爲穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

這是近兩年來，央行首次調整外匯風險準備金率。專家表示，上調外匯風險準備金率，將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助於外匯市場供需平衡。

◎記者 範子萌

人民幣連番走弱之後，外匯風險準備金率“重出江湖”。據人民銀行官網26日消息，爲穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

這是近兩年來，央行首次調整外匯風險準備金率。專家表示，上調外匯風險準備金率，將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助於外匯市場供需平衡。

26日，該消息發佈後，離岸人民幣對美元短線拉昇300個基點。同日，美元指數突破114關口，最高觸及114.69，續創2002年1月以來新高。

外匯風險準備金率“重出江湖”

此次上調遠期售滙業務的風險準備金率，將如何作用於外匯市場？對於外匯市場的參與者，影響幾何？

上海證券報記者自業內瞭解到，外匯風險準備金率作爲一種逆週期調節工具，通過影響匯率遠期價格，調節遠期購匯行爲。此次調整的作用邏輯是，通過價格手段引導市場預期。

招聯金融首席研究員董希淼表示，將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0上調至20%，將適當增加遠期購買外匯的成本，減少企業和個人對遠期外匯的需求，從而進一步抑制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力，有助於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的雙向波動。

仲量聯行中國區首席經濟學家龐溟表示，這一操作的目的在於，通過增加銀行從事相關業務的資金成本和企業遠期購買美元的成本，減少遠期購匯需求中的套利需求等非真實需求，約束遠期外匯市場中的不理性行爲，抑制外匯市場過度波動和單邊變化預期，有利於人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動。

對於企業而言，其最直接的影響是遠期購匯成本將增加。“企業遠期購匯成本，增加的幅度大概在六七百個基點。”跨境金融研究院院長王志毅表示。

外匯風險準備金率歷經了多次從無到有、從有到無的過程。2018年8月，爲防止人民幣出現較大幅度貶值，央行將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從0調整爲20%。2020年10月，在人民幣大幅升值的壓力下，央行將遠期售滙業務的外匯風險準備金率從20%下調爲0。

逆週期調節工具接連落地

今年以來，人民幣匯率走勢一改去年的強勢。尤其是3月以來，伴隨着美聯儲開啓加息週期，在岸人民幣匯率由6.30附近一路震盪走低，截至記者發稿時，已跌破7.15關口。

因而，外匯市場逆週期調節工具接連落地，“穩匯率”信號接連釋放。9月5日，人民銀行宣佈，自2022年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，釋放了明確的“穩匯率”政策信號。

對此，王志毅表示，外匯風險準備金與外匯存款準備金作用的對象不一。此前調整的外匯存款準備金，主要針對境內外匯存款向金融機構徵收。而本次央行調整的是外匯風險準備金，主要針對遠期購匯方向的代客衍生交易向金融機構徵收。

應對匯率波動，金融管理部門工具充足，政策空間仍較大。東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，若出現人民幣匯率脫離美元指數走勢的異常波動，央行除下調外匯存款準備金率、上調外匯風險準備金率外，還可採取重啓逆週期因子、加大離岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理等措施。

做好匯率風險管理

最新舉措將如何影響人民幣匯率走勢？業內人士認爲，諸多“穩匯率”舉措相繼推出，能夠避免匯市做空預期過度聚集、人民幣出現脫離美元走勢的快速貶值。

從中長期看，隨着國內經濟修復勢頭增強，我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣走勢終將回歸基本面。

龐溟表示，短期來看，有關部門明確釋放出穩定外匯市場預期、保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定的政策信號，有望減緩人民幣過快貶值的壓力，可以在一定程度上抑制人民幣匯率單邊貶值預期、非理性超調以及可能出現的“羊羣效應”。

王青表示，本輪人民幣對美元貶值，主要由美元指數衝高所致，具有明顯的被動貶值性質，且貶值幅度與美元升值幅度基本相當。未來一段時間，國內宏觀經濟有望保持回穩向上勢頭，國際收支平衡將延續較大幅度順差局面。

“人民幣不存在持續貶值基礎。”溫彬表示，從我國經濟基本面看，預計三季度GDP增速較二季度明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，爲人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎。

對於外向型企業而言，要樹立匯率風險中性的理念，主動利用衍生工具，做好匯率風險管理，保持正常的生產經營。人民銀行副行長劉國強近期就此強調，短期內人民幣匯率雙向波動是一種常態，不會出現“單邊市”。“合理均衡、基本穩定是我們喜聞樂見的，我們也有實力支撐。”