影公司新出了什麼電影，但是在決定未來的利率和股價方面，它們和你能找到的其他趨勢的力量一樣強大。

爲了將長期趨勢轉變爲觀點，看看下圖。這張圖描繪了大宗商品價格將近兩百年的歷史走勢。這幅圖帶給我的第一個衝擊是它涵蓋的時間真的很長。它不是CRB大宗商品價格指數的每日更新，後者告訴你的消息是美國中部是否在下雨。這幅圖包含了衰退期和復甦期、劇烈的上漲和崩潰、通貨膨脹和通貨緊縮。看看二戰期間大宗商品價格的上漲多麼猛烈啊。

當時肯定出現了一些變化。是因爲富蘭克林·羅斯福總統嗎？是因爲新政開始了嗎？還是因爲美聯儲不允許經濟出現嚴重的衰退？或者僅僅是因爲爆發了戰爭？

不管你的看法是什麼，通過觀察這幅長期圖表，你都將開始思考影響市場的長期因素。

錢就是這麼賺的，就像利弗莫爾說的，“大錢是在等待中賺到的”，但是在教育自己掌握長期展望方面，不要再等了。

閱讀一些經濟歷史方面的書，在這方面有一些書寫得非常棒。

不管你的閱讀習慣和傾向是什麼，將電話從耳朵邊上拿開，開始關注今後三到五年的長期趨勢。

三到五年並不是那麼久遠，到那時你可能已經賺到錢了。

你不必爲小事擔憂，應該專注於少數幾個大事。

向着長期趨勢的方向划船。

本文來源於長橋海豚投研，原作者爲比爾格羅斯。