來源:長江商報

試圖借醫藥集採提高知名度,花園生物(300401.SZ)大舉營銷,但並未達到預期。

今年上半年,花園生物實現營業收入超8億元,同比增逾50%,歸屬於上市公司股東的淨利潤(下稱“淨利潤”)2.97億元,同比下降7%。

淨利潤下降,一個突出因素,就是猛增8倍的營銷費吞噬了淨利潤。

花園生物採取兩條腿走路的發展策略,除了醫藥製造外,公司還深耕維生素D3領域,並形成較強的市場競爭力。

9月21日晚間,花園生物發佈公告稱,基本完成了維生素D3全產業鏈佈局,已經成爲維生素D3四大類產品全球最大生產基地。

長江商報記者發現,今年二季度,基金紛紛入股花園生物。今年6月底,40家基金公司入股,而今年一季度末僅1家基金公司持股。

累募15億佈局VD3

深耕維生素D3領域,持續不斷佈局,花園生物已經成爲全球領先者。

最新公告顯示,9月21日,花園生物舉行金西科技園項目投產儀式,宣告金西科技園項目建成投產。

花園生物公告稱,金西科技園建成投產後,公司基本完成了維生素D3全產業鏈的佈局,建成了羊毛脂膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3、精製羊毛脂等四大類產品的全球最大生產基地。這將對公司發展戰略的實施產生積極影響,進一步增強公司行業優勢地位。

公司同時提醒,金西科技園項目建成投產到全面達產尚需一定時間,項目市場拓展及產能的釋放需要一個過程,且即使全面達產,亦有可能面臨因市場需求環境變化、競爭加劇等因素的影響,導致項目效益不如預期等風險。

花園生物成立於2000年12月18日,22年來,公司持續深耕維生素D3領域,圍繞維生素 D3不斷延鏈補鏈,打造維生素D3全產業鏈。

長江商報記者查詢發現,2014年以來,除了首發募資,花園生物還實施了兩次定增。截至目前,公司股權融資合計達14.90億元,這些資金基本上全部用於維生素D3產業進行佈局。

具體爲,2014年9月,花園生物IPO募資1.59億元,用於羊毛脂綜合利用項目、年產100噸飼料級25-羥基維生素D3項目建設,以及增資下沙生物用於研發中心改造項目。

2018年初,公司通過定增募資4.22億元,這筆資金,用於核心預混料項目、年產4000噸環保殺鼠劑項目、花園生物研發中心項目、年產180噸7-去氫膽固醇項目、年產750噸飼料級VD3油劑項目等建設。

2020年8月,公司實施上市後第二次股權再融資,仍然是藉助定增募資9.09億元。這一次的募資,除了約1.83億元用於補充流動資金外,其餘全部用於維生素D3產業佈局。

根據今年半年報披露,股權再融資已經全部使用完畢,募投項目中有三個項目進行調整,整體而言,建設較爲順利。

綜上所述,上市以來,花園生物股權融資累計達14.90億元,這些資金基本都用於維生素D3產業鏈佈局。

正如公告所言,如今,花園生物已經成長爲全球領先者。在今年半年報中,花園生物稱,公司可同時生產NF級膽固醇及維生素D3系列產品,且產銷量在維生素D3行業位居全球前列。

長江商報記者發現,今年二季度,基金紛紛入股花園生物。今年6月底,40家基金公司入股,而今年一季度末僅1家基金公司持股。

10.7億收購後淨利下降

在深度佈局維生素D3產業鏈後,花園生物開始產業多元化,延伸至醫藥製造領域。

去年11月,花園生物作價10.70億元收購花園藥業。這是一次關聯交易,標的資產與上市公司均受邵欽祥實際控制,屬於同一控制下的資產轉讓。

本次交易,備受市場質疑,因爲溢價偏高。標的公司無形資產賬面值爲1233.53萬元,評估值約3.64億元,評估增值率高達2849.68%,本次交易的整體溢價率達8倍。當時,市場質疑其利益輸送。

彼時,交易對方給出的業績承諾爲,2022年至2024年,花園藥業實現的淨利潤分別爲1億元、1.10億元、1.20億元,合計爲3.30億元。

目前來看,至少是在今年,花園藥業完成業績承諾基本上不存在問題。

半年報顯示,今年上半年,花園藥業實現營業收入4.37億元,淨利潤約爲1.48億元,已經超過全年的承諾數。

花園藥業專注於心血管、神經系統等慢性疾病領域高技術壁壘製劑產品的研發、生產和銷售。2020—2021年,花園藥業纈沙坦氨氯地平片(I)、左氧氟沙星片、多索茶鹼注射液、硫辛酸注射液、草酸艾司西酞普蘭片先後取得藥品註冊證書或補充申請批准通知書(視同通過一致性評價),並分別於2021年2月、6月、11月中選國家第4批、第5批集採及廣東聯盟集團帶量採購。

今年上半年,纈沙坦氨氯地平片(I)、多索茶鹼注射液集採到期,花園藥業陸續展開了接續工作,纈沙坦氨氯地平片(I)、多索茶鹼注射液又中選十三省(區、市、兵團)藥品聯盟採購,銷售規模不斷擴大。

有了花園藥業助力,按理說,花園生物的經營業績應該會大幅增長。事實並非如此。今年上半年,公司實現營業收入8.01億元,同比增長50.31%,確屬高速增長,但對應的淨利潤爲2.97億元,與去年同期的3.19億元(追溯調整後)反而減少2200萬元。

對於淨利潤同比下降,花園生物歸咎於杭州下沙子公司搬遷收益較上年同期減少 796.53萬元。

實際上,上半年的營銷費用大幅增長,也是影響淨利潤同比下降的重要因素。

今年上半年,花園生物的銷售費用約爲1.70億元,而去年同期爲0.25億元。銷售費用中,市場推廣費1.63億元,較去年同期的0.18億元猛增8倍。

激增的1.45億元市場推廣費吞噬了部分淨利潤。公司稱,2021年,花園藥業4個產品陸續入選全國藥品集中採購,爲擴大集採便利優勢,推動銷售大幅度增長,公司加強了品牌建設及渠道開發,加大業務推廣,導致銷售費用大幅增長。

花園藥業能否保持持續盈利能力存疑。目前,國內醫藥環境已經發生了變化,創新藥、高端仿製藥纔有競爭力,這就要求大力度研發。在這方面,花園生物是弱項。

今年上半年,公司研發費用爲3005.87萬元,較去年同期的2603.47萬元增加402.40萬元,增幅約爲15.46%,遠遠低於營業收入增速。

 

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