◎張欣然

在季末資金利率出現抬升的情況下，央行加大了逆回購操作力度，呵護流動性。

26日，人民銀行發佈公告稱，爲維護季末流動性平穩，人民銀行9月26日進行420億元人民幣7天期逆回購操作，中標利率爲2%；進行930億元人民幣14天逆回購操作，中標利率爲2.15%。

因當日有20億元逆回購到期，央行在公開市場實現淨投放1330億元。這也是3月29日以來，央行單日逆回購淨投放量的最大值。

從短端利率來看，當前資金面呈現收緊趨勢。截至昨日收盤，代表存款類機構間流動性的DR007加權平均利率上行26.25個基點，報1.82%；代表非銀機構流動性的GC001加權平均利率上行30.3個基點，報2.14%。

“央行繼續進行跨季呵護資金面操作，較前一工作日明顯增量，主要是爲了提振市場信心。當前，資金跨月壓力增大，在季末考覈因素的影響下，資金面結構性緊張有所顯現，但在整體寬鬆的環境下，資金面平穩跨季依然可期。”一位資金交易員說。

中信證券首席經濟學家明明也表示，季末由於存款類機構面臨MPA考覈而收緊銀行間流動性供給，市場流動性需求趨強，資金利率往往呈現寬幅上行態勢。近期央行持續進行14天期逆回購操作，有助於穩定市場預期，呵護季末資金面。

在資金面趨緊及外部因素影響下，昨日債券市場也出現小幅調整，結束了連續多日的上漲。

截至9月26日收盤，10年期國債收益率報2.699%。國債期貨也全線收跌，10年期主力合約跌0.325%，5年期主力合約跌0.25%，2年期主力合約跌0.075%。

一位券商資管投資經理表示，由於近期跨季資金價格大幅提升，境內債券市場出現了一定程度的下跌。與此同時，在海外經濟衰退預期影響下，美債收益率大幅上行。截至9月23日，10年期美債收益率報3.69%，中美利差當日走闊至100.98個基點。

“由於臨近長假，不少大型機構正持觀望態度。”上述券商資管投資經理表示。

中泰證券首席固收分析師周嶽也認爲，在預期反覆的擾動下，債券市場在方向和時點上波段操作難度加大。除非降息預期再度升溫，否則長債利率下行空間受限。