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【導讀】近期Mysteel農產品調研走訪了華東油脂產業鏈,對於四季度豆油走勢做了調查,出乎意料的是現階段各產業鏈較爲謹慎,對於後期判斷有所保留,稱不確定因素較多,現在主觀判斷未免過早。想來也是,現如今期現基本面有所背離,預期不確定因素逐步顯現。

一方面,其實早在此前,Mysteel農產品團隊初步統計,2022年9月份國內主要地區油廠進口大豆到港量預計共104.5船,共計約679.25萬噸(本月船重按6.5萬噸計)。2022年10月進口大豆到港量預計爲540萬噸,11月進口大豆到港量預計爲880萬噸。(注:由於遠月買船及到港時間仍有變化可能,因此我們將在後期的到港數據中進行修正。) 而業內也有不同呼聲預計9月到崗600萬噸,10月750萬噸,11月850萬噸,關鍵的月份主要集中到了10月份,大家預判11月之後緊張的局勢纔會有所緩解。但除了到崗量,大家更進一步也開始關注天氣,國內方面因上週颱風“梅花”四登我國,沿海沿江地區風力較大,長江口也因風力較大有所封鎖,導致船隻無法靠岸。國外方面,連續三年的拉尼娜天氣預計將持續導致乾旱,因此,天氣成了後期走勢主導不可或缺的因素,我國國內部分期貨公司意識到相關問題,開始佈局有關天氣的信息,來引導佈局未來所受天氣影響下的農產品的發展。

第二方面,競品油脂,國外棕櫚油產新季,庫存較高,印尼相應政策將持續至10月31日,在此之前,是否可以將庫存去掉較低水平,以及產新季過後,棕櫚油是否因後期B35所用量有所提升而再度限制出口,或是庫存速度降的較慢,再實施B40,以及出口配比增加或減少?種種不確定因素接踵而至,因此業內呼聲不一,對於印尼庫存預判也各不相同,稱現階段印尼庫也屬正常,因6月底爲680萬噸,其實和2013年以及2015年比爲相當水平,而近幾年因低產時有380萬噸/月左右的產量,高產時也不過480-500萬噸/月的產量,現階段爲500萬噸左右,所屬相當,而馬來往年庫存不過爲300-350萬噸/月,因此在庫存方面便已分歧較大,後期發展自當別論。而現如今棕櫚油盤面拖累豆油盤面,豆棕價差相對較大,一定程度上對豆油價格有所抑制。

第三方面,國外形勢方面,俄烏衝突持續,原油漲跌不一,因豆油作爲生物柴油的主原料,受其影響帶動實屬必然,所以漲跌難料已爲情理之中;再者美聯儲加息持續,國外宏觀經濟的悲觀情緒勢必也將作爲參考的範疇之內,因此以上種種不確定因素,確實成爲對後期預判的阻礙。

綜上所述,因此不論是是天氣,競品油脂以及國外形勢,都將成爲豆油價格中不確定因素的羈絆,因此後期預判還需根據實際情況的發展而定,但無論如何,都應謹慎爲上。

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