財聯社9月26日訊（編輯 卞純）市場分析人士認爲，只要美元兌其它貨幣繼續飆升，股市就很難止跌，也難以找到底部。

伴隨着美聯儲再度大幅加息，全球股市剛剛經歷了慘痛的一週，標普500指數上週五差一點錄得年內最低收盤價。與此同時，美元兌其它主要貨幣大幅走強，並引發金融市場動盪。日元兌美元匯率上週一度跌破145關口，引發日本當局時隔24年再度干預匯市。

週一，美元升值風暴持續，非美貨幣延續跌勢。隨着美元指數再度刷新逾20年高點，英鎊、印度盧比、越南盾兌美元均跌至新低；韓元兌美元在韓國國內市場收盤下跌1.54%至1431.3，創2020年3月23日以來單日最大跌幅。

美元企穩前股市難止跌

市場研究公司DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）認爲，非美貨幣需要企穩，股市才能找到底部。科拉斯在最近的一份報告中表示，回顧歷史，自21世紀初以來，動盪市場中的強勢美元一直是市場承壓的基本跡象。

不過，Brinker Capital Investments高級投資組合經理布萊恩•斯托裏（Brian Storey）表示，強勢美元與全球市場動盪之間的關係是一個“先有雞還是先有蛋”的問題。

美元持續上漲之際，由於擔心全球衰退，投資者正在拋售高風險資產，轉而尋找避風港。分析師指出，美元飆升的另一個原因是貨幣套利交易，即投資者借入日元等低息貨幣，然後將其投資於美元等高息貨幣，從兩者息差中獲益。

美國聯邦基金利率目前的目標區間爲3%-3.25%，而日本央行則維持負利率。

“隨着美聯儲變得更加強硬，固定收益和美國國債收益率迅速上升，這吸引資金流入美國，” 分析公司Spectra Markets的總裁布倫特·唐納利（Brent Donnelly）表示。“然後還有一個反饋循環，收益率上升讓人們感到緊張，並拋售股票，這也導致了美元的避險買盤。”

美元漲勢如何才能放緩？

美聯儲暫停收緊貨幣政策可能會減緩美元升勢。然而，鑑於通脹仍然火熱，而美聯儲堅決打擊通脹，美元漲勢放緩似乎遙不可及。

美聯儲官員上週暗示，作爲降通脹努力的一部分，他們將容忍美國經濟“硬着陸”。美聯儲的預測，明年失業率將上升至4.4%，比目前的失業率高出0.7個百分點。在歷史上，從未出現過失業率上升超過0.5%，而經濟不陷入衰退的情況。

唐納利表示，在一些市場、可能是信貸市場崩盤之前，美聯儲將保持強硬立場。最終打破這個循環的將是信貸市場和股市的破裂，這最終將導致美聯儲發出不同的信息。

斯托裏表示，在目前的市場環境下，投資者持有美元計價資產可能仍是最安全的選擇，不過他們也應該爲未來幾個季度全球股市或美元可能企穩做好準備。

廣場協議是否會重演？

一些投資者還對全球央行採取集體行動遏制美元飆升抱有希望。

Frost investment Advisors總裁兼首席投資官梅斯·麥凱恩（Mace McCain）指出：“在過去，當情況變得令人不安時，我們會說，我們不能排除全球各國央行採取協調行動來阻止美元升值，因爲這引發了太多問題。”

麥凱恩以廣場協議爲例。廣場協議是世界上最大的幾個經濟體在1985年簽署的一項聯合協議，目的是通過干預外匯市場，使美元對法國法郎、德國馬克、日元和英鎊貶值。

瑞銀近日表示，除非全球出現重大外部衝擊，否則類似廣場協議的多國協調幹預匯市的可能性仍然很小。

不過，考慮到美國當前的經濟環境和1980年代完全不同，當年廣場協議能夠達成，是因爲美國希望削弱美元以擴大出口，而現在，美國正和處於四十年高位的通脹作鬥爭，美元走強有助於降低進口成本，抵禦通脹壓力，因此美國當前沒有理由削弱美元。

荷蘭合作銀行策略師Jane Foley近日表示：“我認爲至少在美國認爲已經打破通脹威脅之前，各國不可能達成《廣場協議》．．．．．．美元走強是其緊縮貨幣政策的副產品，如果此時削弱美元，則和緊縮立場相悖。”