近期A股市場多隻白馬股閃崩，從逆變器龍頭陽光電源、CRO龍頭藥明康德和凱萊英、券商白馬東方財富，再到“醫美茅”愛美客、“醫療茅”邁瑞醫療、“LED茅”三安光電、“中藥茅”片仔癀，從海外傳聞利空暴跌到毫無預兆閃崩，A股“大白馬”成驚弓之鳥。

這些大跌的白馬股有何共同特點、是誰在拋售？經過一番分析不難發現，這些股票大多前期漲幅較大、估值較高且基金持倉比例不低，在市場整體熱情不高的背景下承壓。

投資者關心的是，下週還會不會有下一隻白馬股“被殺”？券商分析師紛紛表示，不宜過度悲觀。

三大共同點

回溯行情，上述白馬股閃崩的時間表如下：

藥明康德：9月13日，跌停（10%），今年以來已跌超40%；

凱萊英：9月13日，跌停，今年以來已跌超55%；

陽光電源：9月15日大跌逾8%，並且曾於8月31日單日跌超12%；

東方財富：9月16日，單日跌超10%，今年以來已跌超40%；

愛美客：9月19日，單日跌逾11%；

三安光電：9月20日，跌超7%，上週五個交易日累計跌超20%；

邁瑞醫療：9月21日，單日跌超7%；

片仔癀：9月22日，跌超7%。

共同點1：前期漲幅較大，且股價走勢上已進入下跌通道。

投資白馬股的資金大多以長線價值投資爲主。從整體上看，上述股票前幾年幾乎都是市場的“大牛股”，長線投資者希望“落袋爲安”，因此存在集體拋售的可能。

技術面上，今年以來，這些股票基本都已開啓綿綿陰跌模式。

其中，有一部分股票短期內反彈幅度較大。

例如，陽光電源雖然今年以來跌勢明顯，但從5月份低點以來扶搖直上，至8月份中旬已經漲超一倍，短期內存在拋壓。

三安光電前期開啓反彈時間幾乎和陽光電源相同，從4月底低點以來至8月中旬累計漲超60%。

愛美客也存在相同的走勢，股價從3月中旬最低觸及389.43元/股後企穩上漲，至7月底曾摸高至630元/股，累計漲幅超過60%。

共同點2：機構持倉比例較高。

Wind統計的中報數據顯示，上述10只股票中，機構持倉數量佔其流通股總數的比例超過一半的股票達7只。其中，邁瑞醫療的機構持股比例高達86%，凱萊英、片仔癀、寧德時代、藥明康德均超過60%。

機構抱團入股核心資產股、白馬股是近兩年A股市場的整體投資風格。因此，一旦其所投股票或所在行業出現利空，機構資金也容易出現踩踏式出逃。

上述股票中，大跌當日登上龍虎榜的有藥明康德、凱萊英、三安光電。這三隻股票的龍虎榜數據顯示，機構均是當日出逃的主力：前五大賣方席位中，機構席位分別佔兩席、四席、四席。

共同點3：估值較高。

粗略統計不難發現，上述股票的估值大多高於其所在行業的平均水平、遠高於A股市場的平均估值，這是導致其大跌的根本原因。

A股市場的PE中位數僅爲24.5倍左右，而上述股票的中位數超過43倍。其中，陽光電源、愛美客在大跌後，PE仍然分別高達97倍、88倍；片仔癀、寧德時代、三安光電均超過50倍。

此前市場給予這些股票高估值，是認爲其具備持續高增長性。一旦出現影響業績的重大利空，此邏輯大打折扣，則會使股票大跌。

例如，CXO龍頭藥明康德、凱萊英今年上半年仍然業績亮眼，但其收入大多來自海外。9月13日，消息稱拜登將推動生物製造美國本土化的政策出臺，該計劃一旦實施，對國內相關公司將是嚴重打擊，因此業績依賴海外的公司股價大跌在所難免。

機構：不宜過度悲觀

綜合來看，人民幣貶值壓力、美聯儲加息超預期、地緣政治複雜多變、國內疫情多點散發、全球宏觀經濟增速放緩等多重因素疊加，牽動着A股敏感的神經，整體上市場行情偏弱，利空影響會被大幅放大。這是近期白馬股集體下跌、部分閃崩的底層原因。

“一天殺一隻白馬股”的日子是否還會持續？這一定程度上取決於市場整體流動性是否會改善、A股市場何時能企穩。

國海證券認爲，A股整體弱勢的情況卻並未改變。與此同時，目前板塊快速輪動態勢並未改變，市場仍未決出具有足夠延續的領漲方向。後續隨着不確定因素的逐步消除，市場情緒有望逐步恢復。

長城證券投顧團隊認爲，海外悲觀情緒從一定程度上影響到國內A股市場，但行情開始體現出韌性。成交量繼續保持低量水平，沒有出現恐慌殺跌的局面，市場有望短期在此區間逐步企穩築底。國慶長假等因素影響，預計近期行情仍以弱勢震盪爲主。

國盛證券分析認爲，對A股不宜過度悲觀。經濟復甦趨勢不改，市場資金仍充裕。在房住不炒的大背景下，“資產荒”對A股估值形成有力支撐，本次調整或會小於上半年，也可能是孕育後續大級別行情的配置窗口。在基本面的支撐下，市場反覆築底後有望回升並突破平臺。

招商證券判斷，儘管這個階段看起來波動較大，市場表現一般，但是大的機會也正在這種環境中醞釀。一旦國內宏觀經濟情況好轉，市場風險偏好提升，A股很容易出現指數級別的機會。因此，當前是A股重要的底部戰略佈局時機。